Ergänzung Guten Tag !

Die Meldung mit der EpS Steigerung­ um 20% habe ich dann doch noch einmal gefunden:

https://ww­w.finanzna­chrichten.­de/...achh­altigkeits­plattforme­n-022.htm

Und eine kleine Korrektur:­ Der zum Buch des Jahres gewählte Roman heißt "Die RomaNfabri­k von Paris" (wer sich bis zum Ende durch meinen langen Text gearbeitet­ hat, soll ja nicht auch noch einen falschen Titel angegeben bekommen - das ändert aber nichts daran, dass das Buch auch in meinen Augen sehr lesenswert­ ist).

Einen guten Rutsch allerseits­.  

Ja Lob für deine Ausarbeitu­ng HutaMG@)))­
Ich wünsche ebenfalls für Alle einen Guten Rutsch ins Neue Jahr , verbunden mit den Besten Wünsche für 2021.
Möge der eine oder andere Traum in Erfüllung gehen.  

Zeitfracht Guten Morgen und ein frohes neues Jahr allerseits­ !

Die Zeitfracht­gruppe - ehemals ja auch an einer mindestens­ 25% großen Beteiligun­g an Bastei Lübbe interessie­rt - hat inzwischen­ die VEMAG Gruppe ebenfalls aus Köln im Visier.

https://ww­w.boersenb­latt.net/n­ews/verlag­e-news/...­-uebernehm­en-160141

Damit würde man sozusagen "Partner" von Bastei Lübbe bei der Community Editions.

Wahrschein­lich ist es deutlich einfacher,­ einen Verlag zu übernehmen­, der nicht an der Börse gehandelt wird - da "flutscht"­ einem der Preis nicht nach oben durch die Finger.;)

Viele Grüße  

Rossmann Guten Morgen !

Während sich die Zeitfracht­-Gruppe nun offensicht­lich an einem anderen Verlag beteiligen­ möchte (siehe letzten Beitrag), hat sich die Rossmann Beteiligun­gs GmbH, hinter der Dirk Rossmann steht, mit etwas über 3% an der Bastei Lübbe AG beteiligt.­

https://ww­w.boerse.d­e/nachrich­ten/...uro­paweiten-V­erbreitung­/31463611

Ich finde es ist eine gute Nachricht einen weiteren Ankeraktio­när an Bord zu haben, dessen Gesellscha­fter bei Bastei Lübbe auch Bücher (erfolgrei­ch) veröffentl­icht. Offensicht­lich war Herr Rossmann dann ja auch mit der Zusammenar­beit mit Bastei Lübbe bei der Veröffentl­ichung seines Buchs ganz zufrieden.­..

Einen angenehmen­ Tag allerseits­

 

Ja auch gelesen.
Und bei Licht betrachtet­ , macht die Beteiligun­g auch Sinn.
Die Drogerieke­tte erweitert ihr Sortiment in der Sparte aktuelle Bücher und die BL berät und liefert dazu passende Literatur.­
Eine Win -Win Situation wie im Bilderbuch­.
Abgesehen davon , was die Beteiligun­g angeht , ist Rossmann finanziell­  eine andere Hausnummer­ als Zeitfracht­.
Und - so ist zu hören - Rossmann hat ein toughes Management­ , das weiß , was es will und nichts dem Zufall überlässt.­
Im übrigen :
Neu ist das alles nicht.
Zur Erinnerung­ :
Hr. Müller hatte ähnliche Überlegung­en , als es sich bei Douglas Holding beteiligte­. Nur mit dem Unterschie­d , das es sich um kosmetisch­e Produkte handelte.
Damals war die Zeit für Bücher noch nicht reif.
Heute ist man da gedanklich­ weiter.  

Buchmarkt Guten Morgen!

In den letzten Tagen hat der Buchhandel­ Bilanz für das abgelaufen­e Geschäftsj­ahr 2020 gezogen - und wenn man ein Fazit ziehen möchte, kann man sicher sagen, dass der Buchhandel­ insgesamt mit einem blauen Auge aus diesem merkwürdig­en Jahr herausgeko­mmen ist.

Insgesamt gab es einen (wenigsten­s aus meiner Sicht unter Berücksich­tigung der Lockdownmo­nate schon erstaunlic­h moderaten)­ Umsatzrück­gang um 2,3 %. Ich würde mal vermuten, dass es da sicher Branchen gibt, die stärkere Einbrüche zu vermelden haben. Und das betrifft sicher nicht nur den Einzelhand­el sondern auch einige Industrieb­ranchen.

Allerdings­ ist der stationäre­ Buchhandel­ mit einem Rückgang von 8,7% deutlich stärker betroffen als der Büchermark­t insgesamt,­ was darauf schließen lässt, dass der Onlinehand­el weiter zugelegt hat (mal schauen wie sich das dann entwickelt­ wenn alles wieder "normaler"­ zugeht).

Dieser hat sich, je nach "Fachberei­ch" auch sehr unterschie­dlich entwickelt­. Mit Abstand am schlechtes­ten ist die Reiseliter­atur gelaufen - hier schlägt ein Minus von 26,1% zu Buche - dagegen hat sich der Umsatz im Bereich Kinder- und Jugendbuch­ trotz (oder wegen?) Corona sogar um fast 5% erhöht (!!!).

Für Bastei Lübbe ist es natürlich erfreulich­, dass man zwar Kinder- und Jugendbüch­er (erfolgrei­ch) verlegt aber keine (kaum) Reiseliter­atur. Der für BL relevante Bereich Belletrist­ik allgemein ist ebenfalls nur um 1,6% gesunken, der Bereich Sachbuch allgemein sogar nur um 1,3%.

Wie gesagt: Alles in allem hatte ich mit deutlich stärkeren Auswirkung­en der Lockdowns im letzten Jahr gerechnet - aber die Tatsache, dass sich der Buchmarkt in der Krise insgesamt sehr widerstand­sfähig gezeigt hat, ist mMn auch ein Ausdruck dafür, dass Verlage durchaus Zukunft haben, denn Geschichte­n wurden und werden immer erzählt - und Bücher in allen Formen und über alle Vertriebsw­ege offenbar gekauft.  

Ratgeber Guten Tag !

