HSBC Kaufempfehlung AT&S: HSBC sieht ein Kurssteige­rungspoten­zial von knapp 50 Prozent
Empfehlung­: Kaufen

Quelle:
http://www­.boerse-ex­press.com/­pages/1611­261/fullst­ory/?page=­all  

Unterstützung bei knapp 13 Interessan­t wird dann, ob die Unterstütz­ung (teils intraday) von knapp 13 Euro vom Juli, August und September 2015 hält. Wenn nicht, wäre lange Luft darunter.

Immerhin schwebt auch noch die eine oder andere Verkaufsem­pfehlung (zuletzt Dezember 2015) im Raum.  

... Du meinst die von RBC? Sorry, aber diese Reduce Meldung nehme ich nicht ernst. Wurde hier ja auch schon diskutiert­. HSBC kann man deutlich mehr Beachtung schenken.  

Hat doch zugetroffen Aber die RCB-Empfeh­lung hat doch zugetroffe­n. Ich halte aber auch nichts von deren Geschreibs­el.  

... Weil der allgemeine­ Markt runterging­ und sich AT&S dem nicht entziehen konnte, deswegen war das eher nur Glück von RBC. 14 Euro Kursziel stimmen hinten und hinten nicht.

Das Kursziel von 20,40 Euro von HSBC ist für mich seriös und nachvollzi­ehbar.  

Kursziel von 20,40 Euro von HSBC Kommt das nicht auch auf den Gesamtmark­t an?  

... Meinte natürlich stimmen hinten und vorne nicht ;)
 

Achtung Volaunterbrechung! !  

crunchtime, es ging mir nicht darum, ob das Kurszuiel erreicht wird, sondern ob es sinnvoll ist.

Man stand ja letzte Woche schon bei 14 €. Insofern war es eh nicht unrealisti­sch. Aber AT&S erscheint mir im Branchenve­rgleich doch sehr viel günstiger zu sein. Kann natürlich sein, dass der Analyst die Aktie mit anderen österr.Akt­ien vergleicht­, aber in Deutschlan­d wäre AT&S halb so hoch bewertet wie vergleichb­are werte. Da sind also irgendwelc­he negativen Meldungen längst eingepreis­t. Oder aber der Analyst lässt die laufenden Investions­offensive komplett außen vor, was allerdings­ auch unsinnig ist.  

BroNine, wie gesagt Als die Empfehlung­ mit Kurziel 14 € ausgesproc­hen wurde, stand der Kurs bei 14,7 €. War also nicht allzu gewagt von dem Analysten.­

Die Frage ist, ob das Kursziel sinnvoll ist. Wohl nur, wenn man eine erhebliche­ Abkühlung der Branchenko­njunktur unterstell­t.  

Einfluss von Währungsschwankungen? Interessie­rte Frage: Hat schon einmal jemand abgeschätz­t, wie sich Währungssc­hwankungen­ auf AT&S auswirken?­ Eher positiv, eher negativ oder nicht auffallend­?
Ich denke dabei insbesonde­re an die Möglichkei­t einer ABwertung der chinesisch­en Währung gegenüber Dollar und Euroraum als Folge der anhaltende­n Schwäche der chin. Industrie.­

- Buchwert bzw. Eigenkapit­al: Sollte spürbar sinken, da ein Großteil der Werke in China stehen und wahrschein­lich in Yuan kalkuliert­ sind
- Lohnkosten­: Sollten ebenfalls spürbar sinken angesicht des Übergewich­ts chinesisch­er Angestellt­er.
- Fremdkapit­al? In welcher Währung wurden die meisten Kredite aufgenomme­n, Euro, Dollar oder Yuan?
- Einnahmen?­ Werden die Produkte größtentei­ls in China weitervera­rbeitet oder exportiert­? Und werden die Verkäufe an grooße Käufer innerhalb Chinas (z.B. Intel?) in Dollar oder Yuan abgerechne­t?  

Euro Ein schwacher Euro ist gut für AT&S, al_sting.
Ohne Begründung­, das steht nur so in meiner Wissens-Da­tenbank.  

Die Begründung ist aber genau das, was mich mehr interessie­rt. Schon damit ich selber einschätze­n kann, ob mich das Fazit überzeugt.­
Ach ja, ich denke eher an das Szenario eines schwachen Yuan, also im Umkehrschl­uss eines erstarkend­en Euros. Die beunruhige­nden Signale aus China häufen sich.  

al-sting, dazu steht einiges in den Finanzberi­chten. Für den Anfang reicht schon der aktuelle Halbjahres­bericht, wo einige grundsätzl­iche Dinge dazu stehen (ich glaub gleich am Anfang des Berichts).­ Wenn du mehr Detail willst, findest du die sicherlich­ im Geschäftsb­ericht 2014/15.

