Unilever Marketperformer
19.02.02 10:38
LB Baden-Württemberg
Barbara Ambrus, Analystin der Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) bewertet die Unilever-Aktie (WKN 920301) mit Marketperformer.
Unilever habe in 2001 39% des Umsatzes in Europa, 27% in Nordamerika, 15% in Asien/Pazifik, 13% in Lateinamerika sowie 7% in Afrika/Mittlerer Osten erwirtschaftet und sei dabei mit 55% der Erlöse im Bereich Nahrungsmittel, 44% im Bereich Körperpflege- und Reinigungsprodukte sowie 1% in Sonstigem tätig gewesen.
Unilever habe für 2001 einen um den Einfluss der Wechselkurse bereinigten Umsatzanstieg von 11% ausgewiesen. Zusätzlich bereinigt um Veränderungen im Konsolidierungskreis seien die Erlöse jedoch lediglich um 3,9% gestiegen. Das Volumenwachstum habe 2% betragen. Der operative Gewinn vor außerordentlichen Posten, vor Goodwillabschreibungen und vor Wechselkursveränderungen sei stark überproportional um 28% gewachsen. Der entsprechende Nettogewinn und der Gewinn je Aktie hätten um 12% zugenommen.
Unilever habe in 2001 deutliche Fortschritte bei den Restrukturierungen und der Integration von Bestfoods gemacht, wie die Margenverbesserung vor außerordentlichen Posten und vor Goodwillabschreibungen um 187 Basispunkte gezeigt habe. Vor dem Hintergrund des fortgesetzten Markenabbaus erwarte man für 2002 einen abermals lediglich moderaten Umsatzanstieg um 3,5%. Das EBITA und der Nettogewinn bzw. der Gewinn je Aktie dürften jedoch von weiteren Kosteneinsparungen profitieren und überproportional steigen. Die Ausgliederung der Tochter Diversey Lever in JWP, die im zweiten Quartal stattfinden solle und nach der Unilever ein Drittel am fusionierten Unternehmen halten werde, habe man in den Schätzungen noch nicht berücksichtigt, da Unilever sich bezüglich der Konsolidierungsweise noch nicht entschieden habe. Sie werde um etwa 3% dilutierend auf den Nettogewinn wirken.
Das Ergebnis des vierten Quartals 2001 habe den Erwartungen entsprochen. Positiv beurteile man das Umsatzwachstum der führenden Marken um 5,3% und die kräftige Margenausweitung. Angesichts der Konzentration auf weniger Marken dürfte das Wachstum des Gesamtkonzerns im laufenden und in den zwei kommenden Jahren jedoch weiter schwach bleiben. Besonders der akquirierte Konzern Bestfoods müsse noch zeigen, dass er Wachstum generieren könne. Überdies gehe man davon aus, dass defensive Aktien wie die Unilver-Titel, die sich in den vergangenen zwei Jahren deutlich besser als der Gesamtmarkt entwickelt hätten, ihre Outperformance nicht weiter fortsetzen könnten.
Angesichts der positiven fundamentalen Entwicklung trauen die Experten der LBBW der Unilever-Aktie jedoch weiterhin zu, sich wie der Markt zu entwickeln und belassen den Titel auf Marketperformer.
Unilever habe in 2001 39% des Umsatzes in Europa, 27% in Nordamerika, 15% in Asien/Pazifik, 13% in Lateinamerika sowie 7% in Afrika/Mittlerer Osten erwirtschaftet und sei dabei mit 55% der Erlöse im Bereich Nahrungsmittel, 44% im Bereich Körperpflege- und Reinigungsprodukte sowie 1% in Sonstigem tätig gewesen.
Unilever habe in 2001 deutliche Fortschritte bei den Restrukturierungen und der Integration von Bestfoods gemacht, wie die Margenverbesserung vor außerordentlichen Posten und vor Goodwillabschreibungen um 187 Basispunkte gezeigt habe. Vor dem Hintergrund des fortgesetzten Markenabbaus erwarte man für 2002 einen abermals lediglich moderaten Umsatzanstieg um 3,5%. Das EBITA und der Nettogewinn bzw. der Gewinn je Aktie dürften jedoch von weiteren Kosteneinsparungen profitieren und überproportional steigen. Die Ausgliederung der Tochter Diversey Lever in JWP, die im zweiten Quartal stattfinden solle und nach der Unilever ein Drittel am fusionierten Unternehmen halten werde, habe man in den Schätzungen noch nicht berücksichtigt, da Unilever sich bezüglich der Konsolidierungsweise noch nicht entschieden habe. Sie werde um etwa 3% dilutierend auf den Nettogewinn wirken.
Das Ergebnis des vierten Quartals 2001 habe den Erwartungen entsprochen. Positiv beurteile man das Umsatzwachstum der führenden Marken um 5,3% und die kräftige Margenausweitung. Angesichts der Konzentration auf weniger Marken dürfte das Wachstum des Gesamtkonzerns im laufenden und in den zwei kommenden Jahren jedoch weiter schwach bleiben. Besonders der akquirierte Konzern Bestfoods müsse noch zeigen, dass er Wachstum generieren könne. Überdies gehe man davon aus, dass defensive Aktien wie die Unilver-Titel, die sich in den vergangenen zwei Jahren deutlich besser als der Gesamtmarkt entwickelt hätten, ihre Outperformance nicht weiter fortsetzen könnten.
Angesichts der positiven fundamentalen Entwicklung trauen die Experten der LBBW der Unilever-Aktie jedoch weiterhin zu, sich wie der Markt zu entwickeln und belassen den Titel auf Marketperformer.
Werte im Artikel
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