Ein wahrhaft bemerkenswerter Spagat zwischen explodierender Profitabilität und einem Dämpfer bei den Kerndaten – so lassen sich die frisch vorgelegten Quartalszahlen der Hello Group auf den Punkt bringen. Für Anleger wirft das unweigerlich die Frage auf: Was steckt hinter dieser Entwicklung und wohin steuert das Unternehmen?

Die nackten Zahlen: Licht und Schatten

Im ersten Quartal 2025 musste die Hello Group einen leichten Umsatzrückgang von 1,5 Prozent auf 2,521 Milliarden Renminbi (RMB), umgerechnet etwa 347,4 Millionen US-Dollar, hinnehmen. Das klingt zunächst nicht nach Jubelstürmen. Doch der Blick auf das Nettoergebnis lässt aufhorchen: Dieses sprang von mageren 5,2 Millionen RMB im Vorjahreszeitraum auf beeindruckende 358,0 Millionen RMB (49,3 Millionen US-Dollar). Das entspricht einem verwässerten Gewinn pro ADS (American Depositary Share) von 2,07 RMB (0,29 US-Dollar), nach lediglich 0,03 RMB ein Jahr zuvor.

Auch das um Sondereffekte bereinigte Nettoergebnis konnte massiv zulegen und kletterte auf 403,8 Millionen RMB (55,6 Millionen US-Dollar), verglichen mit 59,9 Millionen RMB im ersten Quartal 2024. Verantwortlich für diesen Gewinnsprung dürften vor allem konsequente Kostensenkungen und Effizienzsteigerungen im chinesischen Heimatmarkt sein, gepaart mit einer deutlich geringeren Steuerlast als im Vorjahresquartal, als eine hohe Rückstellung für Quellensteuern auf historische Gewinne das Ergebnis drückte.

Wachstumsmotor Ausland, Sorgenfalten im Inland?

Die Details der Umsatzentwicklung offenbaren jedoch eine differenzierte Lage. Während das Geschäft auf dem chinesischen Festland von 2,319 Milliarden RMB auf 2,106 Milliarden RMB schrumpfte, erwies sich das Auslandsgeschäft als wahrer Wachstumsmotor. Hier schnellten die Erlöse um satte 71,9 Prozent auf 414,6 Millionen RMB (57,1 Millionen US-Dollar) nach oben. Insbesondere die etablierte Marke Soulchill und die Monetarisierung neuer Apps tragen Früchte. Laut Unternehmensführung sollen die internationalen Produkte in den kommenden Quartalen einen immer wichtigeren Beitrag leisten.

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Doch was ist mit den Nutzerzahlen im Kerngeschäft? Auf der Tantan-App sank die Zahl der monatlich aktiven Nutzer (MAU) im März 2025 auf 10,7 Millionen, von 13,7 Millionen im März 2024. Noch deutlicher der Rückgang bei den zahlenden Nutzern der Momo-App: Hier zählte man im ersten Quartal nur noch 4,2 Millionen, nach 7,1 Millionen im Vorjahreszeitraum. Tantan verzeichnete ebenfalls einen Rückgang von 1,1 Millionen auf 0,8 Millionen zahlende Nutzer. Diese Zahlen dürften bei Investoren durchaus für Stirnrunzeln sorgen.

Die Kosten und Ausgaben des Konzerns stiegen im ersten Quartal um 5,4 Prozent auf 2,235 Milliarden RMB. Dies ist primär auf höhere Umsatzbeteiligungen für virtuelle Geschenke im expandierenden Auslandsgeschäft sowie gestiegene Marketingaufwendungen für die Promotion neuer Apps zurückzuführen. Dem standen geringere Marketingausgaben bei Tantan gegenüber.

Ausblick: Die Prognose dämpft die Euphorie

Wie geht es nun weiter? Für das zweite Quartal 2025 rechnet das Management mit einem Gesamtumsatz zwischen 2,57 Milliarden und 2,67 Milliarden RMB. Das würde im Jahresvergleich einem Rückgang von 0,8 Prozent bis 4,5 Prozent entsprechen – eine Prognose, die die Erwartungen eher dämpft.

Trotz dieser verhaltenen Aussichten für das unmittelbare Umsatzwachstum versucht das Unternehmen, die Aktionäre bei Laune zu halten. Im März 2025 wurde eine Sonderdividende von 0,30 US-Dollar pro ADS beschlossen, die im April zur Auszahlung kam. Zudem läuft das Aktienrückkaufprogramm weiter. Bis zum 5. Juni 2025 wurden bereits 47,8 Millionen ADSs für 291,3 Millionen US-Dollar zurückgekauft. Die Reaktion an der Börse auf die Zahlen war zunächst positiv: Die an der Nasdaq gelisteten Papiere legten nachbörslich zu, nachdem sie bereits im regulären Handel fester geschlossen hatten.

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