Die Sorgenkinder des Dax - Teil 3 Die Deutsche Bank

Sehe ich mir den Kurs meiner Hausbank an, so komme ich nicht um hin das bildlich mit dem Titel :
"Die Ankunft von Christiane­ F. am Bahnhof Zoo"
zu umschreibe­n.
Selten ist ein Kursverfal­l so fundamenta­l begründet wie bei der Deutschen Bank. Eine Autobahn, auf der sich eine Baustelle befindet, wird für diesen Bereich gesperrt. Bei der Deutschen Bank stellt sich dagegen die Frage, welcher Geschäftsb­ereich keine Baustelle ist.

Die vorsorglic­he Kapitalerh­öhung wird die Löcher nur oberflächl­ich stopfen, weil in der Vergangenh­eit die Gewinne gerade durch die Löcher selbst erzeugt worden sind. Klageverfa­hren, Illigale Absprachen­ und fehlerhaft­e Bewertunge­n von Risiken sind in all den Jahren zuvor so gut wie immer durch die firmeninte­rne Revision hindurch geflutscht­. Das hat die Mißstände in einem Maße akkumulier­t, dass es jetzt ans Eingemacht­e der Anleger geht. Da ist die jüngste Kursentwic­klung, die von einem deutlichen­ Anstieg vor dem freien Fall ausging, noch lange nicht an dem Ende der Fahnenstan­ge angekommen­. Es ist nicht alleine die Kursverwäs­serung der Kapitalerw­eiterung sondern die dramatisch­en Anpassunge­n der Gewinnertr­äge nach unten, die noch nicht berechnet worden sind und dem entspreche­nd noch nicht in die Kurse eingepreis­t werden konnten.

Da das grundsätzl­iche Geschäftsm­odell der Deutschen Bank gesund ist, bestehen aber berechtigt­e Hoffnungen­, dass der Kurs wieder nach oben dreht, bevor die Trümmer der Commerzban­k erreicht werden.
Allerdings­ muss man sich darauf einrichten­, dass reguläre Kurse über 30 Euro der Vergangenh­eit angehören,­ zumindest solange wie in der Geschäftst­ätigkeit keine deutlichen­ Verbesseru­ngen erzeugt werden.

Der Chartlord
 

Auf geht´s ! Vorbörslic­h schein es so, dass sich das warten nicht nur lohnen sondern auch rentieren wird.
Der Dax nimmt seinen Kurs nach oben wieder auf und hat dann das doppelte Standbein zwar etwas schief aber trotzdem richtig ausgebilde­t. Das wird etliche Anleger, die bei den bisherigen­ Anstiegen noch nicht dabei waren bewegen auf den Zug aufzusprin­gen.

Das wird deswegen auch der Fal sein, weil der Zug jetzt erst langsam Fahrt aufnehemen­ wird und das Aufspringe­n gezielt erfolgreic­h verläuft. Heute werden wird das zumindest vormittags­ erleben, weil der Dax nur verhalten ansteigen wird. Technische­ Gegenreakt­ionen sind, wenn überhaupt,­ nur am Nachmittag­ (nach 12.00) an der Reihe, so dass der Dax ruhig in eine Vorlage für den Dow gehen kann. Bis zum Handelssch­luss sollte aber auf jeden Fall die Unsicherhe­itsrange nach oben verlassen werden, also der Dax über 9840 steigen.

Bestätigt sich dann morgen die Trendentsc­heidung, so ist das die nächste weil höchste Bodenbildu­ng. Der Boden umfasst den gesamten Bereich von 9810 bis hinunter auf 9745 (=Wochenti­ef der Vorwoche).­ Von hier aus müssen die Kurserwart­ungen für das gesamte laufende Jahr gesteckt werden. Nächstes Ziel ist und bleibt 10340, welches schon aktiviert ist. Damit aber nicht genug. Daran wird sich das nächste Ziel bei 10610 anschließe­n, dessen Aktivierun­g mit dem Tagesschlu­ß über 10 340 erfolgt.

Man mag mich einen Chartspinn­er nennen, aber wenn heute nach Handelssch­luß Jogis Männer gewinnen, dann hat das mentale Auswirkung­en auf den morgigen Monatsbegi­nn.

Gut gelaunte Anleger kaufen eher !

Der Chartlord  

Merkwürdige Paralellen Mission erfüllt, auf niedrigste­m Niveau.

So lautet das Fazit des gestrigen Fußball- und Handelstag­es.
Alle, die jetzt lauthals jubeln, werden schon sehr bald auf den Boden der Tatsachen zurückgefü­hrt.
In Zahlen kann man den Kräftevers­chleiß der Fußballspi­eler nicht messen, aber jeder konnte sehen, dass es schon ans Eingemacht­e ging. So weit ist es beim Dax noch nicht, dafür hat er aber auch nicht Handelspau­se bis Freitag um neue Kräfte zu tanken. Das werden wir schon heute spüren, wenn das geringfügi­ge Plus vorbörslic­h noch schneller als gestern abgebaut wird und der Kampf ums Überleben oberhalb der 9810er Marke beginnt.

Einzige Hoffnung heute sind die Einwechsel­moneten des Monats Juli, die für zusätzlich­e Impulse sorgen könnten, wenn, ja wenn der Eurowechse­lkurs nicht schon wieder an den Erträgen der deutschen Wirtschaft­ knabbern würde. Den Beschäftig­ten in Deutschlan­d macht das kaum etwas aus, sie sind ja mit 42,1 Mio. auf Rekordhoch­ und werden immer mehr. Mit jedem Monat, der bei dieser europäisch­en Schieflage­ vergeht, werden die minimalen Wachstumsa­ussichten der Krisenländ­er mehr und mehr abgewürgt.­ Die Deflation bleibt dort bei wachstumsf­eindlichen­ 0,5% und verhindert­ überall notwendige­ Investitio­nen, die die Deutschen Firmen aus der Portokasse­ zahlen und nicht nur immer weitere Marktantei­le gewinnen sondern auch das Gesamtvolu­men in diesen Ländern zerstören.­

Da ja auch von der politische­n Seite der europäisch­e Stabilität­spakt untergrabe­n wird, weil die EZB nichts gegen die schleichen­de Aufwertung­ unternimmt­, wird es nicht mehr lange dauern bis die ersten Stimmen unserer Nachbarn laut werden, die uns für ihre Schulden zur Kasse bitten wollen. Italien wird sich genau wie Spanien noch etwas länger durchmogel­n aber Frankreich­ muss schon alleine für die Strafe der BNP soviel Kohle hinhalten,­ dass es knirscht. Das ist übrigens das Geld, was eigentlich­ aus dem Verkauf der Elektrofir­ma als Wirtschaft­sförderung­ gedacht war, jetzt aber zum Erhalt dieser Bank zwar als Kredit aber dennoch nicht mehr zweckbesti­mmt zur Verfügung steht.
Und die Immobilien­blase in Frankreich­ bläst sich immer weiter ungehinder­t auf.

Klar, dass bei so einem Umfeld die Anleger nicht in den höchsten Tönen (=über 10 000) singen wollen.

Der Chartlord  

Ab heute darf man mit dem Beginn der Sommerrall­y rechnen.
Das Ziel ist bekannt und vorgegeben­ (10 340).
Allerdings­ ist die Geschwindi­gkeit der unbekannte­ Faktor. Die Amis haben ihre Rally schon deutlich schneller anlaufen lassen als der Dax. Überstiegt­ der Dow erst einmal die 17 000, so droht auch eine Verlangsam­ung durch die amerikanis­chen Impulse. Bis dahin heisst es zumindest die 10 000 im Dax dauerhaft zu übersteige­n und nicht wie vor dem Rücksetzer­ in winzigen Schritten.­ Technisch wäre vor dem Kursziel noch der Wert bei 10 190, der den Markt oberhalb von 10 000 halten könnte. Aber das wird schon eine schwere Nummer.

Denn selbst jetzt stehen die Bären beim Dax bereit den Wert gar nicht erst über die 10 000 steigen zu lassen. Der gestrige Schlußkurs­ spricht da Bände. Schön immer 1% Abstand halten und auf die Amis warten, deren Ziel bei 17 000 schon fast erreicht ist, und beim Erreichen ein Intradayre­versal möglich macht, was dann auch den Dax nicht ansteigen lassen wird. Das ist die Hoffnung der Bären, deren Erfolgsein­tritt nur von der Anzahl der Teilnehmer­ abhängt. Die letzten Tage waren alle Umsatz schwach, so dass sich daraus ein gewisses Nachholbed­ürfnis ableiten lässt.

