Bernstein hat die Italgas-Aktie heute mit einem "Market Perform"-Rating und einem Kursziel von 8,30 Euro neu aufgenommen. Die Bewertung fällt damit verhalten aus und spiegelt eine gewisse Skepsis wider.

Operative Effizienz im Fokus

Bernstein würdigt die operative Stärke des Unternehmens. Von 2017 bis 2024 senkte Italgas die Betriebskosten pro Abgabestelle um durchschnittlich 5,5 Prozent pro Jahr – eine beachtliche Leistung.

Doch die Übernahme von 2i Rete Gas bringt Risiken mit sich. Bernstein bezeichnet das übernommene Unternehmen als "stark ausgelagert" und zeigt sich skeptisch: Die erwarteten Effizienzgewinne von 200 Millionen Euro bis 2030 hält die Analyse für zu optimistisch. Bernstein prognostiziert lediglich 150 Millionen Euro.

Wachstum versus Skepsis

Trotz der Zurückhaltung bei den Kosteneinsparungen sieht Bernstein durchaus Potenzial. Das Forschungsunternehmen erwartet bis 2030 ein jährliches Wachstum von Gewinn je Aktie und Dividende von 7,4 Prozent. Das würde Italgas unter die wachstumsstärksten Netzbetreiber Europas katapultieren.

Die jüngsten Zahlen untermauern die Wachstumsstory: Im ersten Halbjahr 2025 legten der Umsatz um fast 30 Prozent und das bereinigte EBITDA um 27,8 Prozent zu. Zuvor hatte Italgas die Integration von 2i Rete Gas im April abgeschlossen und bis Juli vollständig in die Haupttochter Italgas Reti eingegliedert.

Doch kann das Unternehmen die hohen Erwartungen erfüllen? Die aktuelle Kursentwicklung zeigt zumindest erste Zweifel: Heute verlor die Aktie 0,6 Prozent und notiert bei 7,465 Euro – deutlich unter dem analystenseitigen Kursziel.

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