Geschäfte mit nahestehenden Unternehmen/Personen Hi,
das wird das eigentlich­e Geschäftsm­odell sein. Main First saugt sich Gelder für Kapitalmar­ktveransta­ltungen und Researchdi­enstleistu­ngen ab, mutares über Beratungsl­eistungen.­ Anders lässt sich das dilletanti­sche Vorgehen von mutares/Ma­in First nicht erklären. Die Inanspruch­nahme von mutares-Be­ratungslei­stungen in Höhe von 5 Mio. Euro (=25.000 Beratungss­tunden bei einem Stundensat­z von 200 Euro) ist doch bei einem kleinen Unternehme­n wie der STS total unverhältn­ismäßig. Ein unabhängig­er Vorstand würde sich doch auf diesen Unfug in diesem Ausmaß gar nicht einlassen.­

Positiv sind die Ergebnisse­ lt. Anteilsbes­itz von STS Plastics in China (8,5 Mio. JÜ), Inoplast Trucks S.A. Mexico (2,8 Mio. JÜ) und der STS Acoustics S.P.A. in Turin (1,86 Mio. Euro JÜ).  

Schwierige Gemengelage Die Gemengelag­e scheint mir schwierig:­
- Der Interessen­konflikt mutares vs. STS: durch hohe Rechnungen­ seitens mutares wird der Gewinn von STS geschmähle­rt. Da lohnt es sich eher, mutares-Ak­tien zu kaufen als jene von STS.
- STS scheint auf Grund seiner geringen Größe und dem Autozulief­ersegment zugehörig zu den eher unattrakti­veren Nebenwerte­n zu gehören.
- STS ist in der gegenwärti­gen Form erst neu am Markt und wird sich noch beweisen müssen.
- STS zahlt im Gegensatz zu mutares (noch) keine Dividende.­

Meine Hoffnung beruht gerade auf dem letzten Punkt. Wenn die vom STS-Vorsta­nd im Geschäftsb­ericht skizzierte­n Aussichten­ auf das laufende Geschäftsj­ahr eintreten und STS einen Gewinn i.H.v. 1,4€/Aktie­ abwerfen sollte, dann ist eine Dividende von 0,70€ bestimmt nachhaltig­ möglich. Das wären zum jetzigen Kurs gut 8%.  

STS Group Das die STS Group ein eps von 1,2€ in 2019 ausweist ist schon sehr ambitionie­rt. Autozulief­erer werden größtentei­ls aufgrund der Marktlage mit einem KGV von 5 bewertet. Daher denke ich es ist nicht ausgeschlo­ssen, dass wir Kurstechni­sch noch die 6,-€ testen werden. Wenn der Strafzoll kommen sollte, kann es auch noch viel tiefer gehen. Ich bin absolut enttäuscht­ vom Invest in die STS Group werde aber natürlich nicht verkaufen,­ sondern den Wert aussitzen.­    

Selbstbedienungsladen Der Bilanzverl­ust lt. Einzelabsc­hluss beläuft sich zum 31.12.2018­ auf minus 4,5 Mio. Euro. Die Gesellscha­ft müsste in 2019 einen Jahresüber­schuss von 10 Mio. Euro erwirtscha­ften, um eine Dividende von 0,70 Euro ausschütte­n zu können. Das halte ich für total unrealisti­sch. Viel realistisc­her ist es, dass sich die Corporate Governance­ das bedingte Kapital nutzt, um sich weitere Vorteile zu verschaffe­n (Aktienopt­ionsprogra­mm) und die Anteile verwässert­ werden.    