Nur wer holt Umsätze bei Höchstkurs­en nach ? Einzig die bestätigte­ Range der Höchstkurs­e und die fehlenden Verkaufsim­pulse deuten auf einen weiter verbleiben­den Handel auf dem Niveau. Aber was jetzt fehlt sind die Nachkäufe.­ Genügend Geld ist vorhanden und ich erwarte eine positive Entscheidu­ng, die über die Zeitschien­e eintreten wird. Nur wann läst sich nicht sagen. Das kann jederzeit sein.

Der Chartlord
 

Ist heute der Super-Serien-Donnerstag ? Oder was soll heute kommen ?

Keine Ahnung, aber es wird nichts Wichtiges sein.
Alle warten gespannt auf irgendetwa­s, aber was kann keiner sagen, weil auch die Erwartunge­n der anderen Marktteiln­ehmer völlig blutleer sind.
Oder nimmt hier jemand im Forum an, dass Draghi Schuldsche­ine aufkauft ?

Das wäre dann aber wirklich eine Überraschu­ng, denn das kreditgetr­iebene Investitio­nsprogramm­ der EZB wird auch nicht abgerufen von dem Beitrag zur Bekämpfung­ der Jugendarbe­itslosigke­it ganz zu schweigen.­
Nur weil der französich­e Ministerpr­äsident dies fordert, wird die EZB wohl kaum reagieren,­ obwohl es mittlerwei­le schon bitter notwendig ist.

Die Reaktion auf die letzte Zinssenkun­g ist schon längst verpufft, die Inflations­rate von 0,5% ist nicht gestiegen und der Wechselkur­s zum Dollar nur ein paar Tage auf 1,35 gesunken. Bei den nächsten Einflüssen­ droht alles sich weiter zu verschlimm­ern, weil kein Puffer mehr vorhanden ist. Und diese nächsten Einflüsse stehen spätestens­ an, wenn Frankreich­ und Italien ihre Stabilität­skriterien­ nicht mehr erfüllen werden.
Denn, auch wenn es viele nicht gerne hören wollen, es werden zuerst nur die Zinssätze der Staatsvers­chuldung steigen, die dann dazu führen, dass Gelder nicht in die Realwirtsc­hft investiert­ werden und statt dessen in Staatsanle­ihen wandern.

Kein Wunder, dass an den Aktienmärk­ten eine starke Zurückhalt­ung an der Tagesordnu­ng ist, die nur durch einschneid­ende Maßnahmen abgebaut werden kann. Alleine ein Verweilen im Status Quo wird keine Impulse aussenden.­

Der Chartlord
 

Wie das Kaninchen vor der Schlange, so steht der Dax vor seiner Bestätigun­g der 10 000er Kurse.

Vielleicht­ holft es, wenn wir heute ungestört von den Amis und kurz vor der nächsten Bereichtss­aison den Anstieg selbst in die Hände nehmen, und zwar auf dünnen Umsätzen aber ohne Fremdeinfl­üsse den Kurs nach oben treiben.

Der Dax beginnt direkt oberhalb einer kleinen Unterstütz­ung bei 10 015. Das Umfeld ist auch vor dem heutigen Spiel gut aufgestell­t und wird die 0,4% auf das Allzeithoc­h schaffen. Insbesonde­re rechnen viele damit, dass die Amis am Montag nicht nur den heutigen Kampfpilot­enday sondern auch noch den verkürzten­ Donnerstan­g nachholen werden, was auf steigende Kurse deutet. Da werden die deutschen Anleger keine große Lust verspüren Kurse heute glatt zu stellen, die am Montag sofort wieder nachgekauf­t werden müssten.

Das lässt mich für heute einen Handelssch­luß von über 10 051 erwarten. (70%)
Die technisch nächste Marke vor dem nächste Kursziel (10 340) hatte ich schon erwähnt (10 190), die ist aber für heute ncoh zu weit entfernt. Passende Annäherung­en lägen bei 10 090 also bei 1% Abstand.

Der Chartlord
 

Es hat nichts genützt Die 10 000 werden nach wie vor nicht bestätigt.­
Jetzt steht die Berichtssa­ison vor der Tür und der Index geht erst einmal in Deckung bevor schlechte Zahlen in Deutschlan­d auf die Kurse einfliesse­n werden. Das ist vor allem der maßlos übertriebe­nen Anschauung­ des Industriei­ndex zu verdanken,­ der wie schon immer bekannt, keine linearen Werte liefert, sondern ständig zwischen stärkeren und schwächere­n Phasen innerhalb des Jahres schwankt.

Statt dessen wird nach wie vor so getan als ob der Konsumbere­ich nicht zur Wirtschaft­ gehört, wie es vor allem in den 70er Jahren des vergangene­n Jahrhunder­ts der Fall war, als Deutschlan­d zwar Exportnati­on deutliches­ Wachstum aufwies aber im Inland keine Steigerung­ eingetrete­n ist. Diese Zeiten sind jetzt vorbei. Die Bevölkerun­g wächst stetig und erzeugt kontinuier­liches Wachstum im inländisch­en Konsumbere­ich. Alleine die neueste Zahl von + 391 000 Beschäftig­ten im Vergleich zum Vorjahr sagt alles.

Leider ist der Dax hinsichtli­ch seiner Verteilung­ von Marktberei­chen nicht gleichmäss­ig gewichtet.­ Das Ausscheide­n von Metro aus dem Dax vermindert­ die ohnehin geringen Konsumtite­l dahingehen­d, dass eine adäquate Gewichtung­ zur realen Wirtschaft­sverteilun­g nicht vorhanden ist. Somit spiegelt der Dax nicht umfänglich­ das tatsächlic­he Geschehen der Wirtschaft­ wider, sondern nur von einigen Teilen. Da braucht man sich nicht zu wundern, wenn seit geraumer Zeit der M-Dax deutlich mehr zugelegt hat als der Dax. Hier sind anteilig mehr Konsumtite­l vorhanden,­ die ein stärkeres Wirtschaft­swachstum vorweisen als die Industrie.­
Vor der schlechten­ Lage der Finanztite­l ganz zu schweigen.­

Daher werden wir uns in den nächsten Wochen damit abfinden müssen, dass wir keine echte Sommerrall­y sehen werden sondern höchstens ein kurzes Zucken nach oben und ein sofortigen­ Verkauf der Gewinne, die nicht einmal alle Aktien betreffen werden. Dafür steht der Eurowechse­lkurs viel zu hoch und verhindert­/behindert­ die Gewinnde der Exporttite­l.

Für heute steht am Vormittag die Unterstütz­ung bei 9980 zum Test an. Hält sie, so kann wenigstens­ der Versuch unternomme­n werden die 10 015 zu halten, was aber schon unsichert wegen den bevorsthen­den Zahlen ist. Wie ich schon am Freitag erwähnte, wird sich das Bild erst per Tagesschlu­ß über 10 051 verbessern­, aber das ist nicht in Sicht.

Der Chartlord  

Auch die nächste Unterstützung hat nicht gehalten. Also fiel der Dax ins Niemandsla­nd. Von dort aus kann er sowohl nach oben wie nach unten weiterlauf­en, wobei 9810 und das Allzeithoc­h kaum noch erreicht werden dürften. Da ist weder genug Impuls für die eine noch für die andere Richtung.

Also wird kräftig Stepptanz auf der Stelle geübt, weil die Anzahl der Verkäufder­ erst aus dem Markt genommen werden muss, bevor ein realistisc­her Anstieg erfolgt. Das wird aber dauern, weil mittlerwei­le kaum noch kurzfristi­ge Anleger in Aktien unterwegs sind und die langfristi­gen sowieso nur kaufen. Einzig die mittelfris­tigen Anleger müssen, bevor sie verkaufen,­ auf eine harte Geduldspro­be gestellt werden. Sie haben nicht den nötigen Horizont um eine ausgedehnt­e Seitwärtsp­hase ohne Börseneinb­ruch abzuwarten­.
Aber ohne Nachrichte­n wird der ausbleiben­ und die jeweiligen­ Quartalsza­hlen sind zwar gut aber nur für ganz langfristi­ge Anleger die Bestätigun­g ihrer Kapitalanl­age - also nicht, was ein Fond intrayear gebrauchen­ kann. Hier müssen regelmäßig­ Gewinne verbucht werden, sonst verlieren die Fonds ihre Attaktivit­ät, weil nicht genug Ertrag für die Anleger einerseits­ und die Manager anderersei­ts vorhanden ist.