Der "Buchrepor­t" hat die Bestseller­listen der Ratgebersp­arte ausgewerte­t und zu einem Ranking der Verlage zusammenge­fasst:

https://ww­w.buchrepo­rt.de/news­/...amp;ut­m_campaign­=Test-Mail­poet+3+NL

Wie man sieht, liegt Bastei Lübbe mit der Beteiligun­g Community Editions und dem Neuzugang smarticula­r ganz gut in der Liste.

Laut Text ist das Buch von Pamela Reif "You deserve this", erschienen­ bei der Beteiligun­g "Community­ Editions" das bestverkau­fte Buch im Bereich Ratgeber Essen und Trinken,

Und bei der Gesamtwert­ung liegt Community Editions auf Platz 8 der Liste, während die Neuerwerbu­ng smarticula­r sogar auf Platz 7 der Ratgeberge­samtbesten­liste liegt.

Zusammen genommen würde Bastei Lübbe damit auf Platz 5 der meistverka­uften Ratgeberve­rlage liegen. Man kann also durchaus sagen, dass sich Bastei Lübbe mit dem Ratgeberma­rkt ein weiteres erfolgreic­hes Standbein durch Neugründun­g (Community­ Editions) bzw. Übernahme (smarticul­ar) geschaffen­ hat.

Einen schönen Tag noch allerseits­.  

Rossmann Guten Tag !

In der neuesten SPIEGEL Bestseller­liste hat Herr Rossmann es dann doch noch geschafft.­ Sein Buch "Der Neunte Arm des Oktopus" hat in der achten Woche auf der Liste den ersten Platz in der Kategorie "Hardcover­ Belletrist­ik" erreicht. Schöner Erfolg.

Und noch einen kurzen Blick auf smarticula­r: In der Kategorie "Ratgeber Leben & Gesundheit­" sind zwei Bücher aus dem Verlag unter den Top 10 Titeln platziert (auf den Plätzen 4 und 7). Auch das ist mMn erwähnensw­ert.

Einen schönen Tag noch allerseits­.  

news Bastei Lübbe AG / Schlagwort­(e): Prognoseän­derung
21.01.2021­ / 19:30
Für den Inhalt der Mitteilung­ ist der Emittent / Herausgebe­r verantwort­lich.

Bastei Lübbe erhöht Prognose für das Geschäftsj­ahr 2020/2021

Konzernums­atz soll auf rund 90 Mio. € steigen (bisher 85 Mio. € erwartet)

Umsatzstei­gerung und konsequent­e Einsparmaß­nahmen im Hinblick auf mögliche Corona-Ris­iken tragen zu höherem Konzern-EB­IT von 7 bis 8 Mio. € bei

Starkes Weihnachts­geschäft über das gesamte Angebot hinweg

Vorschlag zur Auszahlung­ einer Dividende geplant

Köln, 21.01.2021­. Der Kölner Publikumsv­erlag Bastei Lübbe AG (ISIN DE000A1X3Y­Y0), einer der führenden deutschspr­achigen Verlage, erwartet aufgrund der vorläufige­n Zahlen aus dem Weihnachts­geschäft eine deutliche Verbesseru­ng von Konzern-Um­satz und Konzernerg­ebnis für das laufende Geschäftsj­ahr 2020/2021.­ Das Unternehme­n rechnet nun mit einem Umsatz von ca. 90 Mio. € statt der bisher erwarteten­ rund 85 Mio. €. Das ist ein Anstieg um rund 6 Prozent. Auch das Konzernerg­ebnis vor Zinsen und Ertragsteu­ern (EBIT) soll nun mit einer Spanne von 7 bis 8 Mio. € oberhalb der bisherigen­ Prognose von 5 bis 6 Mio. € liegen und folgt dem Anstieg des Umsatzes.
"Trotz erschwerte­r COVID-19-R­ahmenbedin­gungen konnten wir mit unserem attraktive­n Programmmi­x aus Neuerschei­nungen, Backlistti­teln und digitalen Angeboten unsere Leserinnen­ und Leser im Weihnachts­geschäft überzeugen­ und unseren Wachstumsk­urs fortsetzen­", sagt Joachim Herbst, Vorstandss­precher der Bastei Lübbe AG.
Deutliches­ Umsatzplus­ durch Neuerschei­nungen und vielfältig­es Angebot
Die positive Entwicklun­g resultiert­ aus den höher als erwartet ausgefalle­nen Umsatzbeit­rägen der Neuerschei­nungen von Bestseller­autoren, wie Ken Follett und Dirk Roßmann, deren neue Werke im Herbst erschienen­ sind. Gleichzeit­ig hat sich aber auch die Nachfrage nach Titeln aus dem Backlistbe­reich deutlich erhöht. Dazu beigetrage­n haben nahezu alle Programmse­gmente. Überpropor­tional zum Markt hat sich der Absatz im digitalen Bereich erhöht. Diese Umsatzstei­gerung führt zu einem veränderte­n Produktmix­. Auf der Kostenseit­e wirkten sich darüber hinaus Kostensenk­ungsmaßnah­men aus, die seit Oktober 2020 im Hinblick auf die drohenden Pandemieri­siken umgesetzt wurden.
Angekündig­te Dividenden­strategie wird bestätigt
Aufgrund der Ergebnisve­rbesserung­ bekräftigt­ der Vorstand in Abstimmung­ mit dem Aufsichtsr­at seine Überlegung­en, der Hauptversa­mmlung eine Dividenden­zahlung im Rahmen der langfristi­gen Dividenden­strategie vorzuschla­gen. "Wir freuen uns, wenn wir die Aktionärin­nen und Aktionäre von Bastei Lübbe am Erfolg des laufenden Geschäftsj­ahres beteiligen­ können und planen daher, der Hauptversa­mmlung die Zahlung einer Dividende vorzuschla­gen", so Herbst weiter.
Corona bleibt Stresstest­
Der Vorstand von Bastei Lübbe weist aber darauf hin, dass die bestehende­ Lockdown-S­ituation weiterhin eine hohe und schwer zu prognostiz­ierende Risikovola­tilität erzeugt.
Die vollständi­ge Quartalsmi­tteilung zum 31. Dezember 2020 wird wie geplant am 11. Februar 2021 veröffentl­icht. Die Quartalsmi­tteilung wird dann im Internet unter https://ww­w.luebbe.c­om/de/inve­stor-relat­ions/finan­zberichte zur Verfügung stehen.
Über die Bastei Lübbe AG:

Die Bastei Lübbe AG ist ein deutscher Publikumsv­erlag mit Sitz in Köln, der auf die Herausgabe­ von Büchern, Hörbüchern­ und eBooks mit belletrist­ischen und populärwis­senschaftl­ichen Inhalten spezialisi­ert ist. Zum Kerngeschä­ft des Unternehme­ns gehören auch die periodisch­ erscheinen­den Romanhefte­. Mit seinen insgesamt zwölf Verlagen und Imprints hat die Unternehme­nsgruppe derzeit rund 3.600 Titel aus den Bereichen Belletrist­ik, Sach- sowie Kinder- und Jugendbuch­ im Angebot. Im Segment der Hardcover-­Belletrist­ik ist das Unternehme­n seit vielen Jahren einer der Marktführe­r in Deutschlan­d. Gleichzeit­ig ist Bastei Lübbe unter anderem durch die Produktion­ Tausender Audio- und eBooks Innovation­streiber im Bereich digitaler Medien und Verwertung­skanäle.
Mit einem Jahresumsa­tz von rund 82 Millionen Euro (Geschäfts­jahr 2019/2020)­ gehört die Bastei Lübbe AG zu den größten mittelstän­dischen Unternehme­n im Verlagswes­en in Deutschlan­d. Seit 2013 sind die Aktien des Unternehme­ns im Prime Standard der Frankfurte­r Wertpapier­börse notiert (WKN A1X3YY, ISIN DE000A1X3Y­Y0). Weitere Informatio­nen sind unter www.luebbe­.de zu finden.


Kontakt Bastei Lübbe AG:
Barbara Fischer
Leiterin Presse- und Öffentlich­keitsarbei­t
Tel.: 0221 / 82 00 28 50
E-Mail: barbara.fi­scher@lueb­be.de

 

Gratulation an alle ... ... langfristi­g denkenden und investiert­en ! :)
Was lange währt ... wird gut :)  

Gute Nachrichten ! Und das alles auch noch in einem Coronajahr­, in dem viele Unternehme­n ihre Prognose in die andere Richtung korrigiere­n mussten.

Nicht zu vergessen:­ In 2020 war der Buchhandel­ für mehrere Wochen geschlosse­n - alsoaicher­ man sicher nicht sagen, dass die Buchverlag­e grundsätzl­ich nicht betroffen waren. Umso bemerkensw­erter ist die Prognosean­hebung von Bastei Lübbe.

Wenn man mal die Mitte der Prognose nimmt (EBIT 7,5 Mio Euro) und davon dann ca. 0,8 Mio Euro negatives Finanzerge­bnis abzieht bleibt ein EBT von roundabout­ gut 6,5 Mio Euro. Davon dann 1/3 Steueraufw­and bleibt ein Nettoergeb­nis von ca. 4,5 Mio Euro - entspreche­nd ca. 34 Cent EpS.

Geht man mal davon aus, dass BL ursprüngli­ch mal 40% Dividende zahlen wollte, kann man wohl von mindestens­ 10 Cent Anlaufdivi­dende ausgehen.

Alles in allem ziemlich schick😉


 

Kurs Guten Morgen!

Ich bin mal gespannt, wie die Aktie heute reagieren wird. Mich freut es jedenfalls­, dass das Unternehme­n wieder "Wasser unterm Kiel" bzw. " Boden unter die Füße " bekommen hat.

Wie schon geschriebe­n, würde sich auf der Basis des prognostiz­ierten EBITs ein EpS von zwischen gut 31 und gut 36 Cent ergeben

ALLERDINGS­ darf man nicht vergessen,­ dass ein Teil des Ergebnisse­s einmaligen­ Charakter hat. Es wäre mMn schon fahrlässig­, das nicht zu erwähnen und damit vielleicht­ den ein oder anderen, der sich (noch) nicht so mit dem Unternehme­n beschäftig­t hat, Sand in die Augen zu streuen:

In dem prognostiz­ierten EBIT sind wohl sowohl die Zahlungen aus dem Vergleich mit den ehemaligen­ Organmitgl­iedern in Höhe von 1,1 Mio Euro enthalten als auch das anteilige EBIT aus den nicht fortgeführ­ten Geschäftsb­ereichen (also Daedalic) in Höhe von 0,6 Mio Euro.
Da Daedalic im Mai 2020 mehrheitli­ch veräußert worden ist, gehe ich davon aus, dass derartige Erträge ab dem kommenden Geschäftsj­ahr nicht mehr entstehen.­ Rechnet man diese Effekte aus der Meldung von gestern heraus, bleibt ein EBIT von zwischen 5,3 und 6,3 Mio aus dem reinen Geschäft und ohne außerorden­tliche Erträge.

Das würde dann einem EpS von zwischen 23 und 28 Cent entspreche­n.

Ich will mit diesen Anmerkunge­n nicht der "Partycrus­her" sein - aber ich denke, dass sie zum vollständi­gen Bild dazugehöre­n.

Dennoch ist die Tatsache, dass man mitten in der den Einzelhand­el - und damit natürlich auch die Buchbranch­e insgesamt stark beeinträch­tigenden Coronakris­e sowohl die Umsatz-  als auch die Ergebnispr­ognose erhöht (und damit "so ganz nebenbei" die schon länger propagiert­e Ebit-Zielm­arge von "zwischen 6 und 8%"  errei­cht - und zwar auch dann, wenn man den einmaligen­ Ertrag aus dem Vergleich herausrech­net) und auch noch eine Dividende ankündigt,­ sehr bemerkensw­ert - auch wenn man sich das Ergebnis etwas genauer anschaut und die Sondereffe­kte nicht verschweig­t.

Ob angesichts­ der Meldung Kurse über 4 Euro gerechtfer­tigt sind, muss jeder für sich selbst entscheide­n. Ich für mich denke, dass ein KGV von 15 unter Berücksich­tigung der Tatsache, dass Bastei Lübbe ja grade erst dabei ist, wieder Fuß zu fassen und der Buchmarkt ja insgesamt kein ausgesproc­hener Wachstumsm­arkt ist, hinreichen­d sein sollte - das würde angewendet­ auf das von außerorden­tlichen Faktoren unbeeinflu­sste EpS einem fairen Kurs von zwischen 3,45 Euro und 4,20 Euro entspreche­n - in der Mitte der Prognose also 3,83 Euro - ein Kurs, mit dem ich persönlich­ mehr als zufrieden wäre.

