adidas-Salomon Marketperformer
21.01.04 15:18
Frankfurter Sparkasse
Die Analysten der Frankfurter Sparkasse stufen die Aktie von adidas-Salomon weiterhin mit "Marketperformer" ein.
Maßgeblich für adidas sei das Lösen des Problems USA. Der neue Vorstand werde hier seinen Fokus vor allem auf den Schuhsektor, die Vertriebsoptimierung und eine Verbesserung der Markenkommunikation legen. Allerdings dürfte es etwas dauern, bis sichtbare Erfolge zu sehen sein würden. Weiterhin gelte es, den rückläufigen Marktanteil in den USA (bisheriger Spitzenwert in 1998 mit 12,8%) wieder zu erhöhen. Zwar sei es gelungen, insbesondere im Segment Basketball Erfolge auszuweisen, doch habe dies das Gesamt-Markenimage von adidas in den USA noch nicht positiv genug verändern können.
Hilfreich für die weitere Entwicklung bei adidas bleibe die Dollar-Schwäche. So produziere das Unternehmen hauptsächlich in Asien, während mehr als die Hälfte des Umsatzes in Europa abgesetzt werde. Die Bruttomarge dürfte von dieser Konstellation profitieren. Zusätzliche Impulse sollten die innovativen Produkte liefern, die allmählich auf den Markt kämen, wie die neuen Schuhe mit GCS-Bodenkontrollsystem, die über eine mechanische Entkopplung vom Absatz verfügen würden.
Das in die Wege geleitete Effizienz- und Wachstumsprogramm für Europa dürfte bereits für 2004 erste größere Einspareffekte realisieren. Die in diesem Jahr stattfindenden sportlichen Großereignisse würden eine gute Möglichkeit der verstärkten Markenpositionierung sowie -wiedererkennung bieten. adidas sei mit seinen Produkten gut positioniert und dürfte weiterhin von der Dollar-Schwäche profitieren.
Größtes Unsicherheitsmoment bleibe aber die schwierige Situation im wichtigen Absatzmarkt USA. Ob die eingeleiteten Maßnahmen hier schon schnell zu einer Besserung führen könnten sei noch ungewiss. Von der Bewertung her sei adidas mit einem 2004er KGV von fast 15 angesichts der noch vorhandenen Risiken und des erst einmal limitierten Wachstumspotenzials aber recht gut bezahlt.
Die Analysten der Frankfurter Sparkasse behalten daher ihre Einschätzung als Marketperformer für die Aktie von adidas-Salomon bei, erhöhen aber das Stop-Loss auf 84,00 Euro.
Maßgeblich für adidas sei das Lösen des Problems USA. Der neue Vorstand werde hier seinen Fokus vor allem auf den Schuhsektor, die Vertriebsoptimierung und eine Verbesserung der Markenkommunikation legen. Allerdings dürfte es etwas dauern, bis sichtbare Erfolge zu sehen sein würden. Weiterhin gelte es, den rückläufigen Marktanteil in den USA (bisheriger Spitzenwert in 1998 mit 12,8%) wieder zu erhöhen. Zwar sei es gelungen, insbesondere im Segment Basketball Erfolge auszuweisen, doch habe dies das Gesamt-Markenimage von adidas in den USA noch nicht positiv genug verändern können.
Das in die Wege geleitete Effizienz- und Wachstumsprogramm für Europa dürfte bereits für 2004 erste größere Einspareffekte realisieren. Die in diesem Jahr stattfindenden sportlichen Großereignisse würden eine gute Möglichkeit der verstärkten Markenpositionierung sowie -wiedererkennung bieten. adidas sei mit seinen Produkten gut positioniert und dürfte weiterhin von der Dollar-Schwäche profitieren.
Größtes Unsicherheitsmoment bleibe aber die schwierige Situation im wichtigen Absatzmarkt USA. Ob die eingeleiteten Maßnahmen hier schon schnell zu einer Besserung führen könnten sei noch ungewiss. Von der Bewertung her sei adidas mit einem 2004er KGV von fast 15 angesichts der noch vorhandenen Risiken und des erst einmal limitierten Wachstumspotenzials aber recht gut bezahlt.
Die Analysten der Frankfurter Sparkasse behalten daher ihre Einschätzung als Marketperformer für die Aktie von adidas-Salomon bei, erhöhen aber das Stop-Loss auf 84,00 Euro.
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