VNU neutral
20.08.03 10:47
Helaba Trust
Florian Leinauer, Analyst von Helaba Trust, bewertet die VNU-Aktie mit "neutral".
Die Konzernerlöse seien wie erwartet aufgrund der signifikanten Abwertung des US-Dollars im ersten Halbjahr um 10,4% gegenüber dem Vorjahr auf 1.939 Mio. Euro zurückgegangen. Die Umsätze hätten auf vergleichbarer Basis dagegen um 2% gegenüber dem Vorjahr zulegen können. Hauptwachstumstreiber seien die Geschäftsfelder Marketing Information (MI) sowie Media Measurement & Information (MMI) gewesen, die organisch um 5% bzw. 4% gegenüber dem Vorjahr gewachsen seien.
Für das Gesamtjahr erwarte das Management weiterhin, dass die Cash Earnings Per Share (Ergebnis je Aktie vor Firmenwert-Abschreibungen und außerordentlichen Positionen, CEPS) auf vergleichbarer Basis (d.h. ohne Währungseffekte) um 6 bis 9% gegenüber dem Vorjahr zulegen würden. Demnach würde angesichts der Stärke des Euros die ausgewiesene CEPS-Größe wohl um ca. 4% bis 7% unter dem Vorjahresniveau liegen.
Allerdings sprächen auf Sicht der nächsten Monate die aktuellen Bewertungsrelationen (EV/EBITDA 2004e: 9,8) gegen eine überdurchschnittliche Kursentwicklung der Aktie, zumal das Unternehmen zum Halbjahr mit keinen positiven Überraschungen habe aufwarten können.
Die Analysten von Helaba Trust stufen die VNU-Aktie daher von "übergewichten" auf "neutral" zurück.
Die Konzernerlöse seien wie erwartet aufgrund der signifikanten Abwertung des US-Dollars im ersten Halbjahr um 10,4% gegenüber dem Vorjahr auf 1.939 Mio. Euro zurückgegangen. Die Umsätze hätten auf vergleichbarer Basis dagegen um 2% gegenüber dem Vorjahr zulegen können. Hauptwachstumstreiber seien die Geschäftsfelder Marketing Information (MI) sowie Media Measurement & Information (MMI) gewesen, die organisch um 5% bzw. 4% gegenüber dem Vorjahr gewachsen seien.
Allerdings sprächen auf Sicht der nächsten Monate die aktuellen Bewertungsrelationen (EV/EBITDA 2004e: 9,8) gegen eine überdurchschnittliche Kursentwicklung der Aktie, zumal das Unternehmen zum Halbjahr mit keinen positiven Überraschungen habe aufwarten können.
Die Analysten von Helaba Trust stufen die VNU-Aktie daher von "übergewichten" auf "neutral" zurück.
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