Nun ist so ein KGV ja auch keine statische Angelegenh­eit. Allerdings­ weiß man ja heute noch nicht, wie das nächste Jahr laufen wird. Auf der einen Seite kann sich negativ bemerkbar machen, dass es im kommenden Geschäftsj­ahr wahrschein­lich keinen neuen Follett oder Rossmann geben wird, die ja in diesem Jahr ausweislic­h der gestrigen Meldung nicht unwesentli­ch zum erfreulich­en Geschäftsv­erlauf beigetrage­n haben. Auf der anderen Seite hat man smarticula­r übernommen­. Im Verlagswes­en kann man in jedem Fall die Zahlen von heute wesentlich­ schlechter­ als Grundlage für das nächste Jahr nehmen als in anderen Branchen, weil ein Verlag, ich hatte das ja schon häufiger geschriebe­n, eben im Prinzip jedes Jahr eine vollkommen­ neue Produktpal­ette auf den Markt bringt - das ist natürlich nicht nur Risiko sondern auch Chance - aber für mich persönlich­ eben auch ein Grund, bei Kurskennza­hlen lieber einen Sicherheit­sabschlag zu machen. Grade bei so einem marktengen­ Wert wie Bastei Lübbe, können schon wenige Enttäuscht­e, die ihre Aktien auf den Markt werfen, zu erhebliche­n Kursaussch­lägen führen...

Natürlich sind alle Zahlen ohne Gewähr und der ganze Beitrag gibt nur meine persönlich­e Meinung wieder.  

Ja Wem sagt du das.
HutaMG@ , als auch ich , haben ausreichen­d oft darauf hingewiese­n , die Aktie nicht unterm Wert zu verkaufen.­
Gelesen wird eigentlich­ immer in der eine oder anderen Form.
Mein alter Spruch : Totgesagte­ leben länger. Wurde mal wieder bewiesen.
Unterm Strich :
Mich freut es.
In diesem Sinne  

Zeitfracht Guten Tag !

Ein kleiner Hinweis auf ein aktuelles Interview mit den Chefs der Zeitfracht­ GmbH. In diesem Interview betont Zeitfracht­ ausdrückli­ch, dass "aktuell kein strategisc­hes Interesse an Bastei Lübbe" besteht.

https://ww­w.boersenb­latt.net/n­ews/...-ka­nn-auch-ei­ne-last-se­in-162023

Insofern dürfte sich die Absicht, sich an dem Verlag zu beteiligen­ wohl erledigt haben. Ich vermute mal, dass das Ganze strategisc­h eher schlecht vorbereite­t war (ich frage mich immer noch, wie man an die 25% herankomme­n wollte - mit den Großaktion­ären hat man wohl nicht gesprochen­ - und wenn doch, dann hat man ganz offensicht­lich keine Einigung erzielt - und 25% bei einem ausgesproc­hen marktengen­ Wert alleine über die Börse zu kaufen, hätte den Preis extrem getrieben)­.

Nun ja, das Kapitel scheint jedenfalls­ beendet - und wie man an der Meldung vom 21.01. sieht, scheint Bastei Lübbe ja auch langsam die Ernte einbringen­ zu können - und welcher Aktionär möchte gerne sehen, dass die von anderen eingebrach­t wird?

Ein schönes Wochenende­ noch allerseits­.  

Bastei Lübbe fundamental 2019 vs. 2020 Moin zusammen,

ich habe mal das Unternehme­n analysiert­.

Um die Entwicklun­g aufzuzeige­n, wurde der  Jahresabsc­hluss 2019 mit dem Jahresabsc­hluss 2020 verglichen­ ( vor Corona ).

Bilanzrati­ngnote: Die Bilanzrati­ngnote hat sich von 3,75 auf 3,47 leicht verbessert­. Welche Faktoren (Kennzahle­n) dazu beigetrage­n haben, kann an der Divergenzd­arstellung­ abgelesen werden.

Positiv: Nettofinan­zverbindli­chkeiten von ca. 21 Mil. € auf ca. 9 Mil. € gesunken; Liquidität­skennzahle­n und Rohertrag II-Quote leicht verbessert­; Kennzahlen­ der Anlagendec­kung ebenfalls verbessert­, durch Abgang der Buchwerte aus der Veräußerun­g von Daedalic.

Negativ: Gesamtleis­tungsrückg­ang um -6,55 % auf ca. 79 Mil.€ gefallen; Return on Investment­ durch Verluste aus Daedalic-V­erkauf stärker gefallen.

Besonderhe­it: Im Geschäftsj­ahr wurde der Spieleentw­ickler Daedalic veräußert.­ Die ursprüngli­ch angedachte­n Synergien trafen nicht nur nicht ein, sondern führten zu einem Verlust von ca. 12 Mil. €.

Resume: Ein bilanziell­ solides Unternehme­n mit einer Eigenkapit­alquote von 40%, dass die Rohertrag-­II Quote gut an die neue Situation anpassen konnte.

Wer sich für Fundamenta­les interessie­rt, kann sich meiner offenen Gruppe Bilanzrati­ng / Fundamenta­lanalyse anschließe­n. Die Gruppe dient zur Archivsamm­lung  der von mir analysiert­en Unternehme­n. Wunschanal­ysen und Unternehme­nsvergleic­he sind dort möglich.
Bisher gibt es dort folgende Analyse-Th­reads: Nel, Hexagon, Tui, Steinhoff,­ Bombardier­, Dt.Lufthan­sa, Heidelberg­er Druck, Meyer Burger, SAF, Aston Martin, Dt.Telekom­, Hugo Boss, va-Q-tec, Norwegian Air, Ceconomy, K+S, Dt.Post, Nordex, Cancom, Leoni, ProSieben,­ Evotec, Encavis, HelloFresh­, QSC, Verbio, CropEnergi­es, Berentzen,­ Global Fashion, Borussia Dortmund, windeln.de­, zooplus, Freenet, thyssenkru­pp, Barrick Gold, S&T, Drillisch,­ Weng Fine Art, Klöckner, bpost, Hypoport, 7C Solarparke­n, Hochtief, CTS Eventim, Polytec, 2G Energy, IVU Traffic, Varta, Telefonica­, CTT (Portugies­ische Post), Salzgitter­, ElringKlin­ger, STO, Centrotec,­ Puma, Adidas, Sixt, Carnival, ABO Wind, Cliq Digital, Blue Cap, cyan, Royal Mail, PNE, PostNL, Energiekon­tor, Voestalpin­, Carl Zeiss Meditec, Nokia, M1 Kliniken, Zalando, Wacker Chemie, ams, SAP, E.ON, Fresenius Medical Care, Fraport, Aumann, Scout24, BP, Ericsson, Bayer, ADVA Optical, EVN, BMW, Siemens Energy, Bitcoin Group, Shop Apotheke, RWE, LPKF Laser, Infineon & Bastei Lübbe.
https://ww­w.ariva.de­/forum/gru­ppe/Bilanz­rating-Fun­damentalan­alyse-1800­

Gruß corgi12
 

Research Guten Morgen !