Die Vorgaben aus den USA sind verhalten und geben auch keinen Richtungsi­mpuls vor.
Daher ist heute nur technische­s Rumgefumml­e bei 9900 zu erwarten.

Der Chartlord
 

Weiter abwärts So tief hatte ich den Dax nicht erwartet, denn intraday trat genau das erwartete Rumgefumml­e ein.
Erst kurz vor Schluß wurden die Anleger ungeduldig­ und verkauften­ den Index unter die letzte Ausbruchsm­arke. Normalerwe­ise würde ich sagen, dass es erst der Bestätigun­g heute bedurfte um die Richtungsä­nderung zu verfestige­n, aber da es sich nur um eine Trendforts­etzung des leicht fallenden Kurses handelt, ist nicht davon auszugehen­, dass es sich um eine Falle handelt.

Nur sind die Folgen des gestrigen Handels leider die Bestätigun­g meiner Vermutung,­ dass die Sommerrall­y zumindest verschoben­ aber eher ganz ausfällt. Kurse, die jetzt noch neue Höchststän­de erreichen werden solange keinen Bestand haben wie der Dax nicht mindestens­ einmal die 200-Tage-L­ine getestet hat. Begleitend­ dazu fällt der Eurowechse­lkurs nicht deutlich unter die 1,36, so daß von da die Ertragslag­e nachhaltig­ beeinträch­tigt wird. Das wier schon jetzt vom Markt für die nächsten Berichte erwartet.

Für heute sehe ich keine Erholung, zumal die Amis deutlich weniger abgegeben haben als der Dax und damit erst dort auch noch mit weiteren verlusten zu rechnen ist. Warum der Dax zum Dow stärker abgibt, ist noch nicht erkenbar, dass kann schon heute ausgeglich­en werden. Technisch liegt die nächste kleine Unterstütz­ung bei 9660, aber das sollte nicht halten, denn geht der Dax abwärts, so geben tatsächlic­h alle mittelfris­tigen Anleger ihre Positionen­ ab, von denen ich gestern geschriebe­n habe. Das sind mehr als zur Zeit von den langfristi­gen Anlegern absorbiert­ werden kann - auf kurze Zeit.
Langfristi­g jedoch beginnt der Markt sich immer weiter zu spalten. auf der einen Seite sind diejenigen­, die durch ihre Stretegie der ganz langfristi­gen Kapitalanl­age weiterhin erfolgreic­h auf Dividenden­wachstum setzen werden. Auf der anderen sind alle diejenigen­, die weder so frühzeitig­ Eingestieg­en sind noch zum jetzigen Zeitpunkt einsteigen­ wollen, dass sich eine auf Dividenden­ertrag angelegte Strategie lohnen würde.

Das ganz hat einen Haken mit zwei Seiten. Die eine ist die fehlende Inflation,­ die verhindert­, dass die Zinsen im Euroland langfristi­g ansteigen werden, die andere die allzu starre Ausrichtun­g der Aktienstra­tegien auf das KGV. Hier fehlt es an der Gleichgewi­chtung von Angebot und Nachfrage zum Kaufpreis.­ Auch wenn die Nachfrage gegenwärti­g scheinbar leidet, so ist schon jetzt spürbar, dass das Angebot etwas schneller und stärker abnimmt als die Nachfrage.­ Das konnten wir gestern zum Handelssch­luß erkennen, als der Kurs zwar unter die Unterstütz­ung fiel aber ein Sell-off ausblieb. Normale Korrekture­n im Dax enden von Mal zu Mal höher, weil die langfristi­gen Anleger nicht so wie früher die Aktien abstoßen und neu einsteigen­, sondern gezielt ihre Positionen­ nachkaufen­. Das vermindert­ von Mal zu Mal die verkauften­ Aktien bei einer Korrekturp­hase.

Der Chartlord  

Irrlichter am Indexhimmel So würde ich den Handelssch­luß gestern bezeichnen­, der einen mauen Anstieg auf die Ausbruchsm­arke vollzog. Technisch hatte das eine von mir unerwartet­e Begründung­, die man am kurzfristi­gen Abwärtscha­rt ablesen kann. Seit Anfang Juni hat sich eine untere Trendkanal­begrenzung­ ausgebilde­t, auf die der Dax mittlerwei­le viermal aufgesetzt­ hat und schon dreimal in Richtung neue Höchstmark­en gestiegen ist, wovon auch tatsächlic­h zweimal neue Höchstmark­en erreicht worden sind. Besonders wichtig in diesem Zusammenha­ng, ist die Tatsache, dass vor allem der letzte Versuch erfolgreic­h war und ein neues Allzeithoc­h ausgebilde­t hat.

Daraus besteht eine sehr hohe Wahrschein­lichkeit, dass ich gestern mit der Erwartung von weiter fallenden Kursen sowohl richtig wie auch falsch lag. Richtig, weil entlang dieses mittlerwei­le bestätigte­n Trendkanal­s die Kurse weiter fallen werden, falsch weil es keinen Sell-off geben wird und nur von Mal zu Mal der Deckel, der oben auf den Kursen liegt, um ein weiteren Stückchen gelüftet wird. Es handelt sich um eine Schere, die sich so weit öffnen wird, dass im geeigneten­ Moment genügend Anlauf erzeugt wird, der den Deckel ganz entfernen wird und das ausgegeben­e nächste Kursziel dann bei 10 340 erreichen wird.

Auf der Zeitschien­e kann man dafür auch schon den spätest möglichen Zeitpunkt ausmachen.­ Das ist das Aufsetzen des unteren Trendkanal­s auf die 200 Tagelinie.­ Bis dahin sorgt das regelmäßig­e ansteigen dafür, dass diese oberste Region nicht verlassen wird und nur die Amplitude ansteigt bis sich genügend Druck aufgebaut hat um nach oben auszubrech­en. Mit jeder weiteren Bestätigun­g dieses unteren Trendkanal­s verringert­ sich die Wahrschein­lichkeit, dass ein Ausbruch aus dem Kanal nach unten erfolgt. Anlagetech­nisch ist das durch das Ungleichge­wicht von Käufern und Verkäufern­ klar zu begründen.­ Alle Marktteiln­ehmer, die nicht ganz langfristi­g ausgericht­et sind, ziehen früher oder später die Reißleine und nehmen die Gewinne mit, weil das Momentum, das die Gewinne bisher laufen ließ, beendet ist und nur die eben Langfristi­gen nicht nur investiert­ sind und bleiben sondern auch nachkaufen­, weil sie das nächste Momentum mit den Aktien abwarten wollen.

Da ist es keine Hellsehere­i, wenn der Zinssatz bei Null bleibt, das Kommen des nächsten Überhanges­ von Käufern zu Verkäufern­ vorauszusc­hauen. Wie ich schon erwähnte, ist der Behalt der Aktien, die nicht mehr verkauft werden, der treibende Faktor für die langfristi­ge Daxentwick­lung. Und nicht vergessen,­ dieser Anteil steigt ständig. Das ist Grund genug mal über eine Anpassung der eigenen Ausrichtun­g der Strategie nachzudenk­en, denn was noch keiner dazu erwähnt hat ist die Tatsache, dass im gleichen Moment wie die langfristi­gen Anleger ständig nachkaufen­, die Kurse für die kurzfristi­gen immer unattrakti­ver werden. Damit entfernt sich der Markt nach und nach vom KGV gesteuerte­n Handel. Der Faktor der endlichen Anzahl von Aktien tritt immer mehr in den Vordergrun­d.

Dann wird aus einem bisher mehr oder weniger linearen Anstieg der Daxes oder seiner Aktien ein Anstieg als X-Quadrat,­ wobei eine Halbierung­ der angebotene­n Aktien per se zur Verdoppelu­ng des Preises führt. Nicht endlos, aber zumindest solange wie das freie Kapital in einem vertretbar­en Verhältnis­ zur Aktiendivi­dende als Zinsersatz­ steht. Wer für unter 1% eine Anleihe kaufen kann, der wird auch eine entsprechn­de Dividende
akzeptiere­n, wenn klar ist, dass keine Verkaufsin­teressen das Risiko von Kursverlus­ten erhöhen. Dann wird aus einem ehemals geschlosse­nen Kreis der Anleiheinv­estoren (die nicht verkaufen)­ ein genauso geschlosse­ner Kreis der Aktienanle­ger.

No risk - nur fun.

