KS: Spekulation auf höhere Bar-Abfindung !
04.05.07 13:57
#1
Jessyca
KS: Spekulation auf höhere Bar-Abfindung !
Habe mich mit dem Thema Squeeze-Out beschäftigt.
Bei Kolbenschmidt Pierburg steht ein Squeeze-out an. Das erste Abfindungsangebot liegt bei 36,76 Euro.
Meist wird versucht, die Aktionäre bei einem Squeeze-out-Verfahren über den Tisch zu ziehen. Seit Januar 2002 kann ein Großaktionär, der mindestens 95 Prozent an einem Unternehmen hält, die übrigen Aktionäre herausdrängen. Um die Höhe der Abfindung festzulegen, beauftragt er einen Wirtschaftsprüfer, dessen Unternehmensbewertung noch von einem Sachverständigen überprüft wird.
Das Problem an dem Verfahren liegt darin, dass der Aufkäufer des Unternehmens den Wirtschaftsprüfer beauftragt und ihn mit Daten versorgt. Der zweite Sachverständige hat im Anschluss meist nur wenige Tage Zeit, um die Ergebnisse des Wirtschaftsprüfers zu überprüfen - Prüfer und Wirtschaftsprüfer sind also auf eine Zusammenarbeit angewiesen. In der Regel werden dann die Werte, die ein Unternehmen vorgibt, abgenickt.
Der Aufkäufer und Auftraggeber des Wirtschaftsprüfers hat natürlich ein Interesse daran, den Wert des Unternehmens möglichst gering zu rechnen, damit er bei einer vollständigen Übernahme möglichst wenig bezahlen muss. Bei dem Bewertungsverfahren kommt also nicht unbedingt der faire Wert eines Unternehmens heraus. Mit Hilfe eigener Ertragsprognosen verfügt ein Unternehmen über wirksame Stellschrauben, um den Unternehmenswert je nach Interesse hoch- oder herunterzurechnen.
Die Fehler im System kann man auch daran erkennen, dass die Abfindung bisher in 90 Prozent der Fälle aufgestockt werden musste, sobald das erste Abfindungsangebot gerichtlich überprüft wurde.
Was tun?
Abwarten!
Wer mit der angebotenen Abfindung nicht zufrieden ist, muss auf ein Spruchstellenverfahren setzen.
Der Aktionär kann abwarten und hoffen, dass innerhalb der gesetzten Drei-Monats-Frist zum Beispiel eine Aktionärsvereinigung diesen Schritt übernimmt. Eine nachgebesserte Abfindung muss an alle Aktionäre gezahlt werden, unabhängig davon, ob sie selbst geklagt haben oder nicht.
Voraussetzung ist natürlich, dass man zum Zeitpunkt der Nachbesserung im Besitz der Aktien ist.
Zuerst findet aber im Sommer 2007 eine außerordentliche HV in Stuttgart statt. Hier wird der Squeeze-Out beschlossen.
http://www.manager-magazin.de/geld/rente/0,2828,262253,00.html
Bei Kolbenschmidt Pierburg steht ein Squeeze-out an. Das erste Abfindungsangebot liegt bei 36,76 Euro.
Meist wird versucht, die Aktionäre bei einem Squeeze-out-Verfahren über den Tisch zu ziehen. Seit Januar 2002 kann ein Großaktionär, der mindestens 95 Prozent an einem Unternehmen hält, die übrigen Aktionäre herausdrängen. Um die Höhe der Abfindung festzulegen, beauftragt er einen Wirtschaftsprüfer, dessen Unternehmensbewertung noch von einem Sachverständigen überprüft wird.
Das Problem an dem Verfahren liegt darin, dass der Aufkäufer des Unternehmens den Wirtschaftsprüfer beauftragt und ihn mit Daten versorgt. Der zweite Sachverständige hat im Anschluss meist nur wenige Tage Zeit, um die Ergebnisse des Wirtschaftsprüfers zu überprüfen - Prüfer und Wirtschaftsprüfer sind also auf eine Zusammenarbeit angewiesen. In der Regel werden dann die Werte, die ein Unternehmen vorgibt, abgenickt.
Der Aufkäufer und Auftraggeber des Wirtschaftsprüfers hat natürlich ein Interesse daran, den Wert des Unternehmens möglichst gering zu rechnen, damit er bei einer vollständigen Übernahme möglichst wenig bezahlen muss. Bei dem Bewertungsverfahren kommt also nicht unbedingt der faire Wert eines Unternehmens heraus. Mit Hilfe eigener Ertragsprognosen verfügt ein Unternehmen über wirksame Stellschrauben, um den Unternehmenswert je nach Interesse hoch- oder herunterzurechnen.
Die Fehler im System kann man auch daran erkennen, dass die Abfindung bisher in 90 Prozent der Fälle aufgestockt werden musste, sobald das erste Abfindungsangebot gerichtlich überprüft wurde.
Was tun?
Abwarten!
Wer mit der angebotenen Abfindung nicht zufrieden ist, muss auf ein Spruchstellenverfahren setzen.
Der Aktionär kann abwarten und hoffen, dass innerhalb der gesetzten Drei-Monats-Frist zum Beispiel eine Aktionärsvereinigung diesen Schritt übernimmt. Eine nachgebesserte Abfindung muss an alle Aktionäre gezahlt werden, unabhängig davon, ob sie selbst geklagt haben oder nicht.
