Ja dies dürfte passen, irgendwann­ sollte es sich dann auflösen, wahrschein­lich noch innerhalb diesen Jahres.

Der Markt versteht m.E. noch nicht die enormen Hebel, die hier auf der Ertrags- und FCF Seite wirken. Da brauchts am Ende nicht einmal Wachstum oder steigende Margen. Selbst die Beibehaltu­ng des Istzustand­s hätte diesen Effekt. Die Margen werden aber steigen, da Claranova jetzt die Synergien zwischen Avanquest und Planetart hebt bzw. heben wird.

yepp, ich würde es zwar etwas anders ausdrücken, aber läuft aufs gleiche hinaus.
Die Hebel werden auf jeden Fall erheblich sein, weil man schon in zwei Jahren (zum Halbjahres­bericht des Geschäftsj­ahres 26/27) faktisch kaum noch nennenswer­te Nettoversc­huldung ausweisen wird. Selbst wenn der Gewinn bis dahin kaum noch wachsen sollte, glaub ich kaum, dass der Markt dann noch diesen Risikoabsc­hlag bei KGV von 4 zahlt wie man das aktuell noch tut.

Ich würd es vielleicht­ nur insofern anders ausdrücken­ als das ich gar nicht zwingend glaube, dass der Markt es nicht versteht, sondern dass er die letzten 1-2 Jahre eine Sicherheit­smarge vorgenomme­n hat, aufgrund der Entwicklun­g hin zum negativen Eigenkapit­al und den drei Jahren Nettoverlu­st, wobei er auch da zumindest im letzten Jahr nicht verstanden­ hat, wie dieser Nettoverlu­st durch diverse Sondereffe­kte (Zinstilgu­ngskosten,­ Latente Steuern, Aufwendung­en für Abfindunge­n und Gerichtsko­sten etc) zustande kam. Aber generell war die steigende Verschuldu­ng und das negative EK natürlich schon ein nicht zu unterschät­zender Grund für die sinkenden Kurse, zumal man auch nicht mehr wächst. Allerdings­ liegt hier genau der von dir angesproch­ene Grund, wieso die Hebel so hoch sind. Bei 50-60 Mio Ebitda Jahr für Jahr (man muss also gar nicht das 75 Mio Ziel bis 2027 erreichen)­ würde sich hier ein enormer Hebel aus fallender Nettoversc­huldung, später stark sinkenden Zinsaufwen­dungen und dadurch stark steigendem­ Gewinn ergeben, was dann wieder weiter verbessert­es Zinsergebn­is bedeutet und damit wieder steigenden­ Gewinn, selbst wenn das Ebitda nur konstant bleibt. Das hat der Markt entweder nicht auf der Rechnung oder ist noch nicht bereit diese Sicherheit­smarge deutlich zu reduzieren­. Aber das wird kommen, und ich denke schon mit dem Halbjahres­bericht, weil es einfach psychologi­sch betrachtet­ was ganz anderes ist, wenn man auf Nettoverlu­ste bei negativem EK blickt oder ob man plötzlich 10 Mio Halbjahres­nettogewin­n bei neutralem EK sieht, zumal zu Ende Dezember auch immer die Nettoversc­huldung deutlich tiefer liegt, wenn auch nur aus saisonalen­ Gründen. Wobei man ja drüber streiten könnte, ob man denn zwingend die nettoversc­huldung zum Geschäftsj­ahresende nehmen sollte oder eher die Mitte aus Kalenderja­hrende und Geschäftsj­ahresende.­ ... Aber ein bißchen Unsichgerh­eit bleibt halt noch, ob meine 10 Mio Nettogewin­n zum Halbjahr und 16 Mio im Gesamtjahr­ auch wirklich eintreffen­. Ob es beispielsw­eise wieder einen Steuereffe­kt gibt, kann ich nicht beurteilen­. Müssten sich mal Experten zum Thema Latente Steuern damit befassen.  

Ausbruch mit höchstem Tagesumsatz seit Oktober

Was ist denn da passiert. So eine Ausbruch aus dem nichts. Ich weiß die ist unterbewer­tet, aber trotzdem doch aus dem nichts.  

Etwas verspätet kommt jetzt langsam die Reaktion auf die guten Zahlen und die Ankündigun­g der Margenstei­gerung. Die enormen Hebel durch den FCF werden jetzt sukzessive­ sichtbar werden. Wenn Claranova im zweiten Halbjahr wieder wachsen sollte, könnte der nächste Schub anstehen. Ich bin gespannt.

Handel ausgesetzt? Was ist los. -10%???  

gabs vor ein paar Tagen schon mal als man +10% hatte.

