Volkswagen kaufen
21.02.03 17:21
Berliner Volksbank
Die Analysten der Berliner Volksbank bewerten die Volkswagen-Aktie (WKN 766400) mit "kaufen".
Volkswagen habe in 2002 das im Oktober nach unten korrigierte Ziel, ein Vorsteuerergebnis "in der Größenordnung von 4 Mrd. Euro" zu erzielen, mit einem berichteten Vorsteuerergebnis von 3.986 Mio. Euro erreicht. Das operative Ergebnis sei mit 1.047 Mio. Euro im 4. Quartal (Markt-Prognose: 1.015 Mio. Euro) dagegen im Rahmen der Erwartungen ausgefallen. Das Nettoergebnis habe auf Grund des über den Erwartungen liegenden Vorsteuerergebnisses sowie einer geringer als erwartet ausgefallenen Steuerquote ebenfalls über den Prognosen gelegen.
Man werte die Zahlen neutral bis leicht positiv. Allerdings dürfte der kurzfristige Einfluss auf den Aktienkurs begrenzt sein, da der Hauptfokus der Anleger derzeit auf dem Ausblick für das laufende Geschäftsjahr liege, zu dem aber erwartungsgemäß keine Angaben gemacht worden seien. Hier erhoffe man sich nähere Erkenntnisse von der am 12. März 2003 stattfindenden Analystenkonferenz. Man bleibe allerdings trotz der schwachen Automobilkonjunktur sowie des ungünstigen Modelljahres bei Volkswagen optimistisch, dass die Gesellschaft im laufenden Jahr in der Lage sein werde, Absatz und Ergebnis wieder leicht zu steigern.
So seien die ersten Wochen des Jahres nach Angaben der Gesellschaft gut angelaufen, obwohl die Märkte in Westeuropa und Nordamerika sich deutlich rückläufig entwickelt hätten und eine echte Entlastung auf der Modellseite erst mit der Einführung des Touran im März zu erwarten sei. Verantwortlich für den guten Start sei vor allem der weiter boomende chinesische Markt, der im Januar der weltweit stärkste Markt gewesen sei.
Für das kommende Jahr, wenn die neuen Modelle Touareg und Touran sowie die Nachfolger der Volumenmodelle Golf und Audi A3 für das gesamte Jahr zur Verfügung stünden, gehe man weiterhin von einer erheblich positiveren Ergebnisentwicklung aus. Mit einem KGV von 4,5 auf Basis 2004 sei Volkswagen derzeit im Rahmen der direkten Konkurrenten Renault (4,4)und PSA (4,8) bewertet. Allerdings liege die Aktie klar unter dem eigenen langfristigen Durchschnitt, der auf 10 Jahressicht bei etwa 10 liege.
Nach Einschätzung der Analysten der Berliner Volksbank ist Volkswagen auch vor dem Hintergrund der positiven Modelleffekte eine der attraktivsten Anlagen im europäischen Automobilsektor und sie empfehlen daher die Aktie zu kaufen.
Volkswagen habe in 2002 das im Oktober nach unten korrigierte Ziel, ein Vorsteuerergebnis "in der Größenordnung von 4 Mrd. Euro" zu erzielen, mit einem berichteten Vorsteuerergebnis von 3.986 Mio. Euro erreicht. Das operative Ergebnis sei mit 1.047 Mio. Euro im 4. Quartal (Markt-Prognose: 1.015 Mio. Euro) dagegen im Rahmen der Erwartungen ausgefallen. Das Nettoergebnis habe auf Grund des über den Erwartungen liegenden Vorsteuerergebnisses sowie einer geringer als erwartet ausgefallenen Steuerquote ebenfalls über den Prognosen gelegen.
So seien die ersten Wochen des Jahres nach Angaben der Gesellschaft gut angelaufen, obwohl die Märkte in Westeuropa und Nordamerika sich deutlich rückläufig entwickelt hätten und eine echte Entlastung auf der Modellseite erst mit der Einführung des Touran im März zu erwarten sei. Verantwortlich für den guten Start sei vor allem der weiter boomende chinesische Markt, der im Januar der weltweit stärkste Markt gewesen sei.
Für das kommende Jahr, wenn die neuen Modelle Touareg und Touran sowie die Nachfolger der Volumenmodelle Golf und Audi A3 für das gesamte Jahr zur Verfügung stünden, gehe man weiterhin von einer erheblich positiveren Ergebnisentwicklung aus. Mit einem KGV von 4,5 auf Basis 2004 sei Volkswagen derzeit im Rahmen der direkten Konkurrenten Renault (4,4)und PSA (4,8) bewertet. Allerdings liege die Aktie klar unter dem eigenen langfristigen Durchschnitt, der auf 10 Jahressicht bei etwa 10 liege.
Nach Einschätzung der Analysten der Berliner Volksbank ist Volkswagen auch vor dem Hintergrund der positiven Modelleffekte eine der attraktivsten Anlagen im europäischen Automobilsektor und sie empfehlen daher die Aktie zu kaufen.
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