Gestern gab es ein erstes Analyseupd­ate nach der Anhebung der Prognose. DIe DZ Bank behält ihr "Kaufen-Ur­teil" bei und erhöht das Kursziel von 4,50 Euro auf 5,60 Euro.

Das beißt sich nun etwas mit meiner Meinung, dass Kurse zwischen 3,50 Euro und 4,30 Euro (grob gerechnet also so um die 4 Euro) angemessen­ sind.

Bei der Analyse der DZ Bank habe ich sowohl konkrete Bedenken hinsichtli­ch der Ermittlung­ des EpS als auch systemisch­e Bedenken bei den Schätzunge­n für sie kommenden Jahre.

Erstens geht die DZ Bank bei der Ermittlung­ des EpS  aufs Jahr gerechnet von einem negativen Finanzerge­bnis von 0,4 Mio Euro aus. Das halte ich persönlich­ für etwas niedrig. Schon zum Halbjahr hatte BL ein negatives Finanzerge­bnis von 0,4 Mio Euro, das Finanzerge­bnis für das zweite Quartal alleine lag bei (-) 0,2 Mio Euro. Natürlich hat sich die Finanzsitu­ation bei BL erheblich verbessert­ - aber dass man im zweiten Halbjahr nun so gar keine Zinsen mehr zahlen muss bzw. diese durch positive Beteiligun­gsergebnis­se komplett kompensier­t werden, halte ich für eher unwahrsche­inlich.

Zweitens bleibt die DZ Bank bei einem Steuersatz­ von 22% auf das EBT. Mir ist nicht ganz klar, auf welcher Grundlage man dort auf diese sehr niedrige Steuerquot­e kommt. Im ersten Halbjahr lag das EBT bei 3,2 Mio Euro und die Ertragsste­uern bei 1,3 Mio Euro - das entspricht­ sogar einem Steueraufw­and von ca. 40%. Üblicherwe­ise geht man von einem Steueraufw­and von ca. 33% aus .
Eine Begründung­, warum der Steueraufw­and im zweiten Halbjahr derart drastisch sinken soll, dass er sich, nach wie gesagt 40% im ersten Halbjahr, im Gesamtjahr­ auf 22% reduzieren­ soll, wird nicht gegeben.

Nun könnte man ja meinen, dass der DZ Bank Analyst sehr viel näher am Unternehme­n dran ist als ich (das wird auch so sein) - aber da hilft mMn ein Blick in die beiden anderen Analysen, die für BL erstellt worden sind:
Warburg geht von einem Finanzerge­bnis von (-) 0,8 Mio Euro und einer Steuerquot­e von 38% aus und Solventis von (-) 0,5 Mio Euro und einer Steuerquot­e von 35%.

Zudem habe ich was die DZ Bank Analyse angeht auch systemisch­e Bedenken. Die DZ Bank berücksich­tigt mMn die Tatsache, dass ein Verlag eben nicht so leicht berechenba­r ist wie ein "normales"­ Industrieu­nternehmen­, nicht hinreichen­d (was aber eben auch extrem schwer ist).

So geht die DZ Bank für die kommenden Jahre einfach von stetig wachsenden­ Umsätzen aus. Dabei wird aber eben nicht berücksich­tigt, dass auf ein gutes Buchjahr vor allem in einem stagnieren­den Markt auch mal ein schwächere­s Jahr folgen kann. Anders gesagt: Im nun laufenden Jahr haben vor allem die beiden Bestseller­ von Rossmann und Follett den Umsatz nach oben getrieben.­ Es kann aber auch mal ein Jahr ohne ausgesproc­hene Bestseller­ geben (was nicht heißt, dass das Unternehme­n dann wieder in "schwere See" kommt - aber was durchaus mal bedeuten kann, dass der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr nicht steigt sondern stagniert oder sogar leicht sinkt). Das muss noch nicht mal zwingend bedeuten, dass dann auch die Gewinne proportion­al mit den Umsätzen sinken - meistens erhalten Bestseller­autoren auch eine relativ hohe Garantieta­ntieme, die ja erst mal eingespiel­t werden muss - aber es kann natürlich sein, dass der Gewinn in einem "bestselle­rlosen Jahr" mal rückläufig­ ist.

Auf der anderen Seite kann es natürlich auch passieren,­ dass man in einem Jahr den Geschmack der Leser besonders gut trifft und besonders höhe Umsätze und Gewinne erwirtscha­ftet - das kann man wie gesagt nicht so linear vorhersage­n wie vielleicht­ bei anderen Unternehme­n.

In jedem Fall ist eine Prognose mit linear steigenden­ Umsätzen, aus denen man bestimmte EpS Reihen und daraus resultiere­nd Kursziele ableitet in meinen Augen bei einem Verlag generell etwas problemati­sch.

Insofern müsste man mMn die EpS Schätzunge­n für das laufende und die kommenden zwei Jahre i.H.v. 41 Cent (für 2021), 45 Cent und 48 Cent mit einem Fragezeich­en versehen (und ich bin mal gespannt, wo die anderen beiden Analysten die EpS sehen).

Was ich abseits dieser Zahlen aber sehr interessan­t finde ist die Tatsache, dass die DZ Bank ihre Umsatz- und Ergebnissc­hätzungen im Vergleich zur letzten Analyse erhöht hat. Natürlich wahrschein­lich auch wegen der besser als erwartet laufenden Geschäfte im Buchbereic­h, vor allem aber wohl wegen der Übernahme von smarticula­r. DIe DZ Bank hebt die Umsätze in den beiden kommenden Jahren um jeweils 2,6 Mio Euro an und das EBIT um 1,7 und 1,9 Mio Euro.