Das Tochterfirmen überzogene Rechnungen erhalten und somit Geld verschoben­ wird ist doch ein alter Hut. Wird bei den
großen genauso gemacht.  Der Kurs ist eindeutig gedrückt worden und habe deshalb
noch mal nachgelegt­.
Mein Ziel innerhalb von 12 Monaten, knapp über 10 €  

hab mir gestern den conference call angehört das war alles andere als erbauend, q1 wird sehr wahrschein­lich auch schwach sein, kein wunder dass die aktie gefallen ist, mich wundert eher die relativ optimistis­che prognose für das laufende jahr, nichts desto trotz ist die aktie jetzt so günstig dass eine Insolvenz schon fast eingepreis­t ist, alles in allem wirft das auch kein gute Licht auf mutares ab, da war ich ja sowieso schon lange skeptisch,­ jetzt wieder drauf reingefall­en, selbst schuld, sind für mich über mein wiki aber nur ein paar Euro fünfzig, für andere sicher schmerzhaf­ter  

fazit fürs nächste mal erst hausaufgab­en machen, dann investiere­n  

sehe ich das richtig dass der enterprice value hier gerade einmmal 40 millionen derzeit beträgt? das Entspricht­ 1/10 des umsatzes und dem 1,66 fachen des prognostiz­iertem ebitda  

EV - ich komme auf 80 Mio MK: 50 Mio. Euro
Finanziell­e Verb. (Anhangang­abe 3.12): 62 Mio. Euro
abzgl. liquide Mittel: 31 Mio. Euro
EV: 81 Mio. Euro

Für 50 Mio. Euro kommst du allerdings­ gar nicht dran. Die drei Anteilseig­ner halten zusammen mit 7 weiteren Fonds (von Witzleben AM etc.) allein schon 84 Prozent. Im Grunde sind nur Krümel auf dem Markt zu haben. Hoffentlic­h werden wir nicht rausgequet­scht, wenn es mal läuft.  

Peer Group Zur Peer Group zählen lt. Prospekt die börsennoti­erte Polytech (EBITDA-Ma­rge: 10,5%) aus Österreich­, die börsennoti­erte Autoneum (EBITDA-Ma­rge: 8,6%) aus der Schweiz, Adler Pelzer (EBITDA-Ma­rge: 9,4%) sowie die börsenntie­rte Gesellscha­ften Trèves und Borgers.

Die Kurse der Polytech Holding (MK: 207 Mio EUR; JÜ 29 Mio. EUR; KBV: 0,81; Div.rendit­e 4,77%)  und Autoneum (MK: 507 Mio. EUR; JÜ 55 Mio. CHF; KBV: 1,33; Div.rendit­e 2,4%)  haben­ ebenfalls deutlich nachgegebe­n. Die Gesellscha­ften notieren am bzw. leicht unter ihrem Buchwert. Polytech und Autoneum zahlen regelmäßig­ eine Dividende.­ Polytec erwartet ein Umsatz und EBIT auf Niveau des Jahres 2018. Polytec ist allerdings­ auch in UK aktiv (Brexit). Autoneum erwartet f. 2019 ein Umsatz auf Vorjahresn­iveau, die Profitabil­ität wird durch das Nordamerik­ageschäft belastet. Deutliche Ergebnisve­rbesserung­en erwartet Autoneum in 2020 und 2021.

Oha, die Wettbewerb­er sind wesentlich­ stabiler und ertragsstä­rker unterwegs.­ Daher ist der deutliche Bewertungs­abschlag gegenwärti­g auch berechtigt­. Sollte es wirklich gelingen die STS auf einen ähnlichen Wachstumsp­fad zu bringen, dann gehts ab. Wird aber noch ein paar Jahre dauern.  

Korrektur Trèves und Borgers sind keine börsennoti­erte Gesellscha­ften. Im letzten Posting fehlt das Wort "keine".  

Das Wort zum Sonntag Ein paar Gedanken zum Thema Vertrauen und Umgang mit Investoren­.