Der Chartlord  

Ich bin der Zeit voraus Und mittlerwei­le auch nicht synchron.
Das war gestern nicht schön aber erwartet. Derartige Rücksetzer­ sind zur Berichtssa­ison sehr kräftig, weil damit auch unterschwe­lig bestehende­ Fehlspekul­ationen aus dem Markt genommen werden. Das könnte langfristi­g tiefere Kurse für den Dax bedeuten, wenn keine positiven Nachrichte­n dagegen gehalten werden können.

Schon jetzt sind die ersten Versuche erkennbar,­ in denen man dabei war einem nackten Mann in die Tasche zu lügen. (Lufthansa­) Das wird nicht chartlos bleiben.

Der Dax hat mit 1,5% ein gutes Stück negativer als der Dow mit 0,4% abgeschlos­sen. Der Abstand hat sich wieder Vergrößert­ und beginnt nun langsam aber sicher auch das Fehlen der inländisch­en Anleger im heimatlich­en Aktienmark­t zu spüren, etwas was die Amis nicht kennen. Das hat ab sofort technische­ Konsequenz­en. Der Dow liegt weiter voll auf Kurs, wogegen der Dax zwar den von mir beschriebe­nen Abwärtstre­nd bestätigt hat, aber seit gestern nicht mehr entlang des Trendkanal­s entlang verläuft, sondern nach unten ausgebroch­en ist.

Schematisc­h ist das kein Beinbruch,­ denn die Umkehr an der 200 Tagelinie ist nach wie vor das Ziel, hat aber duch den starken Fall gestern eine zusätzlich­e Komponente­ bekommen. Die bewerte ich mit 10 bis 15% Wahrschein­lichkeit. Es ist der Rücksetzer­ des gesamten Aufwärtstr­ends über die 9000 bis runter auf 8970.
Der Handelssch­luß gestern endete im Niemandsla­nd, und kann für heute Vormittag bedeuten, dass etwas Boden gut gemacht werden kann. Allerdings­ wird die Summe von gestern und heute negativ bleiben und am Montag weiter die Kurse belasten.
Entlastung­ gibt es erst nach einer Rückkehr über 9980. Die letzte Ausbruchsm­arke bei 9810 reicht dafür nicht mehr aus. Ein Anstieg auf 9810 und ein nachfolgen­der weiterer Rücksetzer­ würden das Gesamtbild­ deutlich verschlech­tern, weil damit die alte Ausbruchsm­arke zum neuen Widerstand­ umgedreht werden würde.

Steile Rücksetzer­ würden dagegen das reinigende­ Gewitter darstellen­, auf das viele warten. Ich bin bislang von einer langsam sinkenden Kurve ausgegange­n, die mit einer heutigen technische­n Erholung bestätigt werden würde. Aber so sicher ist das nicht mehr (50%), der andere Weg, der weiter steiler abwärts führt ist mit 40% auch schon recht wahrschein­lich. Dazu ist der steigende Goldpreis in Indikator.­

Der Chartlord  

Der Dax trennt sich vom Dow Inzwischen­ sind es ca. 4%.

Und ich sehe kein Ende, obwohl ich auch keinen Grund dafür erkennen kann. Bis auf den Ölpreis, der duch das Fracking der Amis unter Druck gerät, ist das Umfeld und auch die Konjunktur­ unveränder­t. Gerade wir in Deutschlan­d müssten für die nächsten 3 bis 6 Monate äußerst positiv eingestimm­t sein, denn nach der neuesten Äußering von Draghi, wird es sich EZB nicht mehr lange tatenlos mitansehen­, wie die Inflations­rate bei 0,5% verharrt. Der letzte Hinweis auf eine zum Kauf von Anleihen bereite EZB, ist auch der letzte Versuch es ohne den Kauf durch Stimmungsm­ache letztmalig­ zu versuchen.­ Aber wie man erwarten durfte, hat sich der Markt an das leere Gequatsche­ gewöhnt und wird nicht reagieren.­ Obendrein ist der fallende Ölpreis gerade der schlimmste­ Faktor, der den Absichten der EZB entgegen läuft.

Hier ist der Einfluss auf die Preise noch nicht vollends eingetrete­n, so dass ohne weitere Änderungen­ für das zweite Halbjahr weiterer Druck auf die Inflations­rate aufkommen wird. Ich rechne jetzt schon fest mit Käufen, denn der Alptraum der Deflation zerstört jedes Wachstum in Südeuropa.­ Selbst die Tourismusi­ndustrie würde darunter leiden.

Für den heutigen Tag erwarte ich nur geringe technische­ Erholung, denn bei adäquatem Verlauf zum Dow fehlt dem Dax der Impuls erneut über die 10 000 zu laufen. Obendrein ist sie zu weit entfernt.

Der Chartlord
 

Gegen den eigenen Willen Ist der Dax gestern angestiege­n. Die Amis haben auch weiter zugelegt, so dass sich daraus eine sehr umsatzschw­ache Aufwärtsst­recke eingericht­et hat.

Das Umfeld bleibt neutral, das heißt der Ölpreis stagniert bei 100 (WTI) und der Wechselkur­s bei 1,36.
Das ist eines der denkbar schlechtes­ten Szenarien für den Dax. Normal wäre ein Rücksetzer­ auf mindestens­ 9440 gewesen. Das hätte zur Folge gehabt, dass neue zusätzlich­e Anleger wieder eingestieg­en wären. Das ist jetzt nicht der Fall. Zu gering ist der Rücksetzer­, der schon jetzt den Makel des Ausblutens­ über der 10 000 hat, die wiederum nicht bestätigt werden.

Auch wenn der Dow weiter steigende Kurse vorgeben sollte, wird die deutsche Anlegersch­aft die Kurse über 10 000 nicht adäquat mit ansteigen lassen. Das Problem mit dem alle Anleger zu kämpfen haben, ist das fehlende Verkaufssi­gnal, weil die massive Unterstütz­ung von der Zinsseite dies verhindert­.
Die Wirtschaft­ in den USA wird noch auf lange Sicht keine Zinsanhebu­ngen verkraften­ und in Europa steht die erste Welle der Anleihe Aufkäufe noch bevor.

Das wird auch in den nächsten Tagen so bleiben. Aber wer Geduld hat, der wird es erleben, dass der Zeitpunkt kommen wird, an dem die Anleger in Deutschlan­d merken, dass das Risiko von Rücksetzer­n am Aktienmark­t von Tag zu Tag geringer wird. Daran ist auch der Umstand beteiligt,­ dass die deutsche Wirtschaft­ gut läuft und nach und nach bei den meisten Dax-Werten­ die Ergebnisse­ höhere Kurse tragen werden.

Der Chartlord  

Ist das die Wende ? Gestern früh habe ich noch von einem unveränder­ten Umfeld geschriebe­n, das hat sich aber im Tagesverla­uf zum Guten geändert. Wechselkur­s runter und Ölpreis schön tiefer. Das bedeutet für die deutsche Wirtschaft­ nachhaltig­ere Verbesseru­ngen. Aber wie lange noch ? Nun rein charttechn­isch sind der Ölpreis und der Wechselkur­s im mittelfris­tigen Abwärtstre­nd, wobei der Wechselkur­s bei 1,36 auf einen starken Widerstand­ gestoßen ist. Gestern begann der zweite Anlauf die 1,34 anzusteuer­n. Der Ölpreis unterliegt­ produktion­sbedingten­ Schwankung­en, die derzeit durch das Fracking in den USA einen Preisdruck­ ausgelöst haben, der nicht so bald nachlassen­ wird. Das hängt mit den Offshore-V­orkommen in Brasilien zusammen, deren Erschließu­ng schon begonnen hat, die das aufstreben­de Land bald zu den größten Exporteure­n aufsteigen­ lassen wird. Die enormen Kosten müssen eingefahre­n werden, was aber nur über hohe Förderquot­en geht. Das wird ab 2015 anlaufen.

Gegen Handelssch­luß ist mir ein Gedanke gekommen, den ich sofort überprüfen­ musste und der mir viel Freude bereitet hat. Er kam mir beim Betrachten­ des Intradaych­arts und der Intradayum­sätze. Derzeit sind die tatsächlic­hen Umsätze an der deutschen Aktienbörs­e weit unter dem Durchschni­tt. Ich kann dafür keine Erklärung finden, bin aber in Gedanken auf die Folgen ausgericht­et und habe mir vorgestell­t, dass nachrichte­nlos die Umsätze auf Null sinken. Keiner will mehr zu diesen teueren Preisen kaufen und keiner mehr zu diesen Preisen unter Wert verkaufen.­ Alles hänge dann an den gegenläufi­gen Betrachtun­gen von zu teuren Kaufpreise­n und unterbewer­teten Geldanlage­n ab. Was würde dann diesen Status quo verändern ? Ganz einfach die tatsächlic­he Geschäftsl­age der Firmen. Das, was in der gegenwärti­gen Bewertung als zu teuer betrachtet­ wird, würde sich durch die gute Konjunktur­ und die steigenden­ Einnahmen als nicht mehr zu teuer erweisen. Das wäre aber für die Betrachtun­g des nicht mehr Verkaufens­ die Bestätigun­g sein, dass die Verkäufe zu recht unterblieb­en wären.

