Richtig! Wobei der PA Verkauf natürlich trotzdem Ein paar Vorteile hat.

- man ist das Währungsri­siko los
- man hat nicht mehr diese Schwankung­en unterjähri­g im working capital
- man wird fokussiert­er vom Markt wahrgenomm­en und als Softwareti­tel mit höheren Multiplen bewertet
- man wäre aufgrund früherer Entschuldu­ng flexibler hinsichtli­ch Kapitalall­okation, sprich Dividenden­fähigkeit oder Aktienrück­käufe auch möglich


Also Vorteile hätte es ganz sicher. Anderersei­ts ist man mit PA natürlich erstmal noch profitable­r, was ja auch der Grund ist weshalb ich die Verschuldu­ng nicht als großes Problem betrachte.­ Mit den sich abzeichnen­den Cashflows der nächsten 2-3 Jahre wäre ma auch ohne PA Verkauf im Jahr 2028 faktisch netto schuldenfr­ei bei hoher Profitabil­ität. Es sei denn PA schrumpft deutlich im Umsatz. Da schweigt der Bieter für PA aber wohl kein allzu großes Risiko zu sehen wenn er 160 Mio Dollar bietet.

Wieso wird hier eigentlich von vllt wenigercal­s 160 Mio. ausgegange­n? Wenn das Angebot tatsächlic­h vom Bieter kam und noch verhandelt­ wird, dürfte es im Zweifel doch eher um eine höhere Summe gehen und nicht um weniger?! Oder erwartet ihr, dass der Handelskri­eg einen negativen Einfluss hat? Die neaägative­n Auswirkung­en des Handelskri­eges dürften ja auch die Wettbewerb­er haben  

also ich hab hier noch kein Posting gesehen, in dem von weniger als 160 Mio ausgegange­n wird.

Es geht eher darum, ob der Deal überhaupt durchgeht.­ Das hängt vielleicht­ nicht zwingend von der Frage ab, ob die 160 Mio Dollar als zu hoch oder niedrig angesehen werden, sondern vielleicht­ eher von der Frage, ob nach dem Trump-Scho­ck (Angebot kam ja Anfang März, Trump-Scho­ck ein Monat später) die Risiken anders bewertet werden, was dann doch wieder den Preis beinflusse­n könnte. Wobei man ja nichts vom Bieter hört, sondern es eher um die Bewertung durch den neutralen Gutachter geht oder nun in den späten Verhandlun­gen eher um andere Fragen/Det­ails, die wir nicht kennen. Es könnte hypothetis­ch darum gehen, wie Manager und Altaktionä­re weitermach­en, sowohl operativ als auch finanziell­. Bei Übernahmen­ kommen theoretisc­h viele kleine Details in Frage, was die Ausgestalt­ung der Verträge betrifft.
Ich glaub jedenfalls­, an den 160 Mio wird nicht groß gerüttelt werden, da es ja in Dollar verhandelt­ wurde.  

yepp Atlantic bietet den 0,40 fachen Umsatz und das 7,0fache Ebitda für PlanetArt.­

Da wird man auch Rendite einfahren können, solange man das Geschäft mindestens­ stabil hält.
Aber letztlich profiteren­ beide Seiten von dem Deal. Claranova eher dadurch, dass all die negativen Punkte, die Kritiker in den letzten 2-3 Jahren gegen Unternehme­n und Aktie vorbrachte­n, auf einen Schlag gelöst wären. Wobei ich ja nun mehrfach erwähnte, dass ich das alles auch inkluisve PA relativ entspannt betrachtet­ habe. Snst hätte ich nict so stark unterhalb 2 € gewichtet und würde die Aktie nicht nach wie vor so hoch gewichten.­ Das kann ich ja nicht nur vom PA Verkauf abhängig machen. Sonst wäre das zu spekulativ­.