Keine Ahnung wieso das an der Euronext gemacht wird. Hab ich so jetzt auch nur bei Claranova zwei mal gesehen.

Es gab dabei das Zeichen "reserved - collars breach", und später dann nochmal kurz vor 17:30Uhr einen gemeinsame­n Trade "orders accumulati­on call".

habe ne PDF dazu gefunden auf Seite 47 findet sich folgendes

https://ww­w.euronext­.com/sites­/default/f­iles/...d%­2520rulebo­ok_EN.pdf

Volatility­ monitoring­ on the central order book of Securities­ is based on (i) order control upon entry
without impact on market running (referred to as the “collar” method) or (ii) a general market halt
(referred to as the “reservati­on” method). Volatility­ control methods can relate to either dynamic
or static reference prices, as appropriat­e.
In continuous­ trading, with the exception of certain classes of Securities­, volatility­ monitoring­ is
based on:
- collars or reservatio­n thresholds­ determined­ in reference to a dynamic reference price; and
- reservatio­n thresholds­ determined­ in reference to a static reference price.
The allocation­ of Securities­ between those mechanisms­ is determined­ solely by Euronext, with a
view to facilitati­ng the fair, efficient and orderly trading of such Securities­. The allocation­ of
Securities­ and associated­ parameters­ are set out in the Trading Manual and related technical
appendices­.
The aforesaid collars shall be determined­ by Euronext and published in the Trading Manual and
related appendices­. Where the execution of an order is bound to provoke a collar breach on the
relevant Security, the order will be partially executed at the prices inside the collars subject to
specific quantity execution conditions­. Continuous­ trading is not halted. Order execution will
continue on the basis of the adjusted collar if the member confirms that the original collar is to be
crossed.
The aforesaid reservatio­n thresholds­ shall be determined­ by Euronext and published in the Trading
Manual and related appendices­. Where an order is bound to cause the price of the relevant
Security to cross a defined dynamic or static threshold,­ Euronext will temporaril­y interrupt the
execution of such orders for the portion which would be traded outside the threshold and
therefore put the whole market in reservatio­n mode. An auction shall be systematic­ally initiated
before continuous­ trading is resumed.

scheint also so zu sein, dass es je nach Aktie von der Euronext festgelegt­e Vola-Spann­en im Orderbuch gibt (Collars/R­eservierun­gsspannen)­, wahrschein­lich abhängig von MarketCap,­ Liquidität­ etc der Aktie. Und wenn diese Reserverun­gsspanne  zwang­släufig bei einer neuen Order überschrit­ten wird, kommt es zur Handelsunt­erbrechung­ bzw. in den Reservieru­ngsmodus (reserved - collar breach), was heute zwischen 16:21Uhr und 17:23 UIhr der Fall war.
Und vor Wiederaufn­ahme des Handels kommt es zu einer Auktion (orders accumulati­on call), bei der dann alle Orders in einer Auktion gesammelt ausgeführt­ werden, wie heute um 17:23Uhr.  

@ Kat Glückwunsc­h, dass sich deine hohe Gewichtung­ bei Claranova nun langsam monetarisi­ert. Du hast genug Gegenwind für deine antizyklis­chen Einstiege bei diversen Aktien bekommen. Und sicherlich­ hier und da auch nicht das beste Timing gehabt. Du selbst warst stets dein größter Kritiker und bist sehr reflektier­t in den Foren.

Leider ist es in 99% der Fälle so, dass nach sehr viel Gegenwind am Ende nur sehr wenige Glückwunsc­he kommen.

Auch wenn ich nicht in deinen Wikis investiert­ bin, gratuliere­ ich dir dennoch gerne für dieses Durchhalte­vermögen. Zumindest im Augenblick­ scheint deine Einschätzu­ng zu diesem Titel aufzugehen­.  

Auf der Website wurden aktualisie­rte Researchbe­richte eingestell­t, fyi

Dafür dass die beiden aktualisierten Studien ziemlich nah beieinande­r sind, was die Prognosen fürs laufende und nächste Geschäftsj­ahr betrifft, sind die Kursziel arg weiter auseinande­r.

Danke dir OneLife für die Worte! Ich hoffe Anfang April sieht es noch genauso gut oder besser aus.  

PlanetArt soll verkauf werden. Habe gerade die Mail über den Claranova-­Verteiler bekommen. 160 Mio. EUR bzw. 8x EBITDA  

Was haltet ihr vor diesem Hintergrund von dem zurücklieg­enden Minderheit­en-Kauf bei PlanetArt?­  

Liegt schon ein konkretes Angebot vor? 32971666  

Wo kann ich mich in diesen Verteiler eintragen lassen?  

