Der Verpackungsspezialist für Pharma und Kosmetik schockt Anleger mit massiven Korrekturen und verschobenen Zahlen. Die Aktie bricht zeitweise um 30 Prozent ein – der tiefste Stand seit 2009.

Bereits 2025 gab es bei Gerresheimer Ungereimtheiten bei der Verbuchung von Umsätzen, weshalb die BaFin ein Prüfverfahren eingeleitet hatte. Anleger hofften nach einer ersten Korrektur im niedrigen einstelligen Millionenbereich auf Entwarnung. Doch am Dienstagabend folgte die Hiobsbotschaft: Die ursprünglich für den 26. Februar 2026 geplante Veröffentlichung des Jahres- und Konzernabschlusses 2025 wird verschoben.

Der Grund: Einzelne Mitarbeiter haben gegen interne Richtlinien und internationale Bilanzierungsvorschriften verstoßen. Eine zweite Wirtschaftsprüfungsgesellschaft wurde beauftragt, die Umsatzerfassung und Bilanzierung der Geschäftsjahre 2024 und 2025 zu untersuchen. Das Unternehmen hat bereits erste personelle und organisatorische Konsequenzen gezogen.

Korrekturen fressen Gewinn

Für 2024 ergibt sich nach derzeitigem Stand ein Korrekturbedarf von rund 35 Millionen Euro bei den Umsatzerlösen sowie von voraussichtlich rund 24 Millionen Euro beim bereinigten EBITDA. Die Korrekturen betreffen im Wesentlichen die Erfassung von Umsatzerlösen sowie die Bilanzierung und Bewertung von Vorräten.

Die Auswirkungen auf 2025 sind dramatisch: Der Umsatzrückgang dürfte am oberen Ende der Prognosespanne von minus 4 bis minus 2 Prozent oder sogar leicht darüber liegen. Die bereinigte EBITDA-Marge wird voraussichtlich zwischen 16,5 und 17,5 Prozent liegen – deutlich unter der bisherigen Prognose von 18,5 bis 19 Prozent.

Der bereinigte Gewinn je Aktie wird voraussichtlich im hohen zweistelligen Prozentbereich zurückgehen und könnte sogar negativ werden. Zuvor hatte Gerresheimer nur einen Rückgang im mittleren zweistelligen Prozentbereich erwartet.

Wertminderungen belasten zusätzlich

Zusätzlich rechnet das Unternehmen mit nicht zahlungswirksamen Wertminderungen in Höhe von 220 bis 240 Millionen Euro im Konzernabschluss für 2025. Im Wesentlichen handelt es sich um Wertminderungen von Technologie- und Entwicklungsprojekten der Sensile Medical AG in der Schweiz sowie um Wertminderungen der Vermögenswerte von Gerresheimer Moulded Glass Chicago in den USA.

Als Konsequenz wird das Moulded-Glass-Werk in Chicago Heights zum Ende des Geschäftsjahres 2026 geschlossen. Zur Optimierung der Kapital- und Finanzierungsstruktur hat der Konzern zudem den Verkauf der hundertprozentigen Tochter Centor Inc. in den USA initiiert und plant diesen noch in diesem Jahr abzuschließen.

Die Separierung des Moulded-Glass-Geschäfts wird zwar weiter vorangetrieben, der beabsichtigte Verkaufsprozess wird jedoch nicht im Geschäftsjahr 2026, sondern zu einem späteren Zeitpunkt initiiert.

Analysten sehen immense Unsicherheiten

JPMorgan-Experte David Adlington beschreibt den Weg von Gerresheimer als einen von "schlecht über schlimmer zu noch schlimmer". Er sieht immense Unsicherheiten und stellte Anleger bereits auf zweistellige Kursverluste ein.

Für 2026 erwartet Gerresheimer trotz eines voraussichtlich schwächeren ersten Halbjahres Umsatzerlöse von rund 2,3 bis 2,4 Milliarden Euro, eine bereinigte EBITDA-Marge von rund 18 bis 19 Prozent sowie einen moderat positiven Free Cashflow – vorausgesetzt, keine weiteren Überraschungen folgen.

Der seit November laufende Bodenbildungsversuch der Aktie ist damit vorerst Geschichte. Im Februar 2025 hatten Anleger noch rund 80 Euro je Papier gezahlt, auch wegen Übernahmefantasie. Im Juli erklärte der Konzern die Gespräche mit Finanzinvestoren für beendet. Bei aktuell knapp 19 Euro ist der Titel klar im Abwärtstrend.

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