Ein beeindruckendes operatives Comeback wird von einer milliardenschweren Wertberichtigung überschattet. Während BICOs Lab Automation-Sparte mit 35 Prozent Wachstum glänzt, sorgt eine Bilanzbereinigung von über einer Milliarde Schwedenkronen für rote Zahlen. Steht der Biotech-Pionier vor der Wende oder kämpft er weiter mit den Altlasten vergangener Übernahmen?

Operatives Comeback mit Wucht

Das dritte Quartal 2025 zeigt BICO von seiner stärksten Seite: Die Lab Automation-Sparte legte organisch um satte 35 Prozent zu, nachdem sie im Vorjahresquartal noch deutlich im Minus lag. Dieser Umschwung deutet darauf hin, dass die neu eingeführten Führungsstrukturen und Prozessoptimierungen endlich Früchte tragen. Ein Großauftrag über 15,2 Millionen US-Dollar von einem globalen Pharmariesen für Tochtergesellschaft Biosero unterstreicht die wachsende Nachfrage nach Automatisierungslösungen in der Life-Science-Branche.

Die operativen Kennzahlen sprechen eine klare Sprache:
- Organisches Umsatzwachstum: +12,3% (nach -17,7% im Vorjahr)
- Bereinigtes EBITDA: 17,4 Mio. SEK (Vorjahr: 6,3 Mio. SEK)
- Bruttomarge leicht gestiegen auf 55,0%

Milliardengrab enttarnt

Doch die Freude über die operative Erholung trübt sich schnell: Eine außerplanmäßige Wertminderung von 1.036 Millionen Schwedenkronen bei den Tochtergesellschaften Discover ECHO und Biosero drückt das Betriebsergebnis ins tiefe Minus. Diese nicht zahlungswirksame Bilanzbereinigung resultiert aus revidierten Prognosemodellen und angepassten Umsatzerwartungen.

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CEO Maria Forss betont zwar die "soliden Wachstumszahlen" und verweist auf die gestärkte Liquidität von 1.241 Millionen SEK nach den Verkäufen von MatTek und Visikol. Doch Anleger fragen sich: Warum müssen erst nachträglich Milliardenbeträge abgeschrieben werden?

Wende oder Warteschleife?

Trotz der gemischten Signale hält BICO an seinen langfristigen Zielen fest. Das Management bestätigt die Erwartung von rund 10 Prozent jährlichem Wachstum und plant für 2026 steigende EBITDA-Margen durch Skaleneffekte und neue Produkteinführungen. Die volle Auftragsbücher von Biosero deuten auf anhaltende Nachfrage im Wachstumsmarkt Lab Automation hin.

Doch die entscheidende Frage bleibt: Kann BICO das operative Momentum aus dem dritten Quartal fortsetzen und endlich nachhaltig profitabel wachsen? Die Antwort darauf könnte sich bereits im Februar 2026 zeigen, wenn die Zahlen für das Gesamtjahr vorliegen.

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