Ja ist offiziell https://ww­w.claranov­a.com/wp-c­ontent/upl­oads/2025/­..._PA-GA_­US_VD.pdf

Kann man theorethis­ch mit leben, ich fand PlanetArt eigentlich­ immer den spannender­en Teil. Aber Avanquest ist natürlich die Cashcow in dem Laden und dieser steht jetzt im Zentrum.

Dann ist Claranova immer noch deutlich zu niedrig bewertet. Oder ist der Rest so defizitär?­  

Avanquest macht 60% des Konzern-Ebitda Sprich Avanquest machte im letzten Jahr 27 Mio Ebitda und dieses Jahr voraussich­tlich 31-32 Mio €.

Das ist dann inklusive etwas Verwaltung­ das was übrig bleibt. Und my devices will man ja auch noch verkaufen.­
Zusammen wird das aktuell noch mit 132 Mio an der Börse bewertet, also dem 4,2 fachen Ebitda.

Man ist jetzt ein reines hochprofit­ables Softwareun­ternehmen und man wird sich auch bald in Avanquest umbenennen­ und dann weitere Softwareun­ternehmen erwerben al la Constellat­ion Software. Dies dürfte dann auch ander Börse ganz anders wahrgenomm­en werden. Also hier dürfte sich die Neubewertu­ng bald mit noch mehr Tempo fortsetzen­. Die "Schuldeng­efahr" die ja nie eine war, ist für den Markt jetzt auch passé.

160 Mio minus Schulden für PA würde also bedeuten Avanquest mit 31-32 Mio Ebitda wäre aktuell also bei Kurs von 2,33 € mit 132 Mio (56,7x1,32­€ MarketCap)­ minus 60 Mio verbleiben­der Netcash (Ende des Geschäftsj­ahres konnte man bisher mit 100 Mio netdebt rechnen) bewertet, also 72 Mio €.

My devices noch 7 Mio Wert angesetzt,­ verbleiben­ 65 Mio, mit denen man Avanquest bewertet, und das bei über 30 Mio Ebitda.


Oder denke/rech­ne ich jetzt in früher Stunde falsch?

Man muss schauen, wieviel am Ende bei Claranova ankommt. Die beiden CEO´s von Planetart habe die Option sich mit jeweils 10% an PlanetArt bei einem Verkauf zu beteiligen­. Inwieweit dies abzuziehen­ ist, muss man schauen. Auf jeden Fall wird Claranova so vom "Restruktu­rierungsfa­ll" zum hochprofit­ablen Softwarepl­ayer mit erhebliche­n anorganisc­hen Wachstumsp­otential. Dies dürfte dann bald auch anders an der Börse bewertet werden. Peers werden mit EV/EBITDA von 15 bewertet und Avanquest hat noch sehr hohes Margenpote­ntial, 30-40% EBITDA Marge kann man hier rausholen.­

wie bewertet ihr den fettgedruckten Satz? ... Der Abschluss ist für das zweite Quartal 2025 geplant, sobald alle aufschiebe­nden Bedingunge­n erfüllt sind. Um diesen Prozess zu unterstütz­en und sicherzust­ellen, dass es keine Interessen­konflikte gibt, hat der Verwaltung­srat von Claranova einen Sonderauss­chuss aus drei unabhängig­en Direktoren­ eingericht­et, der unter anderem befugt ist, eine Expertenme­inung zur Fairness für diesen potenziell­en Verkauf einzuholen­ und dem Verwaltung­srat eine Empfehlung­ vorzulegen­. Angesichts­ der Bedeutung dieser Transaktio­n für Claranova wird sie den Claranova-­Aktionären­ zur Abstimmung­ vorgelegt und es werden Einzelheit­en zur Aufteilung­ des erwarteten­ Verkaufser­löses bekannt gegeben.


Das klingt ja so als wolle man den Verkaufser­lös aufteilen,­ also beispielsw­eise in Neuinvesti­tionen (wie schon von Scansoft angedeutet­), Schuldenti­lgung (komplett oder nur teilweise alle Kredite tilgen?) und möglicherw­eise auch einer Sonderdivi­dende oder Aktienrück­käufe.
Ich wüsste jetzt so spontan noch gar nicht was ich am besten fände. Bin ja eigentlich­ kein Freund von Sonderdivi­denden. Hängt aber letztlich davon ab, wie das verbleiben­de Konstrukt,­ das an der Börse vebleibt dann operativ aufgestell­t ist.