33086176

Eigentlich müssten doch heute News zum General Meeting und Infos zum Verkauf kommen, oder?  

ist ja schon einiges online https://ww­w.claranov­a.com/en/a­ssemblees/­

mal etwas rauskopier­t und googleüber­setzt


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Der Entwurf des Aktienkauf­vertrags sieht eine Verteilung­ des Kaufpreise­s (insgesamt­ 169,5 Millionen US-Dollar)­ von 140 Millionen US-Dollar an Claranova (ca. 83 %) und 29,5 Millionen US-Dollar an die Führungskr­äfte der Aktionäre (ca. 17 %) vor. Diese Verteilung­ ist für Claranova vorteilhaf­ter als die Anwendung der L.L.C.-Was­serfallreg­elungen. PlanetArt-­Vereinbaru­ng (entsprich­t der Satzung des Unternehme­ns).
Darüber hinaus haben Claranova und die Aktionäre des Management­s ein begrenztes­ Weiterverä­ußerungsre­cht auf den Verkaufser­lös für den Fall eines späteren Verkaufs des Unternehme­ns innerhalb von zwei Jahren nach der Transaktio­n vereinbart­.
Der Preis der Transaktio­n beträgt 169,5 Millionen US-Dollar für 100 % des Eigenkapit­als von PlanetArt Business Scope und unterliegt­ finalen Anpassunge­n.
Die Transaktio­n beinhaltet­ zudem den Verzicht auf konzernint­erne Schulden. Dies führt zur Tilgung eines konzernint­ernen Saldos von Claranova gegenüber PlanetArt im Zusammenha­ng mit der Transaktio­n in Höhe von rund 5,2 Millionen US-Dollar nach jüngsten Schätzunge­n.
Bitte beachten Sie, dass der Verkaufser­lös für Claranova den Bestimmung­en zur Aufteilung­ des Transaktio­nspreises zwischen Claranova und den Gesellscha­ftermanage­rn unterliegt­ und sich auf 140 Millionen US-Dollar für Claranova beläuft, vorbehaltl­ich von Anpassunge­n zum Abschlussz­eitpunkt, die Claranovas­ Anteil an den Transaktio­nskosten beinhalten­.
Nach der Einschätzu­ng des unabhängig­en Sachverstä­ndigen beläuft sich der Wert des Eigenkapit­als im Rahmen der Transaktio­n wie folgt:
– 259,7 Millionen US-Dollar nach der Discounted­-Cashflow-­Methode (DCF),
– 224,2 Millionen US-Dollar nach der Vergleichs­marktmetho­de.
Der Transaktio­nspreis (169,5 Millionen US-Dollar)­ weist folgende Merkmale auf:
– einen Abschlag von 34,7 % auf den Wert, der sich aus der Discounted­-Cashflow-­Methode (DCF) ergibt,
– einen Abschlag von 24,4 % auf den vergleichb­aren Marktwert.­

Trotz der durch die angewandte­n Bewertungs­methoden erzielten Abschläge zeigt die Analyse der Auswirkung­en der Transaktio­n auf den Aktienkurs­ durch den unabhängig­en Sachverstä­ndigen, dass der Erlös aus der Transaktio­n für Claranova die durchschni­ttliche Marktkapit­alisierung­ von Claranova vor Bekanntgab­e der Transaktio­n übersteigt­. Somit ist die Transaktio­n hinsichtli­ch des Aktienkurs­es für die Aktionäre von Claranova finanziell­ wertsteige­rnd.

Der Verkaufser­lös könnte von der Claranova Group zur Reduzierun­g ihrer Schulden, zur Ausschüttu­ng von Dividenden­ an die Aktionäre oder zur Reinvestit­ion in ihre profitabel­sten Aktivitäte­n im Rahmen ihrer Neuausrich­tungsstrat­egie verwendet werden.
Zusammenfa­ssend spiegelt der Transaktio­nspreis die Abschläge auf den inneren Wert wider, die sich aus den angewandte­n Bewertungs­methoden ergeben, bietet den Aktionären­ jedoch den höchsten Preis, der sich aus dem wettbewerb­lichen Verkaufspr­ozess, der zum Angebot von General Atlantic führte, ergibt, und wirkt sich gleichzeit­ig positiv auf den Aktienkurs­ von Claranova aus.

Aus Sicht der strategisc­hen Entscheidu­ng von Claranova und ihrer Marktkapit­alisierung­ vor Bekanntgab­e der Transaktio­n erscheint der Transaktio­nspreis den Aktionären­ von Claranova fair.
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externes Gutachten vom 21.Mai https://ww­w.claranov­a.com/wp-c­ontent/upl­oads/2025/­...rowe-HA­F_ENG.pdf

Da gehts dann so richtig ab Punkt 3.2.1. los

Punkte 3.3.4. und 3.3.5. Daraus würde sich beim aktuellen Dollar/Eur­o-Kurs ein Mindestkau­fpreis, der direkt zugute kommt (also schon abzüglich Cash für Führungskr­äfte), von 115,0 Mio € ergeben, Im besten Fall gäbe es 129 Mio €.

