Unilever Neutral
18.02.02 13:06
BW Bank
Die Analysten der BW Bank stufen die Aktie von Unilever (WKN 920301) mit "neutral" ein.
Unilever habe über einen Anstieg des Umsatzes im Geschäftsjahr 2001 um 8,6% berichtet. Das interne Wachstum habe hierbei 3,9% (2,0% Volumen, 1,9% Preis) betragen, während Akquisitionen positiv mit 7,0% beigetragen hätten. Die sogenannten Kernmarken zeige ein internes Wachstum von 5,3%. Das operative Ergebnis vor a.o. Positionen sei um 27% ( Marge +200 BP) gesteigert worden; abgesehen von der Region Afrika/Mittlerer Osten (Marge –50 BP) haben alle Konzernregionen zu dieser Verbesserung beigetragen. Das bereinigte EPS lege nach der Kalkulation der Analysten um 10% zu.
Unilevers 12M-Zahlen lägen weitgehend im Rahmen der Erwartungen. Auf den ersten Blick fiele positiv auf, dass sich das Wachstum in Q4 nicht wie von den meisten Marktteilnehmern erwartet worden signifikant abgeschwächt habe (+3,3%). Allerdings müsse hierbei beachtet werden, dass über den Verlauf des Jahres die Preiskomponente des internen Wachstums zunehmend an Bedeutung gewonnen habe (+2,4% in Q4), während das Volumenwachstum mit +0,9% in Q4 eher schwach sei. Die Hauptursache dürfe u.E. in den deutlichen Preiserhöhungen in von Währungsabwertungen betroffenen Ländern liege. Da hier in Zukunft weitere Preiserhöhungen allerdings schwer durchzusetzen seien dürfte, liege in dieser Entwicklung ein gewisses Risiko. Leicht skeptisch würden die Analysten auch die Margenentwicklung sehen. Die operative Marge lege zwar eindrucksvoll um 200 BP zu; rd. 110 BP resultierte allerdings aus der Reduzierung der Marketing-Kosten. Da Unilever im Rahmen des Path-to-growth-Programms hier allerdings die Aufwendungen in Relation zum Umsatz erhöhen wolle, könne sich die Verbesserung als nur temporär herausstellen.
Insgesamt hätten Unilevers 12M-Zahlen nicht überraschen können. Kurzfristig würden die Analysten deshalb nicht mit starken Kursbewegungen rechnen. Mittelfristig hielten sie das Kurspotential aufgrund der u.E. weitgehend fairen Bewertung für begrenzt und würden ihr Votum mit Neutral bestätigen.
Die Analysten der BW Bank sehen die Aktie von Unilever als "neutral"
Unilever habe über einen Anstieg des Umsatzes im Geschäftsjahr 2001 um 8,6% berichtet. Das interne Wachstum habe hierbei 3,9% (2,0% Volumen, 1,9% Preis) betragen, während Akquisitionen positiv mit 7,0% beigetragen hätten. Die sogenannten Kernmarken zeige ein internes Wachstum von 5,3%. Das operative Ergebnis vor a.o. Positionen sei um 27% ( Marge +200 BP) gesteigert worden; abgesehen von der Region Afrika/Mittlerer Osten (Marge –50 BP) haben alle Konzernregionen zu dieser Verbesserung beigetragen. Das bereinigte EPS lege nach der Kalkulation der Analysten um 10% zu.
Insgesamt hätten Unilevers 12M-Zahlen nicht überraschen können. Kurzfristig würden die Analysten deshalb nicht mit starken Kursbewegungen rechnen. Mittelfristig hielten sie das Kurspotential aufgrund der u.E. weitgehend fairen Bewertung für begrenzt und würden ihr Votum mit Neutral bestätigen.
Die Analysten der BW Bank sehen die Aktie von Unilever als "neutral"
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