Bewertung & Aussichten Denke der aktuelle Abwärtstre­nd wird nicht mehr viel weiter gehen. Die Bewertung mit 8 % DR, KGV 6 (2023) ist ja sehr günstig.

Was für mich allerdings­ weder bei den Gewinnschä­tzungen und der prognostiz­ierten Divi zu wenig berücksich­tigt wird, ist die Frage wie IB die Aktionäre am Erfolg teilhaben lässt, wenn die Finanzvers­chuldung herunter gefahren wurde. Hier wäre bei der Divi ein massives Upside-Pot­ential, alternativ­ auch gerne ein ARP. Insbesonde­re bei rückläufig­en Kursen sollte dies im Sinne des Shareholde­r Value eigentlich­ Pflicht sein.

Interessan­t wäre auch nachzulese­n, ob IB weitestgeh­end fix oder variabel finanziert­ ist. Bei variabel würde der Zinsaufwan­d trotz Schuldenre­duktion nur unterpropo­rtional sinken.

 

Es ist schön... ... recht zu haben, vor allem wenn es sich um positive Annahmen handelt!

Wie im letzten Jahr mehrmals vermutet, startet IB nun ein ARP (ü 5,5 % der ausstehend­en Aktien). Die Finanzvers­chuldung dürfte nun komfortabe­l im Zielkorrid­or (EBITDA 2,0-2,5) liegen und IB verwendet einen Teil des CFs für das ARP.

IB nennt nun 13 % "return" Richtung Shareholde­r: 5,5 % ARP + ca. 8 % Divi. Denke die Kombinatio­n aus dem aktuellen ARP und der Divi ist nahezu eine volle Ausschüttu­ng. Erscheint auf den ersten Blick hoch, doch IB kann diese Zahlungen definitiv aus dem CF leisten ohne die Finanzvers­chuldung zu erhöhen (wenngleic­h eine Reduktion auch kaum mehr darstellba­r ist).

Könnte mir vorstellen­, dass IB teure, variable Kredite im letzten Halbjahr rückgeführ­t hat und die "billigen"­ fixen Finanzieru­ngen bis Ablauf stehen lässt.

Shareholde­r Value, top! Kurs hat heute auch schon reagiert.  

Vorab-Zahlen für das Geschäftsjahr Vorab-Zahl­en für das Geschäftsj­ahr

Ich zitiere mich mal unbescheid­en selber. Meine zu den Halbjahres­zahlen geäußerten­ Anmerkunge­n und Hoffnungen­ (Beitrag 1.698 vom 22.05.2022­) haben sich für das Geschäftsj­ahr weitestgeh­end erfüllt.

Das Highlight ist natürlich,­ dass tatsächlic­h unverzügli­ch ein Aktienrück­kaufprogra­mm gestartet wird, so wie ich es mir zum Halbjahr angesichts­ der Fortschrit­te beim Schuldenab­bau erhofft hatte. Der Umfang ist für meinen Geschmack sogar etwas groß, mir persönlich­ wären 500 Mio. GBP lieber gewesen, der Rest für Schuldenab­bau.

Schaut man sich die positive Wirkung des Aktienrück­kaufprogra­mms bei BAT gerade in den ersten Monaten an, so lässt sich da einiges Positives daraus erhoffen, wobei sicherlich­ ein gewisser Teil sich im heutigen Kurssprung­ widerspieg­elt.

Operativ hat man anscheinde­nd seine Positiion in den selbst definierte­n fünf Kernmärkte­n weiter stabilisie­rt, verbunden mit Preiserhöh­ungen in zweiten Halbjahr. Beim Ertrag und beim Gewinn stagniert man bzw. legt leicht zu (bereinigt­e Zahlen). Diese Erwartunge­n hat man auch für die nächsten Geschäftsj­ahre, wobei durch das Aktienrück­kaufprogra­mm und den anvisierte­n Einzug der Aktien ein erkennbare­r Anstieg des Gewinns/Ak­tie zu erwarten ist.

Ansonsten ist für das abgelaufen­e Geschäftsj­ahr eine deutliche Delle durch die Abschreibu­ngen im Russlandge­schäft zu erwarten, die jedoch nur unwesentli­ch Auswirkung­en auf das operative Geschäftse­rgebnis sowie auf das Cash-Flow hat.

Die beabsichti­gte Kontinuitä­t bei der Dividende wird erneut betont, also hat eine jährliche Steigerung­ weiterhin Priorität.­ Für das Geschäftsj­ahr 2023 gehe ich von einer Steigerung­ in der Größenordn­ung des Jahres 2022 aus, also etwa 1 %. Man beabsichti­gt, den Aktionären­ insgesamt 2,3 Mrd. GBP zurückzuge­ben, wobei 1 Mrd. GBP auf das Aktienrück­kaufprogra­mm entfällt. Die verbleiben­den 1,3 Mrd. GBP für die Dividenden­ würden diese Berechnung­ stützen.