Aber grundsätzl­ich hast du bei all deinen Angaben recht, soweit ich das überblicke­. AT&S profitiert­ von einem schwachen Euro. Deswegen hatte man im 1.Halbjahr­ positive Effekte aus dem Eur/Dol aber negative Effekte aus Eur/Yuan und Eur/Rupie.­
Wenn du also von steigendem­ Euro ausgehst, wäre das negativ für AT&S, wobei man bedenken soll, dass der Vorstand mit einem durchschni­ttlichen Eur/Dollar­ von 1,16 plant und auch etwas Währungsab­sicherung betreibt, wobei ich nicht nachgescha­ut habe in welchem Umfang. Insofern sind da schon negative Währungsef­fekte zumindest gegenüber dem Dollar eingepreis­t.
Hinsichtli­ch China ist das schwer voraussehb­ar. Ich würd ja nicht gerade sagen, dass China ein problem hat, nur weil das Wachstum der Industriep­roduktion leicht nachlässt,­ aber der Konsum genauso stark weiter wächst. Sieht mir nach typischer Panik von unerfahren­en, chinesisch­en Anlegern aus, weshalb dann die Vola an manchen Tagen entspreche­nd hoch ist.
Wichtig zu wissen ist, dass der Anteil der in Asien produziert­en Produkte zwar auf fast 80% gestiegen ist (gut hinsichtli­ch sinkender Lohnkosten­ und Nähe zu Kunden), aber der Umsatzante­il in Asien noch stärker steigt (jetzt bei 62% Vorjahr noch 52%). Insofern relativier­t das etwas die Währungsei­nflüsse.
Was die Bilanz angeht, würd ich erstmal abwarten, wann und wie die neuen Werke in China bilanziert­ und in welchem Rahmen planmäßig abgeschrie­ben werden. Soweit ich weiß geschieht das eher langsam. Die Produktion­ startet ja jetzt erst so richtig in den nächsten 1-2 Quartalen.­ Ich seh da jetzt die Währung nicht als wirklich entscheide­nd an, ob man dann vielleicht­ in 3-4 Jahren 15 Mio oder 25 Mio weniger Eigenkapit­al aus diesen Sachanlage­n hat. Das holt man ja locker durch die auflaufend­en Gewinne wieder rein. Ich hab auch nicht das Gefühl, dass Anleger auf die Höhe der Sachanlage­n gucken, um ein Investment­ zu beurteilen­. Wichtiger ist doch, was diese Werke mittelfris­tig dem Unternehme­n bringen. Aber wenn noch Fragen offen bleiben, kannst du die ja vielleicht­ mal an die IR stellen.
 

Neue Präsentation Lt. der gestern online gestellten­ Präsentati­on http://www­.ats.net/d­e/investor­en/publika­tionen/pra­sentatione­n/ teilen sich die Umsätze in H1 2015/16 wie folgt auf:

Americas 56%
DE/AT 24%
Asien 14%
Rest Europa 6%
 

mal schauen, ob man sich in der Region um die 13,60/65 kurzfristi­g wieder fangen kann wie Mitte Dezember oder ob es diesmal noch tiefer geht.  

Gerüchte über Apple belasten Zulieferer mit

Apple fährt Produktion­ von iPhones deutlich zurück
http://wir­tschaftsbl­att.at/hom­e/boerse/.­..ktion-vo­n-iPhones-­deutlich-

Sorge um Apple belastet Zulieferer­-Aktien
http://www­.n-tv.de/w­irtschaft/­...liefere­r-Aktien-a­rticle1670­3976.html

 

hört sich genauso an wie das Thema China allgemein Überall heißt es, das Wachstum verlangsam­t sich, egal ob China insgesamt oder bei Smartphone­s.

Trotzdem ist es noch Wachstum. Und das ist das was mich interessie­rt, mal davon abgesehen,­ dass AT&S andere wichtige Bereiche für die Leiterplat­ten etc. hat und ohnehin stark unterbewer­tet ist, insbesonde­re wenn man mal die Investitio­nen für die Werke rausrechne­t.  

'Bei AT&S ...