Voraussetzung ist natürlich, dass man zum Zeitpunkt der Nachbesserung im Besitz der Aktien ist.
Zuerst findet aber im Sommer 2007 eine außerordentliche HV in Stuttgart statt. Hier wird der Squeeze-Out beschlossen.
http://www.manager-magazin.de/geld/rente/0,2828,262253,00.html
04.05.07 22:37
#2
FredoTorpedo
Sehr gutes Posting, Jessyca - bin der Meinung
dass zunehmend versucht wird die Einzelaktionäre über den Tisch zu ziehen, nicht nur beim Squeeze-out.
Als Beispiele nenne ich
- den Porsche/VW-Deal, wo Piech, ehemals VV bei AUDI und VW, jetzt AV bei Vw, als ein Super-Insider über seine Familien-Firma Porsche zu einem Spottpreis bereits über 30% von VW übernommen hat. Das dann fällige Übernahmeangebot spottet jeder Beschreibung.
- QSC/Broadnet, wo sich die Vorstände geeinigt haben, die beiden Firmen zu einem für die außenstehenden Aktionäre völlig unaktzeptablen Tauschverhältnis zu verschmelzen. Auch hier kann ich mich des Verdachtes nicht erwehren, dass vom Grossaktionär QSC massive EInfluß auf den Vorstand von Broadnet genommen wurde, hier eine lediglcih für den Großaktionäre interessante Bewertung vorzunehmen
- Siemens/IBS, hier wunderten sich die Kleinaktionäre (ähnlich wie bei Kolbenschmidt) über die seit einigen Monaten schlechte Kursentwicklung und für das letzte Quartal über sich abschwächenden Ergebniszahlen. Dann kam raus, dass sich die Mehrheitseigentümer mit Siemens bereits geeinigt hätten, ihre Aktien abzugeben und den übrigen Aktionären soll ebenfalls ein Angebot gemacht werden, was wohl unter dem vielen geschätzten Wert liegt, aber sich für Siemens durch die in den letzten Monaten gedrückten Kurse rechtfertigen läßt.
Sicher gibt es weitere ähnlich Beispiele - die Übernehmer lernen immer besser, die Kleinaktionäre auszutricksen.
Gruß
FredoTorpedo
Als Beispiele nenne ich
- den Porsche/VW-Deal, wo Piech, ehemals VV bei AUDI und VW, jetzt AV bei Vw, als ein Super-Insider über seine Familien-Firma Porsche zu einem Spottpreis bereits über 30% von VW übernommen hat. Das dann fällige Übernahmeangebot spottet jeder Beschreibung.
- QSC/Broadnet, wo sich die Vorstände geeinigt haben, die beiden Firmen zu einem für die außenstehenden Aktionäre völlig unaktzeptablen Tauschverhältnis zu verschmelzen. Auch hier kann ich mich des Verdachtes nicht erwehren, dass vom Grossaktionär QSC massive EInfluß auf den Vorstand von Broadnet genommen wurde, hier eine lediglcih für den Großaktionäre interessante Bewertung vorzunehmen
- Siemens/IBS, hier wunderten sich die Kleinaktionäre (ähnlich wie bei Kolbenschmidt) über die seit einigen Monaten schlechte Kursentwicklung und für das letzte Quartal über sich abschwächenden Ergebniszahlen. Dann kam raus, dass sich die Mehrheitseigentümer mit Siemens bereits geeinigt hätten, ihre Aktien abzugeben und den übrigen Aktionären soll ebenfalls ein Angebot gemacht werden, was wohl unter dem vielen geschätzten Wert liegt, aber sich für Siemens durch die in den letzten Monaten gedrückten Kurse rechtfertigen läßt.
Sicher gibt es weitere ähnlich Beispiele - die Übernehmer lernen immer besser, die Kleinaktionäre auszutricksen.
Gruß
FredoTorpedo
05.05.07 09:36
#3
Jessyca
So ist es, Fredo !
Die Kleinaktionäre sollten sich öfters wehren!
Auf der Kolbenschmidt Pierburg HV am 3.5. waren über 13 000 Stimmen gegen die Vorschläge der Verwaltung.
Die meisten Gegenstimmen kamen von den 2 großen Kleinaktionärsvereinigungen, die auch in Redebeiträgen die Verwaltung mit Fragen löcherten und die Aktionäre aufforderten unbedingt zur außerordentlichen HV wegen Squeeze-out nach Stuttgart zu kommen.
Die Redner waren alle Rechtsanwälte. Von der Seite könnte sich bezüglich der Barabfindung noch was tun.
Auf der Kolbenschmidt Pierburg HV am 3.5. waren über 13 000 Stimmen gegen die Vorschläge der Verwaltung.
Die meisten Gegenstimmen kamen von den 2 großen Kleinaktionärsvereinigungen, die auch in Redebeiträgen die Verwaltung mit Fragen löcherten und die Aktionäre aufforderten unbedingt zur außerordentlichen HV wegen Squeeze-out nach Stuttgart zu kommen.
Die Redner waren alle Rechtsanwälte. Von der Seite könnte sich bezüglich der Barabfindung noch was tun.