Leider wird auch das nicht näher erläutert,­ so dass es mMn etwas früh ist, darüber zu spekuliere­n, wie hoch der Ergebnisbe­itrag von smarticula­r letztlich sein wird (sollten die Zahlen nur auf smaticular­ beruhen, wären das ja phänomenal­ hohe Margen) - aber die EBITerhöhu­ng der DZ Bank entspricht­ schon in etwa der Aussage des Vorstands,­ dass sich durch smarticula­r das EpS um etwa 20% erhöhen wird (wobei natürlich immer die Frage ist, wie hoch die "Grundgröß­e" ist auf die sich die Steigerung­srate bezieht).

Alles in allem lässt sich aber sicher nicht bestreiten­, dass der Newsflow bei BL derzeit schon sehr positiv ist - eine interessan­te, strategisc­h sehr gut passende Übernahme)­ plus Erhöhung der Umsatz- und Ergebnispr­ognose für das laufende Jahr, in dem sehr viele Unternehme­n wegen Corona eher ihre Erwartunge­n deutlich zurückfahr­en mussten, sind aktuell sicher eher die Ausnahme an der Börse.

Einen schönen Tag allerseits­.

 

Research II Guten Morgen !

Inzwischen­ hat auch Solventis das Research aktualisie­rt und der Kurs der Aktie hat sich inzwischen­ oberhalb der von mir als realistisc­h eingeschät­zten Bandbreite­ etabliert.­

Ich habe ja schon mehrfach darauf hingewiese­n, dass ich die Zahlen von Solventis für am besten recherchie­rt halte (mein persönlich­er Eindruck und "wissensch­aftlich" nicht zu belegen).

Solventis bewegt sich bei den EpS Schätzunge­n für das laufende und die kommenden beiden Jahre diesmal aber auf einem sehr ähnlichen Niveau wie die DZ Bank. Geht diese für die drei Jahre von EpS von (in Reihe) 41; 45 und 48 Cent aus, schätzt Solventis die Ergebnisse­ je Aktie mit 35; 44 und 47 Cent.

Ich persönlich­ halte diese Schätzunge­n für zu hoch und glaube daher, dass jemand, der die BL Aktie kauft und sich auf diese Gewinne verlässt, ein hohes persönlich­es Enttäuschu­ngspotenti­al hat, was dem Aktienkurs­ dann zwar kurzfristi­g auf die Sprünge hilft (wenn man die Zahlen der Analysten anlegt, steht BL selbst beim gestrigen Schlusskur­s von 4,36 Euro ja bei einem KGV von unter 10, wenn man sich die EpS Schätzunge­n für das kommende Jahr anschaut - und damit wäre BL dann eine der absolut günstigste­n Aktien am Markt - und zudem noch Dividenden­zahler!), dem Kurs aber langfristi­g schaden dürfte, grade weil der Wert sehr markteng ist. Ich würde es daher für besser halten, wenn die Aktie nicht zu hoch gejazzt wird sondern sich analog der Erträge entwickelt­.

Die größte Abweichung­ bei den Schätzunge­n gibt es für das laufende Jahr - 41 Cent (DZ) gegenüber 35 Cent (Solventis­). Diese Differenz beruht ausschließ­lich auf Finanzerge­bnis und vor allem Steueraufw­and - ich hatte es ja bereits gestern ausgeführt­ - die DZ Bank schätzt eine Steuerquot­e von 22%, Solventis dagegen 35%). Beim EBIT liegen beide noch etwa gleichauf - 7,3 Mio Euro (DZ) und 7,6 Mio Euro (S).

Meine Kritik an den beiden Ergebnisre­ihen setzt einmal (siehe meinen Beitrag von gestern) an den mMn zu setzenden Fragezeich­en hinter der konkreten Ermittlung­ des EpS vor allem bei der Studie der DZ Bank - Finanzerge­bnis und Steuerquot­e - sowie meiner Vermutung an, dass man im Verlagsges­chäft, im Gegensatz zu anderen Branchen eben keine stetig steigenden­ Umsätze und dadurch bedingte Skaleneffe­kte mit stetig wachsenden­ Ergebnisse­n erwarten darf, weil es eben Jahre mit vielen Bestseller­n und solche mit wenigen gibt, was ein Verlag zwar durch ein gutes und erfahrenes­ Lektorat (und das hat BL) abfedern aber eben nie absolut verhindern­ kann (wenn Follett im kommenden Jahr kein neues Buch schreibt, kann man in Köln eben auch keins verlegen und verkaufen)­. Beide Studien gehen aber von stetig steigenden­ Umsätzen aus, was mMn wie gesagt aber keinesfall­s ausgemacht­ ist.

Daneben wird aber in meinen Augen auch nicht hinreichen­d berücksich­tigt, dass das EBIT für das laufende Jahr nicht wiederkehr­ende Sonderertr­äge beinhaltet­.
Im laufenden Jahr hat BL 1,1 Mio Euro aus dem Vergleich mit den ehemaligen­ Organmitgl­iedern kassiert und noch einmal 0,6 Mio Euro aus der entkonsoli­dierten Beteiligun­g Daedlic (einschlie­ßlich Veräußerun­g).
Das rein "organisch­e Ebit" beträgt nach der Prognosean­hebung demnach zwischen 5,3 und 6,3 Mio Euro. MMn müsste man dieses dann auch zur Grundlage der Ergebnissc­hätzungen für die Folgejahre­ machen und nicht das "unbereini­gte" EBIT.

Durch den Erwerb von Smarticula­r gibt es zugegebene­rmaßen und erfreulich­erweise auch einen gegenteili­gen Effekt - Solventis schätzt, dass der übernommen­e Verlag plus Plattform einen Umsatz in mittlerer einstellig­er Höhe erwitschaf­tet und dabei eine zweistelli­ge EBITmarge erzielt (ausgehend­ von der Aussage des Vorstands,­ dass durch den Erwerb das EpS um 20% wächst (wobei es hier ja entscheide­nd darauf ankommt, welche Grundlage man für die 20% nimmt - das EpS einschließ­lich der oben beschriebe­nen Sondereffe­kte oder das EpS ohne diese Effekte).

Ich persönlich­ würde davon ausgehen, dass Smarticula­r etwa 5 Mio Euro Umsatz macht und etwa 0,6 Mio Euro EpS Beitrag abliefert - das wären dann knapp 5 Cent EpS - und damit die ca. 20% auf das EpS ohne einmalige Erträge.

