Zapf Creation kaufen
07.11.00 00:00
Dresdner Kleinwort Benson
Die Analysten der Investmentbank Dresdner Kleinwort Benson stufen die Aktie von Zapf Creation (WKN 780600) unverändert als „kaufen“ ein.
Der Markterfolg des japanischen Kultspielzeugs Pokemon habe die Geschäftsentwicklung von Zapf Creation im 1. Halbjahr 2000 erheblich belastet. Das Hauptprodukt Baby Born sei in Deutschland von Platz 2 auf Platz der 10 meistverkauften Spielzeuge gefallen. Mit dem Nachlassen des Pokemon-Fiebers sei im 3.Quartal 2000 ein überzeugendes Comeback gelungen. Das Umsatzwachstum habe sich von 8 % im 1. Hj. auf 18 % beschleunigt. Baby Born sei in Deutschland wieder das am viertmeisten verkaufte Spielzeug.
Entscheidend zur Wachstumsbeschleunigung habe das Auslandsgeschäft beigetragen. Hier habe der Umsatz in den ersten 9 Monaten 2000 um 27 % auf 63 Mio. EUR (60 % des Gesamtumsatzes) gesteigert werden können, während im Inland noch ein Umsatzrückgang um 2 % angefallen sei. Besonders hervorzuheben sei der weitere Erfolg in den USA, dem größten Spielzeugmarkt der Welt. Dort sei der Umsatz um 52 % auf 11 Mio. EUR gestiegen, womit die USA inzwischen der drittgrößte Absatzmarkt von Zapf Creation sei. In diesem Umsatz seien vorerst nur geringe Verkäufe an Wal-Mart (WMT; 49 ¾ US-$), die Zapf Creation seit Mitte 2000 erstmals beliefere, enthalten.
Mit dem beschleunigten Umsatzwachstum sei auch die Ertragskraft zurück gekommen. Die Vorsteuermarge sei–teilweise saisonal bedingt–von 6,5 % im 1. Hj. 00 auf 14,7 % im 3. Q. 2000, einem neuen Rekordwert gestiegen. Zapf Creation gehe davon aus, dass sich das Wachstum im wichtigen 4. Quartal 00 weiter beschleunige. Das Unternehmen erwarte für das 4.Quartal einen Umsatzanstieg um 22 %. Da Zapf normalerweise sehr konservative Prognosen mache, seien die Analysten optimistischer und würden für das 4.Quartal einen Umsatzanstieg von über 30 % erwarten.
Die Aktie von Zapf Creation sei aufgrund der relativ ungünstigen Geschäftszahlen im 1. Hj. 2000 erheblich unter Druck geraten. Da mit den Zahlen für das 3. Q. 2000 habe bewiesen werden können, dass das Unternehmen wieder auf den erwarteten Wachstumspfad zurückgekehrt sei, erscheine auch die Rückkehr des Aktienkurses zu den bisherigen Höchstständen von 70 EUR gerechtfertigt. Bei einem mittelfristigen Gewinnwachstum von 25% p.a. und einer PEG-Ratio von 1 entspreche dies auch dem Kursziel der Analysten.
Der Markterfolg des japanischen Kultspielzeugs Pokemon habe die Geschäftsentwicklung von Zapf Creation im 1. Halbjahr 2000 erheblich belastet. Das Hauptprodukt Baby Born sei in Deutschland von Platz 2 auf Platz der 10 meistverkauften Spielzeuge gefallen. Mit dem Nachlassen des Pokemon-Fiebers sei im 3.Quartal 2000 ein überzeugendes Comeback gelungen. Das Umsatzwachstum habe sich von 8 % im 1. Hj. auf 18 % beschleunigt. Baby Born sei in Deutschland wieder das am viertmeisten verkaufte Spielzeug.
Mit dem beschleunigten Umsatzwachstum sei auch die Ertragskraft zurück gekommen. Die Vorsteuermarge sei–teilweise saisonal bedingt–von 6,5 % im 1. Hj. 00 auf 14,7 % im 3. Q. 2000, einem neuen Rekordwert gestiegen. Zapf Creation gehe davon aus, dass sich das Wachstum im wichtigen 4. Quartal 00 weiter beschleunige. Das Unternehmen erwarte für das 4.Quartal einen Umsatzanstieg um 22 %. Da Zapf normalerweise sehr konservative Prognosen mache, seien die Analysten optimistischer und würden für das 4.Quartal einen Umsatzanstieg von über 30 % erwarten.
Die Aktie von Zapf Creation sei aufgrund der relativ ungünstigen Geschäftszahlen im 1. Hj. 2000 erheblich unter Druck geraten. Da mit den Zahlen für das 3. Q. 2000 habe bewiesen werden können, dass das Unternehmen wieder auf den erwarteten Wachstumspfad zurückgekehrt sei, erscheine auch die Rückkehr des Aktienkurses zu den bisherigen Höchstständen von 70 EUR gerechtfertigt. Bei einem mittelfristigen Gewinnwachstum von 25% p.a. und einer PEG-Ratio von 1 entspreche dies auch dem Kursziel der Analysten.
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