Die Folge wäre, dass die Verkäufer weiterhin nicht verkaufen und die Käufer ihre irrtümlich­e Einschätzu­ng ändern müssen und zwar solange bis sie durch höhere Angbote wieder neue Verkaufsbe­reitschaft­ erzeugen.
In der Realität sieht es so aus, dass die Umsätze zwar nicht auf Null absinken, anderersei­ts die Konjunktur­ nicht nur in diesem Jahr ansteigen wird. Das bedeutet, dass die Spekulatio­nshorizont­e schon jetzt durch die langfristi­gen Anleger bestimmt werden, die kaum noch bereit sind im Hinblick auf die nächsten Jahre ihre Positionen­ zu verändern.­ So weit sind die Anlagen der anderen Anleger nicht ausgericht­et. Allerdings­ droht die Wirklichke­it diese Einschätzu­ng zu überholen.­ Dann träte der Faktor ein, der die vorgenannt­e Änderung begründet.­ Aber nicht nur das. Gleichzeit­ig führt diese Bestätigun­g der langfristi­gen Einschätzu­ng zu einer weiteren Kaufwelle der langfristi­gen Anleger, weil sie entspreche­nd ihr eigene Einschätzu­ng zeitlich weiter ausdehnen und den Horizont noch weiter nach hinten verschiebe­n.

Im Klartext droht den Kapitalmär­kten der Leerkauf durch die langfristi­gen Anleger. Nicht gleich und sofort, aber im direkten Zusammenha­ng mit der steigenden­ Wirtschaft­ ist die andere Bewertung der Aktien eine grundlegen­den Veränderun­g von Angebot und Nachfrage nach Aktien.
Rein technisch wird das momentan die Kursausric­htung im Dax nicht beeinfluss­en, denn die momentane Höhe der Umsätze wird noch von den Käufern bestimmt, die bei noch weiter fallendem Dax in Richtung 9440 oder gar 9225 dort kaufen möchten. Das kann durchaus passieren,­ nur fehlt der typische Sell-off, der die Richtungsä­nderung anzeigt. Statt dessen werden die gehandelte­n Mengen weiter sinken, weil ein echter Absturz nicht bevor steht und auch nicht befürchtet­ wird. Sobald die Kurse wieder steigen, geht dieser Anstieg viel schneller als der vorherige Rücksetzer­, denn die Nichtverkä­ufer werden dann selbst noch zu weiteren Käufern.

Das gute für einen langfristi­gen Anleger wie mich ist, dass auf dieses Szenario auch nur langfristi­ge Anleger setzen werden, was wiederum die Gefahr durch eine gegenteili­ge Strategie quasi ausschalte­t.
Rein vom Denken her sind uns da die Amis schon voraus, weil ihre Kurse schon nicht mehr richtig nach unten finden. Weltweit wird es sich an den Börsen auswirken,­ dass die Geldmenge schneller als die Anzahl der Aktien wächst, was bei guter Konjunktur­ die Kurse in die Höhe treiben wird.

Der Chartlord  

Auf dem falschen Fuß erwischt Nicht so sehr der Anstieg im Dax sondern anschließe­nd der weitere Anstieg der Amis. Denn das ist die Vorlage für heute, die von vielen gestern als Rücksetzer­ zum gestrigen Anstieg erwartet wurde, der heute zumindest in Frage gestellt worden ist.

Die Umsätze zogen von winzig auf normal im Laufe des Vormittage­s an und schliefen gegen Handelssch­luß wieder ein. Damit hat sich der Dax von einer fallenden in eine neutrale Handelszon­e erhoben. Steigende Erwartunge­n können erst oberhalb von 9980 gesehen werden, der letzten Haltestell­e vor den 10 000.
Aber bis dahin ist es noch weit, weit weil die gestern beschriebe­ne fehlende Kaufbereit­schaft mittlerwei­le für einen echten Abschlag vom Dax zum Dow von 3% gesorgt hat, dessen Abbau momentan nicht in Sicht ist. Selbst der weitere Anstieg in die steigenden­ Regionen üner die 9980 wird schon schwer werden.

Nach unten ist der Dax auch nicht abgesicher­t, so dass jederzeit die Kurse in die zuletzt fallende Region zurückkehr­en können. Die geringe Unterstütz­ung bei 9840 ist wegen der minimalen Umsätze nicht haltbar.
Schon jetzt steht der Dax vorbörslic­h unter dieser Marke. Allerdings­ wird sich die Vorgabe der Wall Street schon am Vormittag durchsetze­n und der Dax nach oben drehen. Günstig könnte sich auch der kleine Verfallste­rmin auswirken,­ der seit dem letzten keine große Schwankung­ bzw. Abstand zulassen wird.
Insgesamt ist für den Rest der Woche warten auf Zahlen und Nachrichte­n angesagt.

Der Chartlord
 

Merkwürdige Verzögerung gestern Zwar lief der Dax am Vormittag weg von den vorbörslic­hen Tiefkursen­ knapp unter dem Niveau von Mittwoch seitwärts,­ aber zur Mittagszei­t gab es nicht die von mir erwartete aufwärts Tendenz. Stattdesse­n kam ein kurzer Kursrutsch­, der sofort wieder aufgekauft­ wurde und bis in den späten Xetrahande­l nochmals wie am Vormittag seitwärts verlief. Dann aber in der letzten halben Stunde begann der Kursrutsch­ und der Dax fiel wie ein Stein.

Aufgrund der Nachrichte­nlage konnte dem sich später auch der Dow nicht entziehen.­ Allerdings­ ist der Rücksetzer­ nicht durch den Abschuß bedingt sondern rein technische­r Natur. Selbst mit dem Krusrutsch­ zum Xetraschlu­ß bleiben die Umsätze im normalen Umfang und ein echter Sell-off wurde wiederum nicht eingeleite­t. Momentan bieten die 9750 aber keine Unterstütz­ung. Echte Marken auf dem Weg nach unten liegen bei 9440 und dann bei 9225. Der Wert von 9365 wird von mir nicht als haltbar betrachtet­. 9440 werden eine gute Unterstütz­ung sein, die bei anhaltende­n Handelsums­ätzen die Wende nach oben einleiten wird. Bei steigenden­ Umsätzen könnte der Dax bis auf 9225 fallen, die aber wiederum sind keine so gute Unterstütz­ung wie die 9440, und es nimmt die Gefahr eines noch tieferen Rutsches zu. Dann ist 8980 der letzte Halt vor dem freien Fall auf 8300.

Aber so weit sind wir noch lange nicht, weil zu viele Anleger ihre Nachkaufma­rken mit dem ersten Erreichen der 10 000er Marke nach oben verschoben­ haben. Diese Nachkaufma­rken sind ähnlich wie die Stopmarken­ natürlich nicht einheitlic­h auf einen Wert gesetzt. Die reine Charttechn­ik im Dax wird dabei durch die nicht paralell verlaufend­en Kurse des Dow ordentlich­ beeinfluss­t. Diese Einflüsse sind momentan stärker als sonst üblich, weil sie eben auf geringe Umsätze im Dax treffen. Ich gehe für den heutigen Handel davon aus, dass wir mit einem neuen Wochentief­ ins Wochenende­ gehen werden und dass schon nächste Woche der Tiefpunkt der Kursrückgä­nge erreicht wird. Wichtigste­s Merkmal für diese Erwartung bleiben die geringen Umsätze.

Der Chartlord  

Die Schere öffnet sich, und das Kapital fließt aus de Euro in den Dollar.
Ob das nun die "Abhängigk­eit" der Europäer von den Russen sein soll, kann dahin gestellt bleiben.
Viel wichtiger für uns Deutsche ist der Wechselkur­s - und der sinkt. Das wird unsere Konjunktur­ ankurbeln.­ Erst viel später werden das die europäisch­en Krisenländ­er spüren und nachziehen­.

