VNU halten
27.03.06 15:49
Helaba Trust
Florian Leinauer, Analyst von Helaba Trust, bewertet die VNU-Aktie mit "halten".
Auf vergleichbarer Grundlage hätten sich die Konzernerlöse im Geschäftsjahr 2005 um 5% und das EBITDA um 11% erhöht. Jedoch sei der ausgewiesene operative Gewinn durch Einmaleffekte (Beendigung des Rechtsstreits mit IRI, Kosten im Zusammenhang mit der geplatzten Übernahme von IMS Health) belastet worden, so dass nur ein leichtes Plus von 1,9% erzielt worden sei. Einmal mehr habe die Sparte Media Measurement & Information (Umsätze: +11%; Marge: +1,5%-Punkte auf 28,0%), die in den USA u.a. TV-Einschaltquoten messe und von zahlreichen Produktinnovationen profitiert habe (Ausbau der nationalen Stichprobe; Markteinführung der Local People Meter-Technologie), als Wachstumstreiber fungiert.
Die Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr hätten etwas über den Erwartungen der Analysten rangiert. Hingegen habe der operative Ausblick für die drei Geschäftsbereiche wenig inspirieren können. Positiv seien die geplanten Kosteneinsparungen anzumerken, die überraschend hoch ausgefallen seien. Der Erfolg der Übernahmeofferte durch ein Private Equity Konsortium sei auf Grund der geringen Bewertungsprämie völlig offen. Allerdings sollte auf eine signifikante Nachbesserung des Angebotspreises nicht spekuliert werden.
Die Titel dürften sich bis auf weiteres in einem relativ schmalen Band bewegen. Der Abstand zum Angebotspreis belaufe sich derzeit auf ca. 6 bis 7%. Sollte sich herausstellen, dass der Vorstoß der Finanzinvestoren scheitere, müsste hingegen mit Kursverlusten bis in einen Bereich von 25 Euro gerechnet werden.
Per saldo raten die Analysten von Helaba Trust daher unverändert zu einer Halteposition in dem VNU-Titel.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Auf vergleichbarer Grundlage hätten sich die Konzernerlöse im Geschäftsjahr 2005 um 5% und das EBITDA um 11% erhöht. Jedoch sei der ausgewiesene operative Gewinn durch Einmaleffekte (Beendigung des Rechtsstreits mit IRI, Kosten im Zusammenhang mit der geplatzten Übernahme von IMS Health) belastet worden, so dass nur ein leichtes Plus von 1,9% erzielt worden sei. Einmal mehr habe die Sparte Media Measurement & Information (Umsätze: +11%; Marge: +1,5%-Punkte auf 28,0%), die in den USA u.a. TV-Einschaltquoten messe und von zahlreichen Produktinnovationen profitiert habe (Ausbau der nationalen Stichprobe; Markteinführung der Local People Meter-Technologie), als Wachstumstreiber fungiert.
Die Titel dürften sich bis auf weiteres in einem relativ schmalen Band bewegen. Der Abstand zum Angebotspreis belaufe sich derzeit auf ca. 6 bis 7%. Sollte sich herausstellen, dass der Vorstoß der Finanzinvestoren scheitere, müsste hingegen mit Kursverlusten bis in einen Bereich von 25 Euro gerechnet werden.
Per saldo raten die Analysten von Helaba Trust daher unverändert zu einer Halteposition in dem VNU-Titel.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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