Var Energi meldet Rekordproduktionszahlen, doch die Freude wird durch eine steuerliche Keule getrübt. Während die Fördermengen kräftig steigen, sackt der Nettogewinn um mehr als die Hälfte ein. Kann der norwegische Öl- und Gasproduzent seine ehrgeizigen Ziele trotzdem halten?

Produktion auf Rekordkurs

Der norwegische Energiekonzern Var Energi hat im zweiten Quartal 2025 seine Öl- und Gasproduktion deutlich gesteigert. Mit durchschnittlich 288.000 Barrel Öläquivalent pro Tag (kboepd) liegt die Förderung 6% über dem Vorquartal – und aktuell sogar über 350 kboepd.

Treiber dieses Wachstums sind mehrere erfolgreiche Projektstart-ups:

• Johan Castberg läuft mittlerweile auf Volllast
• Balder-Feld mit der Jotun FPSO und Halten East steigern die Produktion
• Ormen Lange Phase III startete sogar früher als geplant

Für das vierte Quartal peilt das Unternehmen eine Produktion von rund 430 kboepd an – ein klares Signal, dass die ehrgeizige Jahresprognose von 330-360 kboepd erreicht werden dürfte.

Steuerschock verdirbt die Bilanz

Doch hinter den starken Betriebszahlen verbirgt sich ein finanzielles Dilemma: Der Nettogewinn brach im Vergleich zum Vorquartal um satte 52% auf 217 Millionen US-Dollar ein. Schuld ist ein massiver Anstieg der Steuerlast – die effektive Steuerquote schnellte auf 82% hoch.

Dabei entwickelte sich das operative Geschäft eigentlich positiv:

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• Der operative Gewinn stieg von 972 auf 1,2 Milliarden Dollar
• Höhere Verkaufsmengen und neue Felder trugen dazu bei
• Die realisierten Preise lagen bei 68 Dollar pro Barrel Öl und 79 Dollar pro boe Gas

Kostendruck und Zukunftsinvestitionen

Die Produktionskosten stiegen auf 12,70 Dollar pro boe, vor allem wegen neuer Feldstart-ups und Wartungsarbeiten. Bis zum vierten Quartal will Var Energi diese jedoch wieder auf rund 10 Dollar drücken.

Gleichzeitig investiert das Unternehmen massiv in die Zukunft:

• Drei kommerzielle Entdeckungen bereits 2025
• Explorationsbudget auf 380 Millionen Dollar erhöht
• Über 30 Frühphasenprojekte in Entwicklung
• Vier Projekte bereits in diesem Jahr genehmigt

Mit einer durchschnittlichen Break-even-Schwelle unter 35 Dollar pro Barrel zeigen diese Projekte solide Wirtschaftlichkeit. Ziel ist es, die Produktion bis 2030 auf 350-400 kboepd zu halten.

Fazit: Wachstum mit Hindernissen

Var Energi demonstriert eindrucksvoll seine Fähigkeit, die Produktion zu steigern. Doch die steuerlichen Belastungen und gestiegenen Kosten trüben das Bild. Ob die Aktie von den langfristigen Wachstumsplänen profitieren kann, hängt nun davon ab, ob das Unternehmen seine Kostenziele erreicht und die steuerliche Belastung wieder normalisiert.

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