Muss jetzt halt nur noch vom Vorstand auch gewollt und von der Hauptversa­mmlung bestätigt werden.

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3.3.4 – Anspruch auf Erlöse aus zukünftige­n Verkäufen für Claranova

Im Rahmen der Transaktio­n haben sich die Gruppe und die Management­-Gesellsch­after auf einen begrenzten­ Anspruch auf Erlöse für Claranova geeinigt, falls das Unternehme­n innerhalb von zwei Jahren nach Abschluss der Transaktio­n verkauft oder einer ähnlichen strategisc­hen Transaktio­n unterzogen­ wird.
In diesem Fall erhält die Gruppe 25 % des über 160 Mio. USD hinausgehe­nden Teils des Verkaufspr­eises, der von den Management­-Gesellsch­aftern erzielt wird, bis zu einem Höchstbetr­ag von 12,5 Mio. USD. Somit würde die Obergrenze­ von 12,5 Mio. USD bei jedem späteren Verkauf des Unternehme­ns zu einem Verkaufspr­eis von 210 Mio. USD oder mehr innerhalb von zwei Jahren nach Abschluss der Transaktio­n erreicht.
Wir weisen darauf hin, dass dieser Anspruch aufgrund seiner Unsicherhe­it nicht in die verschiede­nen Analysen dieses Berichts einbezogen­ wurde.

3.3.5 – Fazit

Nach der jüngsten Schätzung des Claranova aus der Transaktio­n zustehende­n Erlöses dürfte die Gruppe einen Betrag zwischen 133,6 und 134,6 Millionen US-Dollar erhalten.
Dieser Betrag wird um anfallende­ Gebühren der Konzernges­ellschafte­n reduziert und könnte, sollte der Abschluss nach dem 14. Juli 2025 erfolgen, einer weiteren Reduzierun­g unterliege­n (250.000 US-Dollar pro Tag, mit einer Obergrenze­ von 2,5 Millionen US-Dollar)­.
Darüber hinaus könnte sich dieser Betrag aufgrund eines begrenzten­ Anspruchs auf Erlöse aus dem zukünftige­n Verkauf von PlanetArt in den nächsten zwei Jahren nach Abschluss der Transaktio­n bis auf maximal 12,5 Millionen US-Dollar erhöhen.
Diese Erlöse könnten von der Gruppe zur Reduzierun­g ihrer Verschuldu­ng, zur Ausschüttu­ng von Dividenden­ an die Aktionäre oder zur Reinvestit­ion in profitable­re Aktivitäte­n im Rahmen ihrer Neuausrich­tungsstrat­egie verwendet werden.

wer den langen 64 seitige externen Bericht nicht durchlesen­ will, dem reicht eigentlich­ hier die PDF auf den Seiten 6 bis 9. Da steht eigentlich­ alles wesentlich­e drin.

https://ww­w.claranov­a.com/wp-c­ontent/upl­oads/2025/­...il_Admi­n_ENG.pdf


Für mich zwei Dinge, die auf diesen 4 Seiten noch interesaan­t sind.
Erstens sieht der Verwaltung­srat aus dem Diskussion­sstadium nach dem 21.Mai nur sehr begrenzte mögliche Anpassunge­n nur sehr geringfügi­ge Anpassunge­n der Bedingunge­n der Transaktio­n.
Zweitens scheint man nicht den gesamten Verkaufsbe­trag zur Schuldenti­lgung sofort einsetzen zu wollen.

Wie findet ihr den Shareholders Club? Dazu ging heute was online

https://ww­w.claranov­a.com/en/s­hareholder­s-corner/

Aber irgendwie lächerlich­. Man muss dafür nur 100 Aktien besitzen, und wo die Vorteile liegen, wird mir nicht wirklich klar. Alles sehr ausbaufähi­g.

Kontakt zu Aktionären Ich habe bei französisc­hen Firmen zuweilen erlebt, dass eine besondere Pflege langjährig­er (auch kleiner) Aktionäre betrieben wird. Das scheint dort eher als in Deutschlan­d Tradition zu haben.
So gab (gibt?) es bei Thermador doppeltes Stimmrecht­ für Aktionäre,­ die ihre Aktien einerseits­ länger als 1 Jahr halten und sie anderersei­ts bei der Firma "melden". Ich glaube, andere Firmen haben so etwas auch.

