Viking Therapeutics startet mit hohen Erwartungen ins neue Jahr. Das Biotech-Unternehmen gilt im boomenden Adipositas-Markt als möglicher Übernahmekandidat und arbeitet mit Hochdruck an seinem GLP‑1-Kandidaten VK2735. Entscheidend wird sein, ob das Programm in Phase 3 die bislang gezeigten Daten bestätigen kann.

Phase-3-Programm nimmt Fahrt auf

Im Mittelpunkt steht VK2735, ein Wirkstoffkandidat gegen Adipositas. Im November 2025 hat Viking die Rekrutierung für die Phase-3-Studie VANQUISH‑1 früher als geplant abgeschlossen. Statt der ursprünglich vorgesehenen 4.500 Patienten nahmen rund 4.650 Personen teil.

Die zentralen Studienbausteine:

• VANQUISH‑1: 78‑wöchige Studie mit subkutanem VK2735 bei adipösen Erwachsenen mit gewichtsbedingten Begleiterkrankungen – Rekrutierung abgeschlossen
• VANQUISH‑2: Studie bei Patientinnen und Patienten mit Typ-2-Diabetes, Abschluss der Rekrutierung für das erste Quartal 2026 erwartet
• Phase‑2-Daten: Gewichtsverlust von bis zu 14,7 % bei Injektionen und bis zu 8,3 % bei der oralen Tablettenform

Das zügige Patienten-Enrollment deutet auf hohes Interesse von Ärzten und Betroffenen hin. Sollte sich die Wirksamkeit und Verträglichkeit in den laufenden Spätphasenstudien bestätigen, wäre die Basis für ein relevantes kommerzielles Potenzial gelegt.

Doppelstrategie mit Injektions- und Tablettenform

Viking entwickelt VK2735 parallel als Injektionspräparat und als orale Variante. Diese Doppelstrategie soll einen flexiblen Einsatz ermöglichen: Injektionen für die initiale Gewichtsreduktion, Tabletten für die anschließende Gewichtsstabilisierung.

Das Unternehmen verfügt über eine Liquiditätsposition von rund 700 Millionen US‑Dollar. Diese Mittel sollen ausreichen, um die laufenden klinischen Programme weit in Richtung möglicher Markteinführung zu finanzieren. Phase‑3-Daten werden für die zweite Hälfte 2026 erwartet. Auf Basis dieser Ergebnisse könnte ein Zulassungsantrag bei der US‑Arzneimittelbehörde FDA Ende 2027 oder Anfang 2028 realistisch werden.

Übernahmespekulationen im GLP‑1-Boom

Der Markt für Adipositas-Medikamente erlebt eine intensive M&A-Phase. Besonders beachtet wurde der Kauf von Metsera durch Pfizer im November 2025. Pfizer zahlte rund 10 Milliarden US‑Dollar und damit mehr als das Doppelte der ursprünglichen Offerte von 4,9 Milliarden US‑Dollar. Diese Transaktion hat Spekulationen über weitere Übernahmen im Sektor und mögliche Interessen an Viking zusätzlich angefacht.

Laut PitchBook arbeiten derzeit etwa 60 Unternehmen an insgesamt 120 Wirkstoffen gegen Adipositas. Goldman Sachs erwartet, dass allein der US‑Markt für Adipositas-Therapien bis 2030 ein Volumen von rund 100 Milliarden US‑Dollar erreichen könnte. Neben Branchengrößen wie Eli Lilly und Novo Nordisk treten damit auch kleinere Player wie Viking stärker in den Wettbewerb.

Analystenstimmung und Bewertung

An der Wall Street wird die Aktie von Viking Therapeutics im Konsens mit „Moderate Buy“ eingestuft. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 87,14 US‑Dollar und damit deutlich über dem aktuellen Kursniveau von rund 35 US‑Dollar.

Zu den jüngsten Analystenbewertungen zählen:

• Morgan Stanley: Kursziel auf 102 US‑Dollar angehoben, Einstufung „Overweight“
• BTIG Research: „Buy“-Rating mit Kursziel 125 US‑Dollar
• Oppenheimer: Kursziel 100 US‑Dollar, Einstufung von VK2735 als „me-better in a highly-disruptive market“
• Cantor Fitzgerald: Kursziel 105 US‑Dollar

Die Aktie wird mit dem 5,58‑Fachen des Buchwerts gehandelt, verglichen mit einem Branchenschnitt von 3,61. Seit Jahresbeginn liegt der Titel etwa 12,5 % im Minus, hat sich aber seit den Tiefstständen im August 2025 nach positiven Phase‑2-Daten zur oralen Variante um knapp 50 % erholt.

Finanzlage und Großanleger

Operativ erwirtschaftet Viking noch keine Umsätze und bleibt klar in der Investitionsphase. Für die zwölf Monate bis Ende September 2025 wies das Unternehmen einen Verlust von 237 Millionen US‑Dollar aus. Die Verlustprognosen je Aktie wurden auf 2,68 US‑Dollar für 2025 und 3,88 US‑Dollar für 2026 ausgeweitet.

Der institutionelle Anteil an der Aktienbasis liegt bei rund 76 %. Zu den größeren Investoren zählen unter anderem:

• Norges Bank mit einer Position von rund 46,8 Millionen US‑Dollar
• Jump Financial mit etwa 12,2 Millionen US‑Dollar
• Hedgefonds wie Citadel und Two Sigma mit nennenswerten Engagements

Auffällig ist zugleich, dass Voya Investment Management seinen Bestand im dritten Quartal 2025 um 91,9 % reduziert hat.

Entscheidende Katalysatoren 2026

Der Blick auf 2026 zeigt mehrere konkrete Auslöser, die den Kursverlauf maßgeblich beeinflussen dürften:

• Ergebnisse der Phase‑3-Studien VANQUISH‑1 und VANQUISH‑2
• Möglicher Abschluss der Rekrutierung für VANQUISH‑2 im ersten Quartal 2026
• Weitere Fortschritte im oralen VK2735-Programm
• Potenzielle Gespräche über Transaktionen oder Partnerschaften

Parallel steigt der Druck durch Konkurrenzprodukte: Novo Nordisk hat eine orale Form von Wegovy bereits von der FDA zugelassen bekommen, Eli Lilly hat den Zulassungsantrag für den oralen Kandidaten Orforglipron eingereicht. Für Viking bedeutet das, dass VK2735 im direkten Vergleich insbesondere bei Wirksamkeit und Verträglichkeitsprofil überzeugen muss.

Entscheidend für die Bewertung der Aktie werden damit die anstehenden klinischen Daten in der zweiten Jahreshälfte 2026 sowie mögliche strategische Schritte im Umfeld des dynamisch wachsenden Adipositas-Marktes.

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