VNU halten
07.04.06 15:12
Helaba Trust
Der Analyst Florian Leinauer von Helaba Trust stuft die Aktie von VNU weiterhin mit "halten" ein.
Eric Knight, Chef der Investmentgesellschaft Knight Vinke, die mit ca. 1 bis 2% an VNU beteiligt sei und bereits bei der gescheiterten Fusion mit IMS Health als aktiver Aktionär aufgefallen sei, habe gestern bei institutionellen Anlegern dafür geworben, die Übernahmeofferte des Private Equity Konsortiums Valcon (7,5 Mrd. EUR in bar) abzulehnen. Gleichzeitig habe er einen Plan B vorgestellt, demzufolge lediglich ein Minderheitenanteil von 30% an Finanzinvestoren verkauft werden solle, um skeptischen bzw. kurzfristig orientierten Anlegern einen attraktiven Ausstieg zu ermöglichen. Ansonsten solle die B2B-Verlagssparte Business Information, die nur geringe Synergien zum Kerngeschäft Marktforschung aufweise, schleunigst verkauft und das zuletzt enttäuschende Segment Marketing Information grundlegend restrukturiert werden.
Vinke stelle deutlich höhere Einsparungen in Aussicht (200 bis 400 Mio. EUR p. a.) als der amtierende VNU-Vorstand (Project Five: 125 Mio. EUR). Gleichzeitig sollten die Ausschüttungen an die Aktionäre und damit auch die Nettoverschuldung signifikant angehoben werden. Durch diese Maßnahmen könnte Vinke zufolge der faire Wert je Aktie über den von Valcon gebotenen Preis in Höhe von 28,75 EUR hinaus um 7 bis 12 EUR gesteigert werden.
Nachdem sich abzeichne, dass das Übernahmeangebot von Valcon nicht die erforderliche Zustimmungsquote von 95% erzielen werde, würden die Analysten Vinkes Plan B durchaus für eine gangbare Alternative halten. Allerdings müsse man zu bedenken geben, dass in diesem Fall zunächst eine Führungskrise abgewendet werden müsste, da zumindest der Posten des Vorstandsvorsitzenden neu zu besetzen wäre. Zudem sei man skeptisch, ob die von Vinke avisierten zusätzlichen Kosteneinsparungen erreichbar seien. Die Analysten würden nach wie vor davon ausgehen, dass der faire Wert je Aktie gegenwärtig unterhalb des Angebotspreises von Valcon liege.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten von Helaba Trust bei ihrem "halten"-Rating für die VNU-Aktie.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Eric Knight, Chef der Investmentgesellschaft Knight Vinke, die mit ca. 1 bis 2% an VNU beteiligt sei und bereits bei der gescheiterten Fusion mit IMS Health als aktiver Aktionär aufgefallen sei, habe gestern bei institutionellen Anlegern dafür geworben, die Übernahmeofferte des Private Equity Konsortiums Valcon (7,5 Mrd. EUR in bar) abzulehnen. Gleichzeitig habe er einen Plan B vorgestellt, demzufolge lediglich ein Minderheitenanteil von 30% an Finanzinvestoren verkauft werden solle, um skeptischen bzw. kurzfristig orientierten Anlegern einen attraktiven Ausstieg zu ermöglichen. Ansonsten solle die B2B-Verlagssparte Business Information, die nur geringe Synergien zum Kerngeschäft Marktforschung aufweise, schleunigst verkauft und das zuletzt enttäuschende Segment Marketing Information grundlegend restrukturiert werden.
Nachdem sich abzeichne, dass das Übernahmeangebot von Valcon nicht die erforderliche Zustimmungsquote von 95% erzielen werde, würden die Analysten Vinkes Plan B durchaus für eine gangbare Alternative halten. Allerdings müsse man zu bedenken geben, dass in diesem Fall zunächst eine Führungskrise abgewendet werden müsste, da zumindest der Posten des Vorstandsvorsitzenden neu zu besetzen wäre. Zudem sei man skeptisch, ob die von Vinke avisierten zusätzlichen Kosteneinsparungen erreichbar seien. Die Analysten würden nach wie vor davon ausgehen, dass der faire Wert je Aktie gegenwärtig unterhalb des Angebotspreises von Valcon liege.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten von Helaba Trust bei ihrem "halten"-Rating für die VNU-Aktie.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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