PostNL, ein Zock wert?
Habe meine Anteile heute verkauft. Erwarte keine positiven quartalszahlen.
Langfristig kann sich die investition in postnl sicherlich lohnen. Mit langfristig sollte man jedoch mindestens bis 2015 warten und wer kann schon sagen was uns 2015 erwartet.
Für mich haben die folgenden punkte zum verkauf bewogen:
-die aktuell sehr niedrigen Zinsen, womit die Pensionsverpflichtungen stark ansteigen
-tendenziell Rückläufiges operatives Geschäft, wie man auch bei den letzten q1 zahlen von tnt express sehen konnte
-keine schnelle erholung des marktwertes von tnt express
-die genannten punkte führen vermutlich zu einem negativen eigenkapital von postnl, damit befindet sich das unternehmen bei gleich bleibenden bedingungen auf einem insolvenzkurs
Das einzige was die wende einleiten könnte ist aus meiner sicht die klage von ubs gegen die übernahmeblockade der eu, aber das zieht sich über jahre hin.
Deswegen habe ich den aktuell hohen kurs zu einem ausstieg genutzt.
Ich dachte mir die Zahlen so:
EK 31. 2012
1080 Mio EK 31.2013
- ca. 480 Mio Tnt Buchverlust (Tnt Anteil 1430 Mio in Bilanz 31.2012 jetzt ca 950 = ca 480 Mio)
= ca. 600 Mio
+ ca. 10- 30 Mio aus operativen Geschäft
= ca. 615 Mio
+- Pensionen = ?
Jedoch:
Der Deckungsgrad der Pensionskasse PostNL kam am Ende des ersten Quartals, über
das erforderliche Minimum Niveau.
http://www.telegraaf.nl/dft/bedrijven/postnl/...ereiste_niveau__.html
Übersetzung: http://translate.google.com/...ds_PostNL_boven_vereiste_niveau__.html
PostNl ist übrigends seit dem 22.ten gestiegen also als die Meldung über die Pensionen rauskam. + Tnt Express hat von UPS 200 Mio für den geplatzten Deal erhalten, dieses Jahr kann Tnt somit wohl auch noch einen Gewinn einfahren + Wenn der Markt wieder anspringt könnte Tnt 2014 auch operativ wieder profitabel sein. Der Tnt Kurs ist also derzeit recht günstig.
Die Hauptursache für das negative Eigenkapital wird eine Umstellung bei den Rechnungslegungsstandards und zwar IAS 19:
S.77 Jahresbericht 2012:
"In 2011, the IASB issued the revised IAS 19 ‘Employee Benefits’. The revised IAS 19 was endorsed by the European Union
on 5 June 2012 and will take effect on 1 January 2013. The impact of the revised IAS 19 on the 2013 consolidated financial
position and consolidated income statement of PostNL will be significant.
The main change in the revised IAS 19 is the requirement to recognise all actuarial gains and losses immediately. As at 31
December 2012, the consolidated net pension asset amounted to €1,294 million (1 January 2012: 998). This includes net
actuarial losses totalling €1,829 million (1 January 2012: 922). If these net actuarial losses as per 31 December 2012 had
been recognised immediately, this would have negatively affected consolidated equity of PostNL by a net amount of
around €1,370 million (1 January 2012: around 690)."
Vor der Anwendung des Standards wurden die Pensionsverpflichtungen über die Jahre realisiert, ab dem 01. Januar 2013 müssen diese sofort eigenkapitalwirksam verbucht werden. So werden aus EUR 1.294 Mio schnell EUR -535 Mio und das Eigenkapital sinkt um EUR 1.829.
Hinzu kommt die Abschreibung des TNT Express Anteils: zum 31.12.2012 wird mit einem Kurswert von 8,43 EUR multipliziert mit 162,130,035 Anteilen ergibt das EUR 1.367 Mio. Aktuell kostet ein ein Anteil 5,82 EUR, multipliziert mit 162,130,035 Anteilen ergibt das EUR 944 Mio, also eine Abschreibung von EUR -423 Mio.
Allein durch diese beiden Effekte sinkt also das Eigenkapital um EUR 2.252 Mio. Zum 31.12.2012 beträgt das EK: EUR 1.080 Mio. Somit haben wir negatives Eigenkapital von EUR -1.172 Mio (alle anderen Einflüsse mal einfachheitshalber vernachlässigt).
Und um 1,172 Mrd EUR wieder aufzuholen müssen eine Menge Briefe zugestellt werden.
Ich weiss nicht, ob den Investoren diese tatsachen bewusst sind. Aber ich kann mir vorstellen, dass nach bekanntgabe der Q1 zahlen, der kurs ordentlich fallen wird.
- Tnt wird profitabel oder doch noch geschluckt?
- PostNL hält den Sparkurs und mach 2015 300 Mio Gewinn?
Naja ich werd nochmal ein bisschen beobachten und dann wieder einsteigen denk ich.
Total equity attributable to equity holders of the parent de
creased to €(689) million on 30 March 2013. The decrease of
€1,758 million can be explained as follows:
1.
the negative impact of the adoption of IAS 19R was €1,370 million;
2.
the decline of the share price of TNT Express resulted
in a value adjustment of the stake in TNT Express of
€(440) million;
3.
profit for the period excludin
g TNT Express was €32 million;
4.
contribution from ‘other comprehensiv
e income’ excluding TNT Express was €20 million, mainly related to the
update of the pension provision. Under IAS 19R, this prov
ision is updated quarterly fo
r changes in discount rate,
long term expected benefit increases an
d plan assets. Compared to year-end 2012, the discount rate and the long
term expected benefit increases remained unchanged. The return on plan assets was higher than assumed, which
had a positive influence on equity.
Gruß