Der schwedische Forst- und Papierkonzern Holmen AB hat im zweiten Quartal 2025 enttäuscht – und das gleich auf mehreren Ebenen. Nicht nur fielen die Zahlen deutlich unter die Erwartungen, auch die Aussichten in zwei Schlüsselbereichen trüben sich ein. Doch wo genau liegen die Probleme, und hat der Konzern noch Gegenmittel in der Hand?

Energiepreise drücken Ergebnis

Der operative Gewinn brach im Vergleich zum Vorquartal um 18% ein und blieb 11% unter den Analystenschätzungen. Besonders hart traf es den Bereich Erneuerbare Energien, der sogar Verluste einfahren musste. Der Grund: Historisch niedrige Strompreise in Nordschweden, die sich im Vergleich zum Vorjahr mehr als halbierten. Zwar gelang es Holmen, die Energiekosten um bis zu 300 Millionen SEK zu senken – doch das reichte bei weitem nicht aus, um die Preisrutsche aufzufangen.

Holzprodukte unter Druck

Auch im Holzgeschäft sieht es düster aus. Trotz einer Preiserhöhung um 10% blieb der operative Gewinn mit mageren 20 Millionen SEK auf dem Niveau des schwachen ersten Quartals. Die Branche kämpft mit schwacher Bautätigkeit und Rohstoffknappheit, was die höheren Verkaufspreise komplett auffraß.

Lichtblicke im Wald und bei Papier

Immerhin konnte die Forstsparte zulegen, dank höherer Erntemengen stieg das Ergebnis um 30 Millionen SEK auf 519 Millionen. Auch das Papiergeschäft hielt sich trotz einer teuren Werksstilllegung in England weitgehend stabil. Doch diese Erfolge reichten nicht aus, um die großen Baustellen auszugleichen.

Analysten ziehen Notbremse

Die Reaktion der Marktbeobachter fiel deutlich aus: Jefferies und Citigroup senkten ihre Kursziele um 5-7% und verwiesen auf die im Vergleich zu Branchenkollegen wie SCA oder Stora Enso bereits hohe Bewertung. Die Botschaft ist klar: Ohne eine Trendwende in den Problembereichen könnte der Abwärtstrend der Aktie weitergehen. Nach der Veröffentlichung der Zahlen sackte der Kurs prompt um 3% ab – und näherte sich bedenklich dem Jahresief.

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