Volkswagen marktneutral
28.07.04 14:41
Bankhaus Reuschel
Die Analysten vom Bankhaus Reuschel bewerten die Volkswagen-Aktie weiterhin mit "marktneutral".
Nach dem schwachen Geschäftsjahr 2003 sei ursprünglich in 2004 zumindest eine leichte Ertragserholung erwartet worden. Diese Hoffnung sei nun bereits zum Halbjahr verflogen. Unter dem Strich seien die Ertragszahlen in den ersten 6 Monaten 2004 zwar schwach ausgefallen, sie hätten sich dabei aber über den bereits sehr gedrückten Marktprognosen bewegt. Der Konzernumsatz sei um 7,3% auf 45,9 Mrd. EUR gestiegen (1. Quartal +6,3%, 2. Quartal +8,4%). Das operative Ergebnis vor Sonderfaktoren habe allerdings um 20% auf 979 Mio. EUR (Konsens 820 Mio. EUR) nachgelassen, inklusive Einmalaufwendungen habe das EBIT schließlich 851 Mio. EUR (-30%) erreicht. Der Konzerngewinn sei mit 367 Mio. EUR um 38% zurückgegangen (Marktkonsens 230 Mio. EUR). Je Aktie habe der Automobilbauer in den ersten 6 Monaten 0,94 nach 1,53 EUR im Vorjahr verdient.
Nach Meinung der Wertpapierexperten befinde sich der VW-Konzern unverändert in einem klaren Abwärtstrend. Das Kostensenkungsprogramm ForMotion zeige zwar Wirkung, doch reiche dies nicht aus. Volkswagen habe daher das geplante Ertragsziel für das Gesamtjahr 2004 verringert. Auch die Wertpapierexperten würden ihre vor kurzem bereits reduzierten Gewinnschätzungen je Aktie noch einmal auf 1,94 EUR (2004, bisher 2,65 EUR) bzw. auf 3,12 EUR (2005, bisher 3,40 EUR) zurückschrauben. Außerdem sei die Aktie mit einem derzeitigen KGV von 10,6 (2005) nicht günstig. Vieles von den negativen Nachrichten dürfte im Aktienkurs aber bereits eingepreist sein.
Die Analysten vom Bankhaus Reuschel stufen die Aktie von Volkswagen weiterhin mit "marktneutral" ein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Nach dem schwachen Geschäftsjahr 2003 sei ursprünglich in 2004 zumindest eine leichte Ertragserholung erwartet worden. Diese Hoffnung sei nun bereits zum Halbjahr verflogen. Unter dem Strich seien die Ertragszahlen in den ersten 6 Monaten 2004 zwar schwach ausgefallen, sie hätten sich dabei aber über den bereits sehr gedrückten Marktprognosen bewegt. Der Konzernumsatz sei um 7,3% auf 45,9 Mrd. EUR gestiegen (1. Quartal +6,3%, 2. Quartal +8,4%). Das operative Ergebnis vor Sonderfaktoren habe allerdings um 20% auf 979 Mio. EUR (Konsens 820 Mio. EUR) nachgelassen, inklusive Einmalaufwendungen habe das EBIT schließlich 851 Mio. EUR (-30%) erreicht. Der Konzerngewinn sei mit 367 Mio. EUR um 38% zurückgegangen (Marktkonsens 230 Mio. EUR). Je Aktie habe der Automobilbauer in den ersten 6 Monaten 0,94 nach 1,53 EUR im Vorjahr verdient.
Nach Meinung der Wertpapierexperten befinde sich der VW-Konzern unverändert in einem klaren Abwärtstrend. Das Kostensenkungsprogramm ForMotion zeige zwar Wirkung, doch reiche dies nicht aus. Volkswagen habe daher das geplante Ertragsziel für das Gesamtjahr 2004 verringert. Auch die Wertpapierexperten würden ihre vor kurzem bereits reduzierten Gewinnschätzungen je Aktie noch einmal auf 1,94 EUR (2004, bisher 2,65 EUR) bzw. auf 3,12 EUR (2005, bisher 3,40 EUR) zurückschrauben. Außerdem sei die Aktie mit einem derzeitigen KGV von 10,6 (2005) nicht günstig. Vieles von den negativen Nachrichten dürfte im Aktienkurs aber bereits eingepreist sein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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