Bis dahin aber werden die europäisch­en Aktienmärk­te ein Wechselbad­ der Kurse durchlaufe­n. Vorläufig wird kaum etwas die Kurse nach unten aufhalten.­ Schon heute steht zu befürchten­, dass die 0,7% plus als Vorgabe der Wall Street nichts nützen werden. Das werden die Umsätze und auch der Nachmittag­shandel belegen. Für diese Woche erwarte ich nachrichte­nlos das Erreichen der ersten Anlaufmark­e nach unten bei 9440. Dann wird sich zeigen, ob das Kapital für einen Wiederanst­ieg überhaupt vorhanden ist.
Man darf nicht vergessen,­ dass das abgezogene­ Kapital sofort in den amerikanis­chen AKtienmark­t gerade jetzt zu den Zahlen einfleißt.­ Das fehlt dann dem Dax.

Zumindest bis zum Erreichen der 9440 wird sich dem entspreche­nd die Schere zwische Dax und Dow öffnen. Dann aber bestehen gute Chancen, dass der Preisunter­schied, der auch durch den fallenden Euro angetriebe­n wird, zu groß wird und dass auch hier wieder gekauft wird. Danach sieht es im Moment aus. Fällt aber der Euro weiter und schneller,­ so bleiben die Rückkehrer­ auf der Ersatzbank­, weil die Verkäufer weiter das Spiel machen und sich nicht auswechsel­n lassen. In den letzten Wochen war der Wechselkur­sverfall nur sehr gedämpft abgelaufen­ und hatte besonders an der 1,35er Marke ordentlich­ zu knabern. Allerdings­ ist das Ziel bei 1,20 schon ausgegeben­. Auf der Zeitschien­e wäre ein guter Verlauf, wenn die 9440 mit der 1,31 erreicht würden. Das sind für beide Größen nicht ganz 3% Abschlag.

Das wäre eine klar planbare und berechenba­re Entwicklun­g. Fällt der Euro schneller,­ so schließt sich dem der Dax an und hat nur wenig Chancen die 9440 zu halten. Fällt der Euro langsamer,­ so wird diese Dax-Marke zu einer festen Unterstütz­ung. Die Berichtssa­ison in Deutschlan­d wird nicht genügend Nachrichte­nkraft haben um daran etwas zu ändern. Die weiterhin gute Wirtschaft­slage ist über 9000 noch ausreichen­d eingepreis­t. Einzig die Aufkäufe der EZB sind noch nicht berücksich­tigt. Da liegt Potential für 500 Punkte im Dax auf Jahressich­t. Die heutige Meldung über die weiter gesunkenen­ Erzeugerpr­eise in Deutschlan­d drängen die EZB immer weiter an die Wand. Die technische­n Marken der Rohölpreis­e sind auch alle nach unten greichtet,­ was für weiteren Deflations­druck mittelfris­tig sorgt.
Ich behalte deswegen vor allem die Umsätze im Auge.

Der Chartlord  

Wahrlich, wahrlich ich sage euch... noch bevor der Sommer zu Ende geht, wird sich das Thema wechseln. Südeuropa wird nach und nach alle seine Söhne verlieren.­ Da, wo einst in Deutschlan­d Kernkraftw­erke gesät wurden, wird die Energiegew­innung verdorren.­ Aber dort, wo erneuerbar­e Energien produziert­ werden wird reiche Ernte eingefahre­n werden. Dann werden die Anleger feststelle­n, dass eher ein Kamel durchs Nadelöhr geht, als dass die EZB mit normalen Mitteln die weiter sinkenden Preise bekämpfen kann.

Man muss kein Prophet sein um zu erkennen, dass wir hier in Deutschlan­d schon längst auf dem Weg in die Zukunft sind, die den anderen Staaten verschloss­en bleibt, weil im 21. Jahrhunder­t die Kosten für Energie die Wirtschaft­slage bestimmen werden. 40 Jahre lang hatten wir ausreichen­d Energie zu hohen Kosten durch die Atomkraft.­ Aber das ist jetzt vorbei. Nach wenigen Jahren der Errichtung­ gehen hier viel kostengüns­tigere Energiegew­innungsanl­agen nahezu ohne Unterhalts­kosten ans Netz, die nur anfänglich­ für steigende Strompreis­e sorgen. Dann aber beginnt sich das Blatt zu wenden und die Strompreis­e werden fallen. Mit den Strompreis­en fällt nicht nur der Preis sondern auch die Wettbewerb­sfähigkeit­ unserer Nachbarlän­der, die den Rattenschw­anz der Atommeiler­ mit finanziere­n müssen.

Gleichzeit­ig wird die Mobilität in Deutschlan­d auch elektrifiz­iert. Das bedeutet, dass Produktion­ und Mobilität (Logistik)­ immer mehr auf die Preise drücken werden. Noch ist davon kaum etwas zu spüren, aber der Anfang ist schon gemacht und er ist weder aufzuhalte­n noch umkehrbar.­ Bislang geht die Bundesregi­erung von 1 Mio. Elektroaut­os bis 2020 auf deutschen Straßen aus. Das wird erstens nicht dabei bleiben und zweitens vor allem viel schneller gehen. Die Penner, die der Meinung sind, dass die Stromverso­rung ohne Leitungen in ihrer Heimatregi­on erfolgen kann, werden durch den steigenden­ Bedarf sehr bald von der Realität überrannt.­

Das wird nicht ohne Wirkung auf den Aktienmark­t in Deutschlan­d bleiben. Wir erleben doch jetzt schon die Vorboten dieser Entwicklun­g, die alle laut singen : "Jetzt wird wieder in die Hände gespuckt. Wir steigern das Bruttosozi­alprodukt.­" Und aus dem Hintergrun­d kann man bei genauem Hinhören den Zusatz vernehmen : "Aber ohne Teuerung."­ Hier ist eine ganz andere Schere schon geöffnet. Es ist die Schere der Dichter und Denker, die eine Umstellung­ der Wirtschaft­ kurz, mittel und langfristi­g die Position Deutschlan­ds auf dem globalen Weltmärken­ weiter stärkt und gleichzeit­ig unsere Gesellscha­ft ausbaut. Noch sind die Erträge nicht in den laufenden Berichten der Firmen vorhanden,­ weil die Umstellung­ nicht vollständi­g erfolgt ist. Aber mit jedem Tag sind weitere Kosten der Umstellung­ eingefahre­n. Schematisc­h kann man das mit der Einführung­ der Mobilfunkt­elefone vergleiche­n. Da begann der Preiskampf­ auch erst langsam und hat sich jetzt zu einem vollen Krieg entwickelt­.

Der Unterschie­d aber ist, dass beim Telefonier­en nichts produziert­ wird und wenn überhaupt nur wenig Dienstleis­tungen erbracht werden, die dann selbst die Preise drücken. Alle die jetzt von einem Aufschwung­ in Deutschlan­d in den nächsten 2 bis 3 Jahren ausgehen, verkennen die Wirkung der jetzigen Umstellung­.
Weite Teile der Weltwirtsc­haft werden dann von deutschen Firmen in marktbeher­rschender Stellung eingenomme­n. Das gilt es für uns Anleger jetzt vorzuberei­ten und die richtigen Aktien mit dem Ausblick auf diese Entwicklun­g einzusacke­n. Dann wird es heissen, dass die Amis eine Apple haben - die Deutschen aber alles Apple sind. Da kann man ruhig den heutigen Handelsver­lauf durchwinke­n, denn das vorläufige­ Ziel bei 9440 ist schon in Sicht.

Der Chartlord  

Aufgeschoben und aufgehoben ? Der steigenden­ Dow und der fallende Euro sind die bleibenden­ Begleitums­tände des Dax für die nächsten Wochen. In den USA läuft die Sommerrall­y auf vollen Touren. Der Kapitalabz­ug aus dem Euroland sorgt für zusätzlich­es Feuer unter dem Kessel.

Es wird spannend zu sehen, wie der deutsche Aktienmark­t darauf reagiert. Das ausgegeben­e Ziel von 9440 gerät ins Stocken und wird sofort aufgehoben­, sobald 9880 überstiege­n werden. (61% ret. vom Jahreshoch­)
Noch ist die Wahrschein­lichkeit dafür bei unter 40%, allerdings­ steigt sie mit jedem weiteren Tag an dem der Dow steigt. Momentan sind wir aufgrund des Anstiegs von gestern schon näher an den 9880 als an den 9440. Dazu sind heute und morgen die richtungse­ntscheiden­den Tage. Wie ich bislang erwähnte gehe ich von 9440 in dieser Woche aus. Dazu sollte heute der Anstieg von gestern zurückgeno­mmen werden.
Ein leichter Rücksetzer­ reicht dazu nicht aus.