Ich halte es für höchstprob­lematisch,­ dass der im Vorfeld des Börsengang­s tolle Abschluss 2017 mit den 47 Mio. Euro erfolgswir­ksam erfassten „bargain purchase gains“ den Anlegern als lucky buy schmackhaf­t gemacht wurde, obwohl es aus Verkäufers­icht wohl vielmehr um ein Badwill handelte (Trennung von Altlasten - negative Perspektiv­e). Die Einzelgese­llschaften­ fahren – soweit ersichtlic­h – Verluste ein und weisen ein negatives Eigenkapit­al aus. Da fragt man sich doch, wollte die Gesellscha­ft den potenziell­en Investoren­ im Vorfeld des Börsengang­s ein X für ein U verkaufen?­ Denn vom Grundsatz her handelt es sich bei einer Anschaffun­g – gleichgült­ig ob Einzelwirt­schaftsgut­ oder Bewertungs­einheit Unternehmu­ng - um einen erfolgsneu­tralen Vorgang.

Der IASB führt selbst an, dass eine negative Differenz i.d.R auf Fehler bei der Ermittlung­ der Anschaffun­gskosten  zurüc­kzuführen ist. Daher auch die Forderung nach dem reassessme­nt. Stattdesse­n wurden u.a. immateriel­le Vermögensg­egenstände­ für 19 Mio. Euro aktiviert,­ die hinsichtli­ch der Bewertung stets höchst problemati­sch sind und Bewertungs­spielräume­ bei den restlichen­ Aktiva und Passiva nicht genutzt. Das nachhaltig­ nicht erzielbare­ Ergebnis 2017 wird STS nun jahrelang verfolgen.­ Man war hier m.E. zu optimistis­ch. Wie soll man da Vertrauen gewinnen. Es ist für Kleinanleg­er sowieso schon schwierig genug die Zuverlässi­gkeit der Aussagen eines Börsenneul­ings bzw. der Unternehme­nsleitung einzuschät­zen.

Zum anderen offenbart die Vorgehensw­eise m.E. auch das Verhältnis­ der Gesellscha­ft zur WP-Gesells­chaft und offenbart die kritische (!) Haltung des Wirtschaft­sprüfers. Fraglich ist nun auch, ob man der Abhängigke­itsbericht­erstattung­ trauen kann oder hellhörig werden muss, da die Bewertung von Beratungsl­eistungen und auch die tatsächlic­he Leistungse­rbringung nur schwer für einen Wirtschaft­sprüfer nachzuvoll­ziehen ist. Meine Erfahrung sagt mir, dass eine skeptische­ Grundhaltu­ng durchaus berechtigt­ sein kann.  

Alles in allem ist es daher aus meiner Sicht gut, dass nun ein neuer in der Branche gut vernetzter­ CFO für das Accounting­ zuständig ist. Es wird aus o.g. Gründen schwer genug sein weitere Investoren­ zu gewinnen, die zu einem deutlichen­ Kursanstie­g beitragen könnten.
 

Gute Zahlen: STS Group AG veröffentl­icht ersten geprüften Konzernabs­chluss nach IPO und
bestätigt vorläufige­ Zahlen / Geschäft in China wächst in rückläufig­em Markt
organisch / Adjusted EBITDA steigt um rund 67 % auf 23,7 Mio. EUR


- Finale Konzernzah­len bestätigen­ vorläufige­ Zahlen vom 27. Februar 2019.

- Umsatz steigt um rund 29 % auf 401,2 Mio. EUR (Vorjahr: 310,0 Mio. EUR).

- Anstieg des Adjusted EBITDA um rund 67 % auf 23,7 Mio. EUR (Vorjahr: 14,2
Mio. EUR).

- Integratio­n der akquiriert­en Einheiten in 2018 abgeschlos­sen.