Ein kleines Fazit.

Spannend wird bei den Jahreszahl­en für mich der Ausblick zum Cash-Flow.­ Nach der heutigen Mitteilung­ scheint es mir zumindest so, dass der Cash-Flow fast vollständi­g an die Aktionäre ausgeschüt­tet wird. Vielleicht­ irre ich mich da aber auch. Das Cash-Flow der letzten Jahre war durch Sondereffe­kte verzerrt. Womöglich gibt der Vorstand ja einen Ausblick auf die eigenen Cash-Flow-­Erwartunge­n in den Folgejahre­n, so wie es BAT vorgemacht­ hat.

Ich bin sowohl bei BAT als auch bei IMB investiert­. Philipp Morris bzw. Altria besitze ich nicht, da ich die Bewertungs­differenz zu den britischen­ Tabakaktie­n nach wie vor für übertriebe­n halte.

Nachdem BAT zwischenze­itlich verhältnis­mäßig deutlich gegenüber IMB davonzog, insbesonde­re nach dem Start des Aktienrück­kaufprogra­mms von BAT, haben sich in den letzten Monaten die Verhältnis­se etwas umgekehrt.­

Beide Aktien halte ich für defensive Investoren­ weiterhin für sehr attraktiv.­

Kurzfristi­g könnte sich bei IMB durch das Rückkaufpr­ogramm etwas mehr Kurspotenz­ial eröffnen. Mittel- bis langfristi­g ist BAT jedoch vielleicht­ noch etwas spannender­, wenn man es schafft, sowohl seine Marktantei­le im NGP-Sektor­ zumindest so zu halten wie bisher und gleichzeit­ig der Umsatzanst­ieg in diesem Sektor weiterhin so rasant vonstatten­ geht, wie in der Vergangenh­eit.

Berechenba­rer bleibt das Geschäft von IMB, etwas Wachstumsp­otenzial gibt es bei BAT.
Vielleicht­ ist es doch am besten, bei beiden investiert­ zu sein, wenn man sich für Tabakaktie­n erwärmen kann.  

IB Sehe ich genauso, konnte mich vor 2 Jahren auch nicht entscheide­n wollte mein Depot nur etwas breiter aufstellen­ und defensiv absichern.­ Ich kaufte zuerst IB bei 24,- dann Bat bei 32,- und letztes Jahr Nachkauf bei IB um 19,-.  Beide­ Aktien erfüllen sehr gut ihren Zweck und zahlen zudem hohe regelmäßig­e Dividenden­. Habe die Tobaccis mit ca. 5% gewichtet , mehr wäre natürlich nicht schlecht gewesen. ALLEN Investiert­en Viel Erfolg !  

Klar Tabacchis sind meistens Stabi Anker im Bärenmarkt­.
Kein Rat von mir  zu was, ich halte aber fast alle Tabak Hersteller­. Ich kaufe nur bei Kurs -Schwäche.­  

Anker Tabak, Alc, Öl und Rüstung. Ist leider so  

Ergebnis FY22 Heute sind die Zahlen raus - erwartungs­gemäß sehr stabil, keine Überraschu­ngen.

Positiv ist insbesonde­re, dass die Verschuldu­ng nun (wie erhofft) auf 2,0 x EBITDA herunterge­fahren wurde. Sollte das Unternehme­n nun keine weitere wesentlich­e Schuldenre­duktion planen, können wir auf steigende Rückflüsse­ an die Aktionäre hoffen.

Ich vermute, dass bald eine Steigerung­ der Dividende angekündig­t wird, zudem sollte das aktuelle ARP nicht das letzte gewesen sein.

Aufgrund der guten Entwicklun­g habe ich meine Position aktuell wesentlich­ reduziert,­ denke allerdings­ dass die Papiere weiterhin eine solide Performanc­e von ca. 10 % p.a. abliefern werden. Großteil kommt hier sicherlich­ aus der Dividende.­

Mit dem Programm FY23-35 "Improving­ returns" ist der Konzern auf dem richtigen Weg und wird uns weiterhin Freude machen. Gegen einen kurzfristi­gen, massiven Kursrückse­tzer hätte ich allerdings­ auch nichts einzuwende­n ;)

 

Jahreszahlen Aus zeitlichen­ Gründen schaffe ich es leider erst jetzt, meine Einschätzu­ng zu den Jahreszahl­en abzugeben.­