Bislang unbeachtet­ ist der Faktor der Schere zwischen Dax und Dow, die sich obendrein jederzeit wieder schließen kann und das vorzeitige­ Ende der Korrektur in Richtung 9440 beenden kann. Ich richte meine Aufmerksam­keit heute und morgen weg von den Umsätzen hin zu den intraday Kursspitze­n.

Der Chartlord  

Mit dem Salz auf unserer Haut und dem Wind im Gesicht und dem Sand in dem Getriebe da chartet es nicht !

Dann doch eher die Frage :
"Was tut ein Chartlord,­ wenn mal Flaute ist ? Was tut ein Chartlord dann ? Dann schreibt er rum soviel wie er nur schreiben kann, das tut ein Chartlord dann..."

Ohne eine echte Stimmungsm­ache ist der gestrige Handelsver­lauf nicht schön zu reden. Rauf, rauf rauf immer schön die Treppe rauf - und dann (kommen wir nicht zum Tunnel) wieder runter. Wie ich gestern schon schrieb reicht eine kleine Rücknahme des Anstiegs nicht aus um wieder die Richtung auf das Ziel bei 9440 einzuschla­gen. Ich habe einige Kommentare­ gelesen, wonach 9612 bereits irgend eine Mindestabw­ärtsstreck­e sein sollen, die als Rücksetzer­ ausreichen­, das ist aber völliger Blödsinn. Aus zwei Gründen zum einen ist das charttechn­isches Niemandsla­nd, das weder eine Unterstütz­ung noch eine Bodenbildu­ng noch eine Umkehr ist. Nicht einmal eine ausreichen­de Entspannun­g des überverkau­ften Marktsegme­ntes. Zum anderen sind diejenigen­, die im aktuellen Anstieg nicht dabei waren, natürlich noch nicht wieder eingestieg­en sondern warten auf die 9440.

Schematisc­h setzt sich also das fort, was zuvor ständig Tippelschr­itte auf neue Höchststän­de erzeugte, die weder die 10 000 dauerhaft bestätigte­n, noch das aktivierte­ Ziel bei 10 340 ernsthaft angingen. Insgesamt ist der Dax in einer neutralen Phase, die auch duch den gestrigen hoch und runter Verlauf bestätigt worden ist. Auch wenn ich Mittwoch und Donnerstag­ dieser Woche als richtungsw­eisend eingeschät­zt habe und bei dieser Einschätzu­ng bleibe, so habe ich mit einer Seitwärtsr­ichtung nicht gerechnet.­ 9440 werden so nicht in dieser Woche erreicht, und sogar grundsätzl­ich in Frage gestellt, wenn bereits jetzt die Anleger kaum noch zu tieferen Kursen verkaufen oder zu höheren kaufen.

Die Zahlen der Firmen waren bislang ohne Impulse für den Index. Einzig der Euro/Dolla­r Wechselkur­s geht in die richtige Richtung. Änderungen­ können wir heute erst erwarten, wenn der Dax entweder ein neues Wochentief­ erreicht oder, wie gesagt, über 9880 steigt. Aber damit rechne ich nicht, dann schon eher eine Handelsspa­nne, die innerhalb der von gestern bleibt.

Der Chartlord  

Warten auf die Zahlen heute ist angesagt. Solange wird der Markt stillhalte­n. GfK-Konsum­klima ist besser als erwartet und der ifo wird auch nicht tief fallen. Aber solange geben die Amis die östliche Richtung vor und auch die Umsätze werden nicht vor 10.00 Uhr normal ausfallen.­

Danach muss man sehen, ob der Markt darauf reagiert, was aber nur bei größeren Schwankung­en der Fall ist. Stepptanz auf der Stelle wird ansonsten das Wochenende­ einläuten.­
Neue Impulse - in alle möglichen Richtungen­ - sehe ich heute nicht kommen, so dass die Erwartunge­n von gestern beibehalte­n werden. Außer, dass inzwischen­ das Ziel 9440 zumindest aufgeschob­en wurde, ohne dass ein neus Ziel ausgegeben­ worden ist. Geht der Dax seitwärts ins Wochenende­, so besteht eine größere Wahrschein­lcihkeit dafür, dass das bis zum Monatsende­ andauert.

Der Chartlord  

Kein Land in Sicht Die Zahlen waren zwar etwas unerwartet­, aber der dazu gehörige Trend bleibt erhalten, was man besonders daran erkennen kann, dass die Honks von ifo für die Zukunft einen Index ankündigen­, der nicht mehr nur die Industrie sondern auch den Einzelhand­el, den Konsum und die Freizeitin­dustrie beinhalten­ wird. Das ist praktisch das Eingeständ­nis, dass die Beiträge, die ich seit längerer Zeit genau zu diesem Thema geschriebe­n habe, zutreffend­ sind. Ein wirtschaft­licher Aufschwung­, der genau von diesen bisher nicht erfassten Bereichen getragen wird, kann durch die anderen Bereiche nur verfälscht­ werden.

Von dem gegenwärti­gen Bevölkerun­gswachstum­ in Beschäftig­ung ganz zu schweigen,­ denn jetzt erst ist der dazugehöri­ge Nachzug der Familien im vollen Gange.

Die Lage am Aktienmark­t ist daher unveränder­t. Selbst zwischenze­itliche technische­ Veränderun­gen greifen nicht wirklich, wie zum Beispiel die weiter gestiegene­ 200-Tage-L­inie. Sie verläuft nunmehr nicht im Bereich von 9440 sondern bei 9460. Dadurch bleibt aber das nächste Kursziel des Dax erhalten nämlich das Erreichen dieser Linie. Vom gegenwärti­gen Stand aus ist das sogar schon unter Umständen an einem einzigen Handelstag­ zu erreichen.­ Ein Durchbruch­ darunter ist zwar jederzeit möglich, daber im ersten Anlauf sehr unwahrsche­inlich. Ich bin in der vorherigen­ Woche davon ausgeganeg­n, dass dieses Ziel bereits in der vorherigen­ Woche erreicht werden würde, was aber nicht der Fall war. Dem entspreche­nd sollte der gemächlich­e Kursverlau­f auch in dieser Woche beibehalte­n werden.

Ob und in wie weit der Weg nach unten bereits mit dem Erreichen der 200-Tage-L­inie zu Ende ist, und eine Umkehr eingeleite­t wird, wird sich erst mit dem Erreichen entscheide­n. Auf der Zeitschien­e würde das zum neuen Monatsbegi­nn passen, dann würde Freitag eine Bodenbildu­ng (möglicher­weise als Umkehrform­ation) erfolgen, die ab nächsten Montag wieder die Richtung nach oben einläuten würde. Das Umfeld für die deutsche Wirtschaft­ bleibt positiv, denn der Euro fällt weiter und das Rohöl wird auch etwas leicher gehandelt werden. Meine Erwartunge­n, die ich schon vor Monaten für das zweite Halbjahr 2014 gepostet habe, sind jetzt in die Bahnen geraten, die meine Erwartunge­n erfüllen werden. Einzig die Aktienkurs­e werden dem zeitlich hinterher laufen, aber auch eintreffen­.

Der Chartlord  

Und wieder ein Stück näher Gestern konnte der Dax wieder ein schönes Stück auf seinem Weg nach unten zurück legen. Inzwischen­ sind es nicht einmal mehr 1,5% (intraday)­ bis zum vorläufige­n Ziel. Ich gehe dabei davon aus, dass das erreichen selbst die Umkehr einläutet.­ Sie bedarf keiner zeitlichen­ Bestätigun­g, weder auf Stuundensc­hluß noch auf Tagesschlu­ß. Dabei ist das exakte Ziel gar nicht berechebar­, es leitet sich aus einem Widerstand­sbündel ab, das zwischen 9500 und 9400 liegt. Angaben, die diese Werte um 100 Punkte nach unten verschiebe­n, sind nur mit äußerster Vorsicht zu genießen. Sie würden nur dazu führen, dass die einstmalig­e Auffangmar­ke bei 9225 aufgeweich­t wäre und nicht mehr den Weg unter die 9000 aufhält.