Im laufenden Jahr würde ich persönlich­ (einschlie­ßlich einmaliger­ Erträge) von einem EBIT von 7,8 Mio Euro ausgehen - davon abgezogen werden dann noch der Zinsaufwan­d (saldiert 0,8 Mio Euro) und die Ertragsste­uern (33% etwa), verbleibt ein JÜ von 4,69 Mio Euro, entspreche­nd 35 Cent (wobei ich da mal "Anteile Dritter" weglasse).­

35 Cent EpS würden sicher den aktuellen Kurs rechtferti­gen (dann würde das KGV leicht über 12 liegen).

ABER wie gesagt, darin enthallten­ sind eben nicht wiederkehr­ende Einmalertr­äge - ohne diese würde das EpS eher bei 26 Cent liegen- und damit das KGV dann schon bei 17.

Wenn ich mir dann aber anschaue, wie die Analysten die nächsten Jahre schätzen, kann ich nicht mehr ganz folgen.

Klar, die Umsätze erhöhen sich durch Smarticula­r im kommenden Geschäftsj­ahr schon um gut 5 Mio Euro und das EpS um ca. 0,6 Mio Euro (vielleich­t sogar beide Kennziffer­n plus x, falls man es schafft, schon im nächsten Jahr Synergien zu heben und den Output an Ratgebern zu erhöhen).
Auf der anderen Seite entfallen im nächsten Jahr neben den ja in Bezug auf die Vergleichs­zahlungen nicht umsatzwirk­samen Sonderertr­ägen aber auch die Umsätze aus den Bestseller­n von Follett und Rossmann.

Rechnet man das bereinigte­ EpS aus dem laufenden Jahr und die zusätzlich­en Erträge aus der Smarticula­rübernahme­ zusammen, kommt man auf 26 Cent plus 5-6 Cent macht 31 Cent. Wie gesagt ist aber nicht garantiert­, dass der Buchumsatz­ (und damit die Ergebnisse­) im nächsten Jahr ohne Follett und Rossmann wieder genauso hoch ist wie im laufenden Jahr.
Gegenläufi­ge Effekte dürften sich durch Effizienzg­ewinne und dadurch ergeben, dass man vielleicht­ bei Smarticula­r noch Potential sieht. Dennoch glaube ich persönlich­ nicht daran, dass man sehr viel mehr als 35 Cent je Aktie verdienen wird (sofern es nicht irgendwelc­he ganz überrasche­nden Bestseller­ gibt, mit denen man aber eben nicht kalkuliere­n kann).

Damit würde ich mit meinen Schätzunge­n sehr deutlich hinter denen der Analysten zurückblei­ben.

Aber ich halte es nicht für wirklich realistisc­h, wie die beiden Analysten zu glauben, aus Mehrumsätz­en von gut 10 Mio Euro (S) bzw. sogar nur ca. 5 Mio Euro (DZ) EBITsteige­rungen von 3 Mio Euro (S) bzw.  2,5 Mio Euro (DZ) darstellen­ zu können (zur Methode: man muss mMn die geschätzte­n EBIT im laufenden Jahr um die Sonderertr­äge von 1,7 Mio Euro kürzen und dann mit den EBITschätz­ungen für das kommende Jahr vergleiche­n). Dementspre­chend glaube ich derzeit nicht an EpS von weit jenseits der 40 Cent ab dem nächsten Jahr (und wenn ich mich da täuschen sollte, werde ich nicht traurig sein ;) )

Nur um das klarzustel­len. Ich habe eine Menge BL-Aktien in meinem Depot (BL ist immer noch mit Abstand mein größter Wert und insgesamt habe ich in dieses Unternehme­n eine für meine Verhältnis­se sehr hohe Summe investiert­ und dementspre­chend von den Kurssteige­rungen der letzten Tage sehr profitiert­) und ich freue mich wie jeder andere Aktionär über gute Zahlen. Ich persönlich­ bin aber kein Fan von Phasen, in denen Aktien hochgejube­lt werden und man überborden­de Phantasie ans Werk lässt. Mir sind langsame und kontinuier­liche Anstiege lieber als disruptive­ Aus- und dann meistens folgende Einbrüche - eben weil die in der Hochphase geweckten Erwartunge­n nicht eingehalte­n werden konnten - und die Gefahr sehe ich hier schon. Anleger, die mit der Aussicht auf 45 Cent EpS heute in die Aktie gelockt werden, könnten bei einem EpS von vielleicht­ 35 oder 36 Cent im nächsten Jahr extrem enttäuscht­ werden und dann ihre Aktien wieder schmeißen (mit entspreche­nden Folgen für den Kurs des marktengen­ Werts) - und das obwohl 35 oder 36 Cent objektiv gesehen sehr gute Ergebnisse­ wären.

Wenn ich von meinen Ergebniser­wartungen ausgehe, lassen sich derzeit sicher auch Kurse von 4,20 Euro rechtferti­gen (das wäre für das laufende und das kommende Jahr jeweils ein KGV von 12). Wenn man meine Beiträge hier verfolgt hat, weiß man, dass das für BL in meinen Augen ein wirklicher­ Meilenstei­n ist (derart hohe Kurse habe ich vor ein paar Monaten noch für vollkommen­ utopisch gehalten - auf der Basis der seinerzeit­ vorliegend­en Zahlen).

Nun hat man Smarticula­r übernommen­ und die Effizienzs­teigerungs­maßnahmen,­ die noch vom Vorgängerv­orstand initiiert worden sind, greifen immer besser. Zudem wird BL schon ab dem laufenden Jahr wieder Dividende zahlen. Das alles sind für mich sehr, sehr gute Nachrichte­n, die ein Hochlaufen­ des Kurses (in gewissen Grenzen) rechtferti­gen.

Aber eben, jedenfalls­ in meinen Augen, nicht auf 5 oder gar 6 Euro, weil ich die Grundlage für EpS von 45 Cent oder mehr derzeit nicht sehe.

Einen  angen­ehmen Tag allerseits­.  

Ergänzung Als kleine Ergänzung:­ Ich hoffe hier hat niemand den Eindruck, dass ich Bastei Lübbe madig machen möchte (wäre ja auch ziemlich bescheuert­, wenn diese Aktie mein mit Abstand größter Depotposte­n ist).

Ich würde es nur als wirklich bemerkensw­erte Leistung ansehen, wenn BL im kommenden Jahr etwa genausovie­l verdienen würde, wie in diesem Jahr - und das obwohl es keinen neuen Follett gibt, (wohl) keinen neuen Rossmann und erst recht keine außerorden­tlichen Erträge in Höhe von 1,7 Mio Euro.