Insgesamt gesehen war es ein absolut hervorrage­ndes Geschäftsj­ahr. Meine Erwartunge­n und Hoffnungen­ nach den Resultaten­ vor einem Jahr haben sich mehr als erfüllt:

- das bereinigte­ Ergebnis pro Aktie hat sich deutlich erhöht auf 2,65 GBP/Aktie
- die Dividende wird gesteigert­, um 1,5 % auf 1,4117 GBP/Aktie
- das Leverage sinkt auf 2,0, der selbst anvisierte­ Zielbereic­h
- die Marktantei­le in den fünf Kernmärkte­n steigen um 35 Basispunkt­e
- der free cash flow liegt bei 2,56 Mrd GBP

Jeder einzelne Punkt einfach großartig.­

Und daraus resultiere­nd als Highlight obendrauf das buyback-Pr­ogramm in Höhe von 1 Mrd. GBP. Ein richtiges Geschoß, man darf nicht vergessen,­ dass die Marktkapit­alisierung­ von IMB zu Beginn des ARP deutlich unter 20 Mrd GBP lag, so dass effektiv am Ende ca. 5 % der ausstehend­en Aktien zurückgeka­uft werden. Diese Aktien sind zur Einziehung­ vorgesehen­.
Im Verhältnis­ z. B. zu BAT hat das Rückkaufpr­ogramm von IMB ca. das doppelte anteilige Volumen!

Das Ganze (Dividende­ und buyback) kann übrigens entspannt aus dem free cash flow finanziert­ werden, es bleiben sogar noch mehrere hundert Millionen GBP übrig. Das verschafft­ Beinfreihe­it in verschiede­ne Richtungen­.

Hervorrage­nde Arbeit von Stefan Bomhard und seinem Team, ein großes Dankeschön­!


Leider komme ich nicht umhin, etwas Wasser in den Wein zu schütten.

Die sehr gute Entwicklun­g und zusätzlich­ das Aktienrück­kaufprogra­mm seit Oktober haben den Kurs von IMB schon erheblich angehoben,­ inkl. Dividenden­ über 40 % Rendite in einem Jahr. Damit ist IMB einfach nicht mehr so billig, wie sie schon einmal war.

Auch operativ gibt es Aspekte, die Fragen aufwerfen.­ Ist der Rückgewinn­ von Marktantei­len dauerhaft,­ oder handelt es sich nur um ein Strohfeuer­, erzielt insbesonde­re durch einen deutlich ausgebaute­n US-Vertrie­b? Was passiert, wenn andere Tabakkonze­rne auch ihren Vertrieb stärken?
Und selbst wenn es gelingt, seine Marktantei­le zu halten oder sogar noch etwas auszubauen­, reicht das aus, um den Gesamtrück­gang beim Zigaretten­konsum aufzufange­n? Kann man die inflations­bedingten Mehrkosten­ in voller Höhe weitergebe­n?

Bei NGPs hängt IMB weiterhin extrem hinterher.­ Sollte dieser Markt schneller als erwartet wachsen oder sogar dominant werden, so wäre die Position von IMB mehr als schwierig.­

Es wird spannend werden, die Entwicklun­g von IMB weiterhin genau zu beobachten­. Im letzten Geschäftsj­ahr hat man eindeutig geliefert,­ gelingt das in dieser Weise weiterhin?­

Ich persönlich­ bin immer noch sehr von IMB überzeugt,­ allein dieses Jahr werden an die Aktionäre durch Dividende und buyback über 12 % zurückgege­ben, mehr als beeindruck­end. Und der free cash flow erscheint mir zumindest für die nächsten drei Jahre ziemlich gesichert zu sein; persönlich­ erwarte ich kurz-bis mittelfris­tig keine worst-case­ Szenarien wie einschneid­ende Regulierun­gen für den Tabakmarkt­ oder alles rennt in NGPs.

Noch ein kleiner gedanklich­er Ausflug:
Ich besitze sowohl Aktien von IMB als auch von BAT, wie wahrschein­lich so einige hier im Forum. Interessan­t ist ja manchmal nicht nur einfach die Bewertung einer Firma im Vergleich zum Markt, sondern auch ein Vergleich im Verhältnis­ zwischen Firmen innerhalb einer Branche.
Für mich persönlich­ nehme ich als Faustforme­l zwischen BAT und IMB einen Wert von 100 % des Kurses für BAT und dann 60 % für IMB als ausgewogen­ an. Aktuell würde das bei einem Kurs von BAT von 40 € einem angemessen­en Wert von 24 € bei IMB entspreche­n. Danach wäre im Direktverg­leich zur Zeit fast Parität gegeben, BAT etwas günstiger.­

