Vossloh kaufen
17.09.02 11:40
Sparkasse Bremen
Die Analysten der Sparkasse Bremen bewerten die Vossloh-Aktie (WKN 766710) mit "kaufen".
Der Vossloh-Konzern konzentriere sich nach einer Umpositionierung auf die Bereiche Eisenbahn & Verkehr. Das Unternehmen sei stark im Bereich Gleisbau/Weichen und baue Diesellokomotiven. Der relevante Markt für Bahntechnik (Lokomotiven, Signal-, Weichen- und Oberleitungstechnik, Gleisbau) habe nach Schätzungen des Branchenverbandes in Deutschland im Jahre 2001 7,7 Mrd. Euro betragen. Der Weltmarkt für Bahntechnik werde auf ca. 40 Mrd. Euro geschätzt.
Deutsche Firmen seien in vielen Bereichen des Marktes Marktführer. In vielen Ländern (z.B. Großbritannien) stünden in den nächsten Jahren enorme Investitionen in die marode Infrastruktur an, von denen die deutsche Bahntechnikindustrie und im Speziellen auch Vossloh überproportional profitieren sollten.
Im Mai 2002 habe Vossloh seine Lichttechniksparte an den japanischen Matsushita Konzern verkauft. Zukünftig konzentriere sich der im Sauerland beheimatete Konzern auf die Bahntechnik. Zu diesem Zweck sei die französische Cogifer-Gruppe (2002e: Umsatz 330 Mio. Euro/EBIT 27,3 Mio. Euro) übernommen worden. Mit der Expertise der Cogifer-Gruppe (z.B. Hochgeschwindigkeitsweichen für den TGV-Zug) entwickele sich Vossloh zum Systemanbieter für Schieneninfrastruktur. In diese Richtung gehe auch die Akquisition der Kiepe-Elektrik-Gruppe, einem Spezialanbieter für Komplettausrüstungen von Straßenbahnen und Trolleybussen (Oberleitungsbusse).
Vossloh habe den Konzernumsatz im ersten Halbjahr um 6,6% auf 305 Mio. Euro gesteigert. Das Betriebsergebnis (EBIT Earnings before interest and taxes/Gewinn vor Zinsen und Steuern) habe mit + 29,1% gegenüber dem Umsatz überproportional zugelegt. Viele Bilanzrelationen befänden sich wegen des laufenden Konzernumbaus in einer Sondersituation. Insofern stütze man das Werturteil der Vossloh-Aktie auf die gute operative Performance. Die neu erworbene Beteiligung Kiepe Elektrik unterstreiche die Positionierung von Vossloh als Eisenbahntechnik-Anbieter in speziellen Marktsegmenten.
Aufgrund der sehr moderaten Bewertung (KGV 2002e <10) empfehlen die Analysten der Sparkasse Bremen die Vossloh-Aktie dem value-orientierten Anleger weiterhin zum Kauf.
Der Vossloh-Konzern konzentriere sich nach einer Umpositionierung auf die Bereiche Eisenbahn & Verkehr. Das Unternehmen sei stark im Bereich Gleisbau/Weichen und baue Diesellokomotiven. Der relevante Markt für Bahntechnik (Lokomotiven, Signal-, Weichen- und Oberleitungstechnik, Gleisbau) habe nach Schätzungen des Branchenverbandes in Deutschland im Jahre 2001 7,7 Mrd. Euro betragen. Der Weltmarkt für Bahntechnik werde auf ca. 40 Mrd. Euro geschätzt.
Im Mai 2002 habe Vossloh seine Lichttechniksparte an den japanischen Matsushita Konzern verkauft. Zukünftig konzentriere sich der im Sauerland beheimatete Konzern auf die Bahntechnik. Zu diesem Zweck sei die französische Cogifer-Gruppe (2002e: Umsatz 330 Mio. Euro/EBIT 27,3 Mio. Euro) übernommen worden. Mit der Expertise der Cogifer-Gruppe (z.B. Hochgeschwindigkeitsweichen für den TGV-Zug) entwickele sich Vossloh zum Systemanbieter für Schieneninfrastruktur. In diese Richtung gehe auch die Akquisition der Kiepe-Elektrik-Gruppe, einem Spezialanbieter für Komplettausrüstungen von Straßenbahnen und Trolleybussen (Oberleitungsbusse).
Vossloh habe den Konzernumsatz im ersten Halbjahr um 6,6% auf 305 Mio. Euro gesteigert. Das Betriebsergebnis (EBIT Earnings before interest and taxes/Gewinn vor Zinsen und Steuern) habe mit + 29,1% gegenüber dem Umsatz überproportional zugelegt. Viele Bilanzrelationen befänden sich wegen des laufenden Konzernumbaus in einer Sondersituation. Insofern stütze man das Werturteil der Vossloh-Aktie auf die gute operative Performance. Die neu erworbene Beteiligung Kiepe Elektrik unterstreiche die Positionierung von Vossloh als Eisenbahntechnik-Anbieter in speziellen Marktsegmenten.
Aufgrund der sehr moderaten Bewertung (KGV 2002e <10) empfehlen die Analysten der Sparkasse Bremen die Vossloh-Aktie dem value-orientierten Anleger weiterhin zum Kauf.
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