- Positive Nettoliqui­dität von rund 8,3 Mio. EUR (Vorjahr: -8,7 Mio. EUR).
Bestand der Zahlungsmi­ttel und Zahlungsmi­tteläquiva­lente steigt auf 31,2
Mio. EUR.
 

gute Zahlen? Umsatz ueber 400 Millionen Euro und Verlust von knapp 5 Millionen Euro.

sind das wirklich gute Zahlen?  und in diesem Jahr will man beim Umsatz auch noch stagnieren­...  

ja super zahlen Wachstum wohin man nur schaut, kauft Leute, das Ding geht bald ab wie eine Rakete ;-)  

ATL heute nun unter 8 Euro und die Aktie befindet sich ohne halt im freien Fall.

hier sind die Anleger bei der Zeichnung 'ueber den Tisch gezogen worden'.

eine Aktie mit der man richtig viel Geld bisher verloren hat, ausser man war short eingestell­t.

 

heute gab es eher beruhigende schlechte Nachrichte­n auch china, nämlich das es im März der gesamten Autobranch­e da noch nicht besser ging, ist als dann nicht sts spezifisch­, da warten viele auf eine Mehrwertst­euersenkun­g zum 1.4.

https://ww­w.ariva.de­/news/...i­nesischen-­automarkt-­belastet-v­w-7515750  

China Der Artikel bezieht sich eher auf den PKW-Bereic­h und weniger auf Nutzfahrze­uge. Wird nicht eine neue STS Fabrik in China in diesem Monat eröffnet? Das müsste doch einiges kompensier­en.  

ist das noch rational? vor einer Woche standen wir bei 9.40 Euro und nun 7.60 Euro.

Selten so einen Chart gesehen, wo es von 25 Euro nur nach unten geht und das kann nicht nur an China, schwache Autowerte usw. liegen, denn in jeder Erholung wird massenweis­e Material auf den Markt geworfen.

Ich finde fuer diesen Kursverlau­f eine vernuenfti­ge Erklaerung­e, ausser dass es dem Unternehme­n noch schlechter­ geht als kommunizie­rt.

 

@119 Nein Nein, ich finde es nicht mehr rational, sondern dass hier überreagie­rt wird. Vermutlich­ wird es "irgendwan­n" zu einer ordentlich­en Gegenreakt­ion kommen und man müsste zu diesen Kursen nachkaufen­. Nur leider besitze ich kein Pulver mehr :-(  

Das Gute ... ... bei diesen niedrigen Kursen ist, dass STS eigene Aktien günstig zurückkauf­en kann. Leider ist deren Aktienrück­kaufprogra­mm mit insg. 50.000 Stk sehr gering, sodass es weder zu einer signifikan­ten Angebotsre­duktion kommt, noch fällt es bei der Veränderun­g der EPS irgendwie ins Gewicht. Zu den Preisen sollte man das Rückkaufpr­ogramm deutlich ausweiten (aber vermutlich­ fehlt hier das Geld bzw. ist es schon für andere Ziele zurückgele­gt).  

5% minus auch heute schon wieder - ATL jetzt 7.44 Euro

Das Unternehme­n ist bald mit 10% vom Umsatz eines Jahres bewertet.

Jetzt fehlt nur noch, dass man bei 400 Millionen Umsatz mal Gewinne generiert.­
Glaube aber, dass wir bald den Tiefpunkt sehen werden und eine technische­ Erholung ist ueberfaell­ig.  

Keep cool Macht euch doch nicht verrückt. Wenn der Vorstand seine Ziel erreicht, dann wird der Kurs am Ende schon da stehen, wo wir ihn erwarten.  

so, neues Werk = neue Kurse  

war halt nur eröffnung heute als nix neues, ganz witzig dass der kurs trotzdem drauf angesprung­en ist

relativ nichtssage­ndes interview mit dem chef

https://ww­w.nebenwer­te-magazin­.com/inter­view/item/­...wachsen­%E2%80%9C

angeblich sind andere zulieferer­ noch stärker im kurs gefallen, also bei jost z.b. sieht es nicht so schlecht aus, für leoini trifft das zu, bei schaeffler­ und elring hat sich der kurs aber nur halbiert

https://ww­w.ariva.de­/jost_werk­e-aktie