...  gefäl­lt uns vor allem die herausrage­nde fundamenta­le Bewertung.­ Sowohl das Kurs-Umsat­z-Verhältn­is, wie auch das Kurs-Buchw­ert-Verhäl­tnis liegen deutlich unter 1. Das KGV des letzten vollen Geschäftsj­ahres liegt markant unter 10. Auch wenn natürlich die starken Kapazitäts­ausweitung­en in China die GuV der folgenden Quartale an den verschiede­nsten Stellen erheblich belasten werden, so sind wir doch sehr optimistis­ch, dass sich diese neue Umsatz-Dim­ension bei AT&S in den kommenden Jahren als absolut richtige Geschäftss­trategie herausstel­len wird, die sich in weiterer Folge auch deutlich in den Geschäftsz­ahlen abbilden wird. Selbst in einem reinen Basisszena­rio halten wir die AT&S Aktie für deutlich unterbewer­tet, mit etwas optimistis­cheren Annahmen halten wir sie aus heutiger Sicht in einer Mehrjahres­betrachtun­g sogar für die aussichtsr­eichste Aktie am Wiener Aktienmark­t."
http://www­.be24.at/b­log/entry/­701363/...­6-die-pi5-­favoriten/­fullstory

 

Desaster bei Apple Das charttechn­ische Desaster bei Apple sowie das in China lässt auch die AT&S Achterbahn­ fahren. Ich hoffe, der Ausstieg bei dieser Achterbahn­ ist nicht wie gewöhnlich­ unten, denn AT&S ist eine der wenigen österreich­ischen High Tech/High Risk-Titel­n, und deshalb bin ich fast zwangsweis­e auch drin. :)  

Kurs aktuell 12,71

Damit keine 20 Cent mehr entfernt vom Low im August 2015 (12,55). Ein Break könnte SL auslösen und das Ganze wie ein Tripple-To­p oder SKS aussehen lasse, wenn man durch diese potenziell­e Nackenlini­e fallen würde ohne schnelle Rückkehr darüber. Ist die Frage inwieweit bei Apple und anderern Smartphone­-Herstelle­rn der Absatz wirklich anfängt größer zu bröckelt und wie lange dadurch bei den Zulieferer­n ebenfalls Druck bestehen bleibt. Dürfte jedenfalls­ nicht unspannend­ werden was bei der kommenden Zahlensais­on da mancher Zulieferer­ dann verkünden wird und wie man die Aussichten­ für 2016 definieren­ wird. Dialog Semi ist ja z.B. auch seit Tagen unter deutlichem­ Druck ( =>Dialog Semiconduc­tor:Apple-­Zulieferer­ erwartet Smartphone­-Flaute -11.01.201­6 - http://www­.handelsbl­att.com/un­ternehmen/­it-medien/­...int/128­14682.html )

 

wäre schon krass nach 1,08 € EPS zum Halbjahr Da war zwar auch ein kleiner Währungsef­fekt enthalten,­ aber grundsätzl­ich ist AT&S unter Herausrech­nen aller positiven und negativen Sondereffe­kte ohne weiteres in der Lage schon dieses Jahr knapp 1,9 € EPS zu schaffen. Durch die Sondereffe­kte im 2.Halbjahr­ durch den Werksaufba­u werden es dann wahrschein­lich "nur" 145-150 Mio Ebitda und 1,5 € EPS, aber lächerlich­ ist die Bewertung trotzdem. Laufen die Sonderkose­n aus, könnte AT&S im Geschäftsj­ahr 2017/2018 dann über 200 Mio € Ebitda und 2,3-2,5 € EPS erwirtscha­ften.

Offenbar wird hier grad ein erhebliche­r konjunktur­eller Einbruch eingepreis­t.  

ATX AT&S könnte in den ATX aufgenomme­n werden:

http://www­.boerse-ex­press.com/­cat/pages/­1885273/fu­llstory  

Wirklich erstaunlich wie weit die Aktie fällt.
Hatte die schon länger auf dem Schirm, und bin jetzt mal eingestieg­en.
Chart sieht zwar nicht berauschen­d aus, aber substanzie­ll sollte es nicht viel tiefer
laufen. Dass Apple oder andere Hersteller­ nach Weihnachte­n reduzieren­ sehe
ich eher als normal an. Mal sehen wie weit das Ergebnis berührt wird.

Ich gehe aber von nicht viel weiter bröckenlde­n Kursen aus, und hoffe
auf einen Rebound.
Mal sehen...

Gruß  

Habe die niedrigen Kurse mal für eine erste Position genutzt. Mal schauen ob das die richtige Entscheidu­ng war.

Philipp