By Craig Erlam, Senior Market Analyst, UK & EMEA, OANDA

Die Aktienmärkte haben am Mittwoch erneut zu kämpfen. Die jüngsten chinesischen Handelsdaten verdeutlichen die Herausforderungen, vor denen die Weltwirtschaft bis 2023 steht.

 

Es hat den Anschein, als ob der Erholung der Aktienmärkte - Bärenmarktrallye hin oder her - die Luft ausgegangen ist und die Anleger sich fragen, ob als Nächstes ein weiterer Test der Tiefststände oder einfach eine Korrektur des beeindruckenden zweimonatigen Anstiegs folgt.

 

Die Schwierigkeit für die Anleger besteht nun darin, das bevorstehende Ende des Straffungszyklus mit einer möglichen globalen Rezession im nächsten Jahr in Einklang zu bringen, und das bei stark abgezinsten Bewertungen. Es besteht eindeutig der Drang, von Letzterem zu profitieren, ohne dass man wirklich weiß, wie stark der Rückgang ausfallen wird, was die Sache schwierig macht. Dies ist auch der Grund, warum einige die Entwicklung seit Oktober als Bärenmarktrallye bezeichnen.

 

Ein schrecklicher Handelsbericht

 

Diese Verwirrung wird auf seltsame Weise von dem verkörpert, was wir derzeit in China erleben, auch wenn die bewegten Teile ein wenig anders sind. Natürlich ist China nicht immun gegen die globalen Wachstumsaussichten, ganz im Gegenteil, aber die Covid-Entwicklung ist sehr speziell für China.

 

Auf der einen Seite freuen sich die Anleger über die Abkehr vom Null-Covid und kündigen fast täglich neue Lockerungsmaßnahmen an. Auf der anderen Seite sind die Wirtschaftsdaten ziemlich miserabel und die Handelsdaten über Nacht spiegeln sowohl die inländischen Kämpfe als auch den weltweiten Rückgang wider.

 

Die Importe und Exporte sind im letzten Monat weiter rapide zurückgegangen, und dieser Trend wird sich in den kommenden Monaten wohl nicht wesentlich verbessern. Sicherlich könnte eine Lockerung der Covid-Beschränkungen die lokale Nachfrage ankurbeln, aber selbst das wird durch die Auswirkungen einer globalen Verlangsamung, ja sogar einer Rezession, getrübt und dadurch, wie reibungslos China in der Lage ist, Beschränkungen aufzuheben, ohne das Gesundheitswesen zu überfordern. Es ist leicht zu vergessen, wie schwierig das für andere Länder war. Das nächste Jahr wird alles andere als einfach werden, und die besorgniserregenden Zahlen in den Handelsdaten könnten dies besser zum Ausdruck bringen als der Optimismus über das Ende der Nullzinsen.

 

Ein Ende des RBI-Straffungszyklus?

 

Etwas mehr Erleichterung könnte es in Indien geben, wo die Zentralbank die Zinsen um 35 Basispunkte auf 6,25% anhob, was die letzte Maßnahme ihrer Straffungskampagne sein könnte. Bis Februar kann sich noch viel ändern, aber es besteht durchaus die Möglichkeit, dass die Inflation Anfang nächsten Jahres zurückgeht, so dass der MPC zu einer abwartenden Haltung übergehen kann und die Wirtschaft nicht weiter belastet.

 

Wird der Ölpreis bei 70 $ einen Boden finden?

 

In der letzten Woche gab es für Ölhändler eine Menge zu verarbeiten, von denen einige mehr Fragen aufwarfen als Antworten gaben. Die Handelsdaten aus China waren natürlich ein weiterer Rückschlag, denn sie deuteten auf eine Abschwächung der globalen Nachfrage hin, wie es in letzter Zeit bei den Produktions- und Handelsdaten weltweit üblich geworden ist.

 

Aber gleichzeitig steuert das Land endlich weg vom Null-Covid, einer Politik, die in diesem Jahr oft eine Gegenkraft gegen die langsame Wiedereinführung von OPEC+ Rohöl und den Krieg in der Ukraine war. Jetzt, wo das Gleichgewicht auf dem Markt scheinbar in Richtung Überangebot kippt, könnte sich die Wiedereröffnung Chinas als stützend für den Rohölpreis erweisen. ​ ​

 

Letztlich hängen die Bewegungen an den Ölmärkten von vielen Faktoren ab, weshalb wir so viel Volatilität erleben, aber der Trend ist seit einigen Wochen negativ. Die Frage ist, wie viel schwächer er noch werden kann, bevor die OPEC+ erneut eingreift. Natürlich hat die Regierung Biden angedeutet, dass sie mit dem Kauf von Rohöl für den SPR beginnen könnte, wenn der Preis auf $70 pro Barrel fällt, was zumindest eine vorübergehende Untergrenze darstellen könnte.

 

Ein Auge auf den PPI

 

Goldhändler haben nach dem Rückschlag beim Arbeitsmarktbericht bereits ein Auge auf den US-PPI-Bericht vom Freitag geworfen. Eine gute PPI-Zahl wird zwar nicht alle Wunden heilen, aber sie könnte ein weiterer Beweis dafür sein, dass sich die Inflation abkühlt und eine weniger aggressive Haltung der Fed in der nächsten Woche ermöglichen.

 

Das gelbe Metall erreichte in der vergangenen Woche einen Höchststand von etwa $1.810 und konsolidiert jetzt im Bereich von $1.760-1.780. Es gibt eindeutig immer noch viel zinsbullischen Appetit, aber auf dem Weg dorthin wird es Rückschläge geben, wie wir jetzt sehen. Der PPI könnte ein weiterer sein. Ein Durchbruch unter die Marke von $1.760 könnte eine größere Korrektur nach sich ziehen, wobei die nächste große Unterstützung bei $1.730 liegt, die in den letzten Monaten sehr wichtig war.

 

Verbesserung der Risikobereitschaft erforderlich

 

Eine nachlassende Risikobereitschaft ist das Letzte, was Bitcoin jetzt gebrauchen kann, nachdem er die Inflationserleichterungsrallye im Zusammenhang mit dem FTX-Ausfall verpasst hat. Der Kurs ist wieder unter die Marke von $17.000 gefallen, bewegt sich aber im Großen und Ganzen auf dem Niveau, auf dem er in der letzten Woche gehandelt wurde. Die Risikobereitschaft muss sich wahrscheinlich deutlich verbessern, damit der Bitcoin von hier aus nach oben ausbricht, und so werden viele auf günstige PPI-Zahlen am Freitag und einen weniger aggressiven Kommentar der Fed in der nächsten Woche hoffen. Und natürlich keine weiteren schrecklichen Nachrichten, weder an der FTX-Front noch im Zusammenhang mit ihr.

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Der Autor stellt hier lediglich Informationen zur Verfügung, es erfolgt keine Anlageberatung, Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Vermögensanlagen. Anlagegeschäfte beinhalten Risiken, so dass die Konsultierung professioneller Anlagenberater empfohlen wird. Wir möchten in diesem Zusammenhang darauf hinweisen, dass ein Engagement in Aktien (auch Hot Stocks oder Penny Stocks), Zertifikate, Fonds oder Optionsscheine zum Teil mit erheblichen Risiko verbunden. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals kann nicht ausgeschlossen werden.