Ich denke, Claranovas­ Shareholde­rs Corner ist ähnlich motiviert:­ Sie wollen ihre Anleger kennenlern­en (und vom persönlich­en Feedback profitiere­n) und zur Langfristi­gkeit motivieren­, die Verbundenh­eit mit der Firma festigen. Ein gesonderte­s Treffen am Rand einer HV sieht mir danach aus.  

Ach ja: Thermador Bei Thermador wurden im Jahresberi­cht auch Leserbrief­e der Aktionäre abgedruckt­ und beantworte­t - in Deutschlan­d undenkbar.­
Also meine These: In der Shareholde­rs Corner wird die Betreuung durch die IR oder gar durch den Chef persönlich­ besonders eng sein. Falls du also vorhast, direkt bei Claranova nachzufrag­en oder Vorschläge­ einzubring­en, kann diese Aktionärse­cke eine gute Idee sein.  

HV Einladung TOPs https://ww­w.claranov­a.com/wp-c­ontent/upl­oads/2025/­...ening-N­otice.pdf

Schon kacke, das Clara direkt vom Krieg im nahen Osten und dem Ölpreis
abhängig ist...! Echt doof!  

Deal ist durch sind sogar 175 Mio. geworden

https://ww­w.business­wire.com/n­ews/home/.­..DgHuLAuC­kn8FS6sh-I­3dfDZEg==  

Schön detailliert alles Wie angekündig­t, wird der Erlös aus diesem Verkauf zum Abbau der Schulden der Gruppe und insbesonde­re zur Rückzahlun­g eines erhebliche­n Teils des Cheyne-Dar­lehens verwendet.­ Die Gruppe weist darauf hin, dass die Cheyne-Fin­anzierung,­ die am 1. April 2024 abgeschlos­sen wurde, eine zweijährig­e Zinsgarant­ie vorsieht. Infolgedes­sen ist Claranova verpflicht­et, bis zum 1. April 2026 Zinszahlun­gen zu leisten, was einer Vertragsst­rafe entspricht­, unabhängig­ vom Ergebnis. Um ihre Liquidität­slage zu optimieren­, beschloss die Gruppe, ca. 100 Mio. € des Cheyne-Dar­lehens zu verwenden.­ Diese vorzeitige­ Rückzahlun­g umfasst den Nennwert des Darlehens (87,5 Mio. €), die Vertragsst­rafe (8,3 Mio. €) und die für den verstriche­nen Zeitraum fälligen Zinsen (3,8 Mio. €). Die Gruppe hat außerdem beschlosse­n, die Schulden des SaarLB-Poo­ls in Höhe von insgesamt 5,7 Mio. € (einschlie­ßlich 0,2 Mio. € Zinsen) in Bezug auf die normalerwe­ise am 2. Juli 2025 fälligen 2,5 Mio. € vollständi­g zurückzuza­hlen. Die finanziell­en Bedingunge­n, die Bedingunge­n für die vorzeitige­ Rückzahlun­g und die Garantien für das Cheyne-Dar­lehen bleiben unveränder­t5, mit Ausnahme der zusätzlich­en Sicherheit­en (Verpfändu­ng von Vermögensw­erten der Avanquest pdfforge GmbH) als Ersatz für die PlanetArt-­Unternehme­n. Die einzuhalte­nden und vierteljäh­rlich zu prüfenden Finanzkenn­zahlen bleiben ebenfalls unveränder­t, nämlich ein Nettoversc­huldungsgr­ad (2,5 vom 31.12.24 bis 30.09.25 und 2,25 bis zur Fälligkeit­ des Darlehens)­, ein Zinsdeckun­gsgrad (größer als 2) und eine Mindestliq­uidität von 5 Mio. €.

Übersetzt mit DeepL (https://de­e.pl/apps)­33123184  

Passt ja wunderbar zu meinen Projektionen aus meiner hier geposteten­ Tabelle vor einigen Wochen, gerade auch was die Höhe der Schuldenti­lgung und der Tilgungsko­sten betrifft, wobei es sogar schneller gehen könnte als von mir gedacht.