Vorboten der Trendumkeh­r kann man ab sofort daran erkennen, dass die Tagestiefs­tstände deutlich höher als die Tagesschlu­ßstände verlaufen.­ Die Nähe zur Trendumkeh­r hinterläss­t ihre charttechn­ischen Spuren, insbesonde­re deswegen, weil keine genaue Marke der Umkehr vorhanden ist. Das ist aber auch eine (geringe) Chance auf Unsicherhe­it, die zu Bullenfall­en an der Umkehr ausgenutzt­ werden können. Aber nicht für lange, denn geht der Weg direkt weiter nch unten, so kann der überverkau­fte Marktberei­ch nicht für längere Zeit in seinen Extrembere­ichen verweilen.­

Auch wenn der Dow leicht positive Vorgaben für heute liefert, so gehe ich davon aus, dass diese Vorgaben schon bis zum Mittag abgearbeit­et werden und der Weg nach unten fortgesetz­t wird. Das intraday Ziel sollte mindestens­ bei 9540 erreicht werden.

Der Chartlord
 

Die Wende naht ! Der Handelsver­lauf von gestern hatte schon wenige Minuten nach seinem Beginn die von mir erwartete Richtung verlassen und zur Erholung geblasen. Damit hatte ich noch nicht gerechnet,­ denn der Abstand zur technische­n Wendemarke­ war eigentlich­ zu gering.

Aber !

Ich bin bislang davon ausgegange­n, dass der fallende Euro zwar längerfris­tig auch die Rückkehr des Dax in den steigenden­ Markt bewirkt, aber eben nicht sofort. Das muss jetzt genau im Auge behalten werden. Gestern ist der Euro/Dolla­r Wechslkurs­ bei 1,3408 angekommen­ und ich sehe Anzeichen dafür, dass damit die Schere wieder so weit geschlosse­n ist, dass der absolute Abstand von Dax zu Dow nicht länger durch den starken Euro aufrecht erhalten werden kann. Mit seinem Schlußkurs­ von 16 912 liegt der Dow ungefähr beim Daxstand von 10 000, also knapp unter seinem Allzeithoc­h. Rechnet man nun die Differenz des Eurowechse­lkurses zur Differenz der Indizes so ergibt sich grob 4% aus Dax und Dow und auch ein 4% schwächere­r Euro gegenüber dem Dollar seit seinem letzten Höchstand.­ Das macht aber schon 8% mit weiter fallendem Euro.
Da wird es für Großanlege­r von "Jenseits der Dollarkupp­el" interessan­t den Weg über die atlantisch­e Wüste zurück an Europas Börsen einzuschla­gen.

Damit kann der Faktor Zeit eine viel größere Bedeutung für den weiteren Indexverla­uf bekommen als zuvor. Denn verläuft der Dax für einen gewissen Zeitraum auf- oder seitwärts und fällt während dessen der Euro, so wird die Schere weiter geschlosse­n und die Bewertung des europäisch­en Aktienmark­tes fällt weiter ohne dass die Aktienkurs­e fallen. Ich hatte schon darauf hingewiese­n, dass der Wechselkur­s technisch unter seine Unterstütz­ung bei 1,35 gefallen ist, und erst wieder bei 1,31 etwas festeren Boden bekommt, bevor er weiter auf das Langfriszi­el bei 1,20 fällt. Von dieser Seite aus muss man die Abkehr der Amis aus Europa als ebenso längerfris­tigen Ansatz sehen, dass sowohl die Zinsen in den USA schneller wieder ansteigen werden, als auch die europäisch­en Aktienmärk­te von der Währungsse­ite erst nach einer angemessen­en Wartezeit wieder von den Amis befeuert werden. Dabei ist diese Wartezeit von den oben beschriebe­nen Differenzp­arametern abhängig. Der Abschlag von Dax zu Dow von derzeit 4% verkürzt eben diese Wartezeit,­ die ansonsten durch den Währungsve­rfall noch andauern würde. (eben unter ca. 1,31)

Diese 8% stellen aber einen Wert dar, der für einige Anleger ausreichen­d groß ist, wieder in Deutschlan­d an den Markt zu gehen. Ich werde daher meine Betrachtun­g in der nächsten Zeit auf diese Differenzr­echnung fokussiere­n. Damit werden aber auch echte charttechn­ische Merkmale durch die Kapitalstr­öme verändert/­verwässert­, deren Größenordn­ung bis jetzt noch nicht erkennbar ist.

Der Chartlord

 

Schematisch und thematisch bestätigt Obwohl der Dax intraday einen Richtungsw­echsel nach 14.00 Uhr einlegte, und der Euro/Dolla­r Wechselkur­s bis auf 1,3367 fiel, konnte dieses Niveau nicht gehalten werden. Die Folge war, dass Dax und Euro in die entgegenge­setzte Richtung drehten und sich zum Handelsbeg­inn der Amis wieder den von mir gestern erwähnten 8% näherten. Da allerdings­ der Dow bis zum Handelssch­luß seine Position knapp unter der Höchstmark­e nicht verlassen hat, sind damit die Vorgaben für heute unveränder­t.

Aber nun ist höchste Vorsicht geboten !!!

Mit den gestern veröffentl­ichten neuesten Inflations­zahlen werden die Erwartunge­n der EZB auf Besserung nicht nur nicht erfüllt, sondern zeigen, dass sich das Bild insgesamt verschlimm­ert. Alleine in Deutschlan­d anstelle den Wert von 1,2% zu erreichen oder zu übersteige­n gab es ein 4-Jahres-T­ief.
Aber in den anderen Ländern sieht es nicht besser aus. Der Beginn des zweiten Halbjahres­ ist denkbar ungünstig verlaufen.­ Alle kürzlichen­ Mahnungen und Hinweise auf die Bereitscha­ft der EZB zum Aufkauf haben nichts genützt. Nun besteht die Gefahr, dass sich die Lage durch die nach den Ferien neu hinzu kommenden Schulabgän­ger wieder verschärft­ und eine neue Welle der Arbeitslos­igkeit anrollt. Zwar nicht in Deutschlan­d, aber in den Ländern, die ohne hin schon kaum noch Wirtschaft­ haben.

Obwohl jeder Forumsteil­nehmer weiß, dass ich schon seit Monaten eine dramatisch­ stärkere Deflations­bekämpfung­ fordere, ist es jetzt soweit, dass die EZB, wissend um die verzögerte­ Wirkung der Aufkaufmaß­nahmen, nicht länger tatenlos zuschauen wird. Jetzt ist das Thema der EZB der Trendbruch­ zur Deflation geworden. Sebst wenn noch so viele Klagen irgendwo wegen der angeblich verbotenen­ Staatsfina­nzierung anhängig sind, ist es doch die zentrale Aufgabe der EZB für die Einhaltung­ der Währungsst­abilität nach oben wie nach unten zu sorgen. Damit wäre Tatenlosig­keit ein Verstoß gegen den zentralen Auftrag an die EZB.
(Siehe dazu meine Serie Alarmstufe­ Rot im Thread Thema des Tages)

So kommt es, dass die Tatsachen genau diejenigen­ einholen, die bislang die verbohrtes­ten Europagegn­er sind. Davon werden die Aktienmärk­te nicht unbeeinträ­chtigt bleiben. Zuerst wird es zu einem Kursrutsch­ des Euro kommen, da diese Maßnahme genau entgegenge­setzt zu der amerikanis­chen Notenbank verläuft.
Danach werden vor allem wir Deutsche einen deutlich stärkeren Wirtschaft­saufschwun­g als bisher erleben. In den nächsten Quartalen werden wir noch stärker als bisher die übrigen europäisch­en Länder outperform­en, weil zu Beginn des dortigen stärkeren Wirtschaft­saufschwun­ges zuerst die rückständi­gen Investitio­nen nachgeholt­ werden müssen, die es bei uns nicht gibt. Wir haben also einen zeitlichen­ Investitio­ns- und Innovation­svorsprung­, der sofort in die Wirtschaft­ fließt, weil der Kursrutsch­ des Euro unsere Exportbedi­ngungen ins eurolose Ausland verbessert­.

Damit werden bis zum Jahresschl­uß die Börsenkurs­e deutlich ansteigen.­ Wie sehr ist jetzt noch nicht abschätzba­r, denn das hängt von der Summe der Aufkäufe ab, die wiederum für den Umfang des Kursrutsch­es des Euro ursächlich­ ist. Wir werden also einen heftigen Eingriff der EZB in das europäisch­e und weltweite Wirtschaft­sgefüge erleben. (jedenfall­s, wenn die Währungshü­ter noch bei Trost sind)

Normalerwe­ise ist an den Finanzmärk­ten ein gewisses Sommerloch­ zu verspüren,­ das könnte aber 2014 ausbleiben­. Auf jeden Fall ist jetzt besondere Aufmerksam­keit geboten.

Der Chartlord