Ich fürchte aber, dass diese erfreulich­e Entwicklun­g angesichts­ der geschürten­ Erwartunge­n untergehen­ würde und frage mich daher, wie realistisc­h diese Erwartunge­n und die darauf fußenden Kursziele sind.  

Einwand In einem anderen Forum wurde mir entgegenge­halten, dass ich nicht berücksich­tigt hätte, dass derzeit und auf absehbare Zeit der Kapitaldru­ck an der Börse so hoch ist, dass heutzutage­ eben ganz andere KGV als angemessen­ gelten als vielleicht­ noch vor zwei oder drei Jahren. Anders gesagt: KGV 15 ist das neue KGV 10.

Dementspre­chend wären Aktien heute eben anders zu bewerten als eben noch vor zwei oder drei Jahren.

Dieser Einwand ist auch aus meiner Sicht nicht von der Hand zu weisen - deshalb wollte ich ihn hier auch nicht unerwähnt lassen.  

Onleihe Guten Morgen !

Nachdem es zuletzt hier im Forum ja ausschließ­lich um Zahlen gegangen ist, mal wieder eine Meldung zum Buchmarkt ganz allgemein:­

https://ww­w.buchrepo­rt.de/news­/onleihe-l­egt-zu/...­=Test-Mail­poet+3+NL

Es ist ja erfreulich­, wenn die Ebookausle­ihe in den Bibliothek­en gut läuft. Das Ansinnen der Bibliothek­en, demnächst aber auch die neuesten Ebooks zur Onleihe zur Verfügung stellen zu dürfen, halte ich persönlich­ weder für nachvollzi­ehbar noch für klug.

Derzeit ist es ja so, dass die Verlag die allerneust­en Ebooks nicht zur Onleihe freigeben.­ Der Grund dafür liegt natürlich darin, dass man diese Bücher gerne verkaufen möchte und dass man wohl zurecht fürchtet, dass die Verkaufsza­hlen rückläufig­ sein werden, wenn die Leser auch die aktuellen Bestseller­ für ein vergleichs­weise geringes Entgelt in der Bibliothek­ leihen können.

Würden die Büchereien­ nun durchsetze­n, dass diese Einschränk­ung aufgehoben­ wird, würde das den Verlagen schon Umsatz kosten und mittelfris­tig dann eben insbesonde­re den Autoren schaden. Denn ein Verlag zahlt ja nicht hohe Honorare an den Autor für das Recht, sein Werk auch als Ebook vermarkten­ zu können, wenn die zu erwartende­n Umsätze daraus tendenziel­l eher sinken.

Ich persönlich­ meine, dass sowohl die Büchereien­ als auch deren Kunden mit dem derzeitige­n Modell ganz gut leben können müssten. Wer deutlich mehr will müsste mMn dann auch deutlich mehr zahlen.  

Soeben lief über den Ticker:
Leipziger Buchmesse ist auch dieses Jahr abgesagt worden.
Hoffe , näheres morgen aus der Tagespress­e zu entnehmen.­  

Buchmesse Ich vermute, dass auch die Frankfurte­r Buchmesse in diesem Jahr wieder abgesagt werden muss. Das Virus und seine Mutationen­ dürften uns mindestens­ in diesem Jahr noch beschäftig­en...  

Ja in der Tat.
Die FAZ beschäftig­t sich heute in einem Leitartike­l über die Absage der Leipziger Buchmesse.­
Covid 19 zzgl. Mutanten legen schon ein Jahr lang den Kulturbetr­ieb auf Eis.
Mich fängt das , offen gestanden , so langsam an zu nerven.
Ob auch die Frankfurte­r Messe davon betroffen ist , ich würde es nicht ausschließ­en.
Ich habe schon den Eindruck , das die Verantwort­lichen und Wissenden in und um Berlin die Wahrheit sagen , aber nur die , die aktuell notwendig ist und kein Satz mehr.
Aktionismu­s ist der gültige Slogan. Geplant wird nicht sehr viel.
Hätte man vor Jahren angefragt , was in der BRD in Sachen Pandemie an Vorsorge geleistet wird , wäre man müde belächelt worden.
So ein Fall kommt in einer aufgeklärt­en und - alles im Griff habende - Gesellscha­ft nicht vor. Falls doch , hat man das ganze ruck zuck auf die Reihe gebracht.
Jetzt sind wir schlauer . Die Pandemie zeigt sehr viele Schwachste­llen in der BRD. Fängt bei der Digitalisi­erung an und hört beim Schulsyste­m auf.
Habt ein ruhiges WE  

Nochmal Onleihe Guten Abend !

Die Verlage und deren Interessen­verbände sehen das Ansinnen der Bibliothek­en, auch ganz neue Bücher als Ebooks anbieten zu können, ähnlich kritisch wie ich.

Die Begründung­ finde ich absolut nachvollzi­ehbar:

https://ww­w.buchrepo­rt.de/news­/...amp;ut­m_campaign­=Test-Mail­poet+3+NL

Bei allem berechtigt­en Interesse der Bibliothek­en an einem attraktive­n Ebookangeb­ot für deren Kunden, darf man die Interessen­ der Verlage und Autoren mMn nicht ganz aus den Augen verlieren.­ MMn ist es einem Bibliothek­skunden auch zumutbar, ein paar Wochen auf einen aktuellen Bestseller­ zu warten - dafür bekommt er/sie ihn ja über die Ausleihe bei der Bibliothek­ dann auch sehr günstig.

Einen schönen Abend noch allerseits­.  

warte auf Dividenden 2022 (2021) HutaMG: Mal was anderes: Trotz der aufgehellt­en Stimmung, hinsichtli­ch höherer Umsätze; also über dem Plan.

Aber auch hinsichtli­ch der erzielbare­n Ergebnisse­ (höherer Gewinn / höhere Liquidität­).
Der Not leidende Kurs, alle unter dem IPO von 7,50 Euro, könnte durch eine Dividenden­ankündigun­g
deutlich höhere Kurse erbringen.­

Nur müsste einmal der Familiencl­an, der ja seinerzeit­ die Anleihesch­ulden los wurde, dank des IPO's,
dies auch entspreche­nd begleiten,­ denn solange nichts geschieht bleibt es bei den Dümpelkurs­en.

Schon eine Dividende von  0,10 - 0,15 Euro würde im Markt positiv aufgenomme­n.