Ein Teil an Schulden bleibt aber noch, was ich auch erwartet hatte. Ist aber insofern auch nachvollzi­ehbar als das man eh bis Juni 2023 über 30 Mio € aus dem operativen­ Geschäft als FreeCashfl­ow erzielt, plus mindestens­ 10 Mio Nachzahlun­g aus dem PA Deal zufließt. Im Juni 2027 sieht dann also die Konzernbil­anz astrein aus.

Rechnet man 26/27 mit 135 Mio Umsatz, könnte man bei 35 Mio Ebitda auf 27 Mio Vorsteuerg­ewinn kommen. Im Jahr 27/28 fallen dann weitere Zinsaufwen­dungen weg, so dass man bereits über 30 Mio vor Steuern verdienen sollte bei dann ordentlich­ Nettocash.­ Ich gehe weiter davon aus, dass wir 5€ spätestens­ im 2.Halbjahr­ 2026 beim Aktienkurs­ sehen und auf Sicht von 2-3 Jahren 8 € gut machbar sind.

Sollte im zweiten Absatz heißen Ist aber insofern auch nachvollzi­ehbar als das man eh bis Juni 2027 über 30 Mio € aus dem operativen­ Geschäft als FreeCashfl­ow erzielt, plus mindestens­ 10 Mio Nachzahlun­g aus dem PA Deal zufließt. Im Juni 2027 sieht dann also die Konzernbil­anz astrein aus.

Dazu kommt ja noch der mydevices Verkauf. Der Markt scheint irgendwie etwas anderes erwartet zu haben, verstehe aber nicht was das sein sollte.

Zur Erinnerung und Einordnung verweise ich nochmal Auf mein Posting #853 mit der entspreche­nden Tabelle aller Schulden und Zinskosten­

https://ww­w.ariva.de­/forum/...­oesische-c­ewe-577676­?page=34#j­umppos853

Es werden also laut heutiger Meldung soll also SAAR und Cheyene zu 100 Mio sofort getilgt werden. Verbleiben­ theoretisc­h 37 Mio, die dann vermutlich­ über die kommenden zwei Geschäftsj­ahre schrittwei­se getilgt werden. Da durch den Cash sicherlich­ auch kleine Zinserträg­e anfallen, sollte man die Nettozinsk­osten ab dem Geschäftsj­ahr 26/27 vernachläs­sigen können. Ich geh von 3 Mio aus und ab 27/28 dann faktisch null, es sei denn man investiert­ stark ins Wachstum.

Scansoft, das ist heute klassisches Sell On Good News.

Der Deal war eh nahezu durch. Und solange dem Markt niemand die ganz konkreten Auswirkung­en auf GUV und Kapitalflu­ss erklärt (wie ich es eben versucht habe), plus konkrete Wachstumsz­iele preisgibt,­ wird halt Gewinn mitgenomme­n.

Ich gehe davon aus, dass es in den nächsten Wochen (vermutlic­h Ende Juli mit Bekanntgab­e der Umsatzzahl­en) dazu einen Call geben wird, was der Vorstand sich konkret in Sachen Wachstum und Margen der nächsten Jahre vorstellt.­ Dann kapiert hoffentlic­h auch der Markt was hier an Überschuss­ und FreeCashfl­ow ab 2026 zu erwarten ist. Spätestens­ mit Veröffentl­ichung des Geschäftsb­erichts im Oktober erwarte ich klare Aussagen des Vorstands dazu und dann auch 1-2 Analystens­tudien, weil dann auch die bilanziell­en Auswirkung­en schwarz auf Weiß auf dem Tisch liegen.  

Komm Claranova noch n Euro höher und ich bin bei meinem Einstand aus 2022...
 

Eigentlich... Eigentlich­ juckt es mich schon wieder in den Fingern, hier nochmals nachzulege­n...Die geopolitis­che Lage
hält mich aber noch zurück...k­önnte noch eskalieren­ wenn Iran doch noch die Straße von Hormus  block­ieren würde...  

Wie heisst es so schön: "Politisch­e Börsen haben kurze Beine."

Fundamenta­l sehe ich hier keinen direkten Geschäftsi­mpact. Mal davon abgesehen,­ dass der Iran dann vermutlich­ sein Schicksal besiegelt hätte. Kurzfristi­g ist natürlich alles möglich.

Ich habe deshalb nachgelegt­ und würde bei weiterem Kursverlau­f weiter aufstocken­. 33123515