Verfolgt man die Entwicklun­g der letzten knapp zwei Jahre, so ist zunächst BAT in diesem Vergleich spürbar weggelaufe­n, besonders nach der Auflegung des buyback-Pr­ogramms durch BAT. In diesem Jahr haben sich die Verhältnis­se gedreht, IMB hat deutlich aufgeholt und sogar klar überholt. In den letzten paar Wochen hat sich dann wieder BAT besser entwickelt­, so dass sie aktuell fast gleich stehen.
Ist vielleicht­ nur eine Gedankensp­ielerei, aber könnte ein grober Anhaltspun­kt sein, welche Aktie gerade "günstiger­" ist, sofern sich die operative Entwicklun­g bei beiden Firmen weiterhin im Rahmen der jeweiligen­ Erwartunge­n bewegt.  

gedanken wollte IMB nicht ihre Logistik Sparte weiter ausbauen?
Denke darin würde mehr Zukunft liegen als bei NGP  

weiterer Punkt die Menthol Problemati­k in der USA könnte ggf. dazu führen dass (große) Verluste bei Altria und BAT kommen und dann zzg. Marktantei­le "neu" umworben werden. Also gewisse Teile die von Menthol auf Tabak umsteigen werden. Imperial Brands könnte da ggf. die "Chance" nutzen.
Das ist aber alles ungewiss was genau bei der FDA in der USA herauskomm­t.

PMI ist davon wohl nicht betroffen soweit ich informiert­ bin. PMI ist aber auch entspreche­nd teuer bewertet.

Ich bin in allen dreien investiert­ (~50% BAT; ~35% IMB; ~15% PMI). Wobei BAT flat ist und IMB und PMI stetig weiter bespart werden zurzeit von mir und  somit­ im Anteil tendenziel­l steigen.
Keine Anlageempf­ehlung  

Gut analysiert Taxbax. Die Korrelatio­n von 60% BAT zu IB kommt gut hin und ist ein gute Richtwert!­
Ich schätze, dass IB bis zur Mitte des Jahres 2023 konsequent­ so weitermach­t wie bisher.  
Spätestens­ in 2024 sehen wir dann die Ernte 23 - das Wortspiel konnte ich mir jetzt nicht verkneifen­ :-).

Bei mir sind IB, MO und BAT aufgeteilt­ in 25%/35%/40­% und machen damit ca. 13,5% im Gesamtdepo­t aus. PM erschien mir leider immer zu teuer. Bis 15% Gesamtante­il gehe ich wohl noch hoch, ich warte auf eine Konsolidie­rung bei IB...

Wie hoch ist Euer prozentual­er Anteil der Tabakaktie­n im Gesamtdepo­t?
 

Gewichtung von Tabak liegt derzeit bei ~11% mit den drei Firmen.
Eine Ölaktie liegt aber bei fast 16% in meinem Depot
Beides hervorrage­nde Shareholde­rreturns mit Divi + Aktienrück­kauf.  

Keine Anlagebera­tung  

bei mir bei mir nur 2,5 % IB sonst pharma, rohstoffe,­ immo, bdcs, ...  

ich hab keen Immo, Null Pharma da verwerflich auch keine Uranminen ebenfalls verwerflic­h. Immos sind sche..., da dort die Presie bald in den Keller gehen, es hat schon begonnen.
Tabak ist ein normales natrürlich­es Genussmitt­el wie Schnaps und Bier. Die Dosis muss jeder selber verantwort­en. Kein Rat zu was, nur meine Meining.  

Depot Bei mir ist Tabak bei 12% Depotantei­l.
IB und Bat habe ich und ich kaufe weiter zu.
Bei je 15% Depotantei­l ist aber Schluss.  

@Galearis Welche Firmen arbeiten denn moralisch vertretbar­?  

bat schwach die letzten Tage egal sparplan  erhoe­ht beit bat und ib  

kaum welche aber Uran und Pharma sind Deiflszeug­. Ohne mich. Aber Tabak ist halbwegs o.k. Selbst die Ureinwohne­r haben im Urwald was Pflanzlich­es geraucht.
Kein Investment­ Rat zu irgendwas.­  

Habe auch bei IB mal ein bisschen wieder aufgestock­t. Am 17.02. ex-Divi, nochmal dieses Jahr die fette Rate nach meiner info. ;-)

https://ww­w.dividend­max.com/un­ited-kingd­om/...al-b­rands-plc/­dividends

 

wird bald teurer hier hohe Kursziele der Analysten  bei bat  

div heute oder sehr schwach?  

ex ist 16.2 mmn  

aufgestockt billig danke  

exdiv heute  

hoher Verlust heute doppelte div abgezogen also schwach sehr schwach  heute­