Verwaltungs & Privat Bank Vaduz
WKN: A0B653 / ISIN: LI0010737216VP Bank "hold"
12.03.09 10:45
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die VP Bank-Aktie in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "reduce" auf "hold" hoch.
Nach dem Vorliegen des Ergebnisses für das GJ 2008 passe man die Prognose an. Man reduziere das EPS 2009E und EPS 2010E um 37% beziehungsweise 5,7% auf ein EPS 2009E von CHF 5,50 und EPS 2010E von CHF 8,50.
Man habe drei wesentliche Anpassungen vorgenommen: Die Analysten hätten ihre Erwartungen zu den Kommissionserträgen heraufgesetzt, um den überraschend guten Zahlen zum verwalteten Vermögen Rechnung zu tragen. Sie hätten ihre Annahmen zu den Rückstellungen für Kreditverluste nach oben korrigiert, da die VP Bank für 2008 unerwartet hohe Rückstellungen für Kreditverluste gemeldet habe. Sie würden für 2009 von weiteren Abschreibungen ausgehen.
Die Situation bei der VP Bank bleibe schwierig. Die VP Bank werde es sehr schwer haben, ihre Ziele zu erreichen, wenn sich die Märkte 2009 nicht erholen würden. Man sehe die Situation im Hinblick auf den Finanzplatz etwas entspannter, denn es scheine, dass die Kunden nicht weglaufen würden. Außerdem begrüße man die angekündigte Kostensenkung für 2009, da die Kosten bei der VP Bank in den jüngsten Jahren drastisch angestiegen seien. Aber die Analysten würden sich Sorgen machen, dass sich 2009 mögliche Abschreibungen negativ auf die Gewinn- und Verlustrechnung und das Eigenkapital auswirken könnten. Für 2009 gehe man in den Schätzungen von weiteren Abschreibungen in Höhe von insgesamt CHF 143,5 Mio. (CHF 17,5 Mio. GuV und CHF 126 Mio. Eigenkapital) aus.
Seit dem Downgrading von "hold" auf "reduce" (am 22.12.2008) habe die Aktie um mehr als 60% verloren und damit um mindestens 20% schlechter als die gesamte Vergleichsgruppe (außer EFG) abgeschlossen. Der Titel notiere momentan bei einem P/E 2010E von 5,9 und P/B 2009E von 0,4. Das neue Kursziel der Analysten von CHF 60 basiere auf einem nach wie vor niedrigen P/E 2010E von 7,1 und P/B 2009E von 0,5.
Angesichts der niedrigen Bewertung sind die Analysten von Vontobel Research der Meinung, dass ein "reduce"-Rating für die VP Bank-Aktie nicht länger gerechtfertigt ist und ändern es auf "hold". (Analyse vom 12.03.2009) (12.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Nach dem Vorliegen des Ergebnisses für das GJ 2008 passe man die Prognose an. Man reduziere das EPS 2009E und EPS 2010E um 37% beziehungsweise 5,7% auf ein EPS 2009E von CHF 5,50 und EPS 2010E von CHF 8,50.
Man habe drei wesentliche Anpassungen vorgenommen: Die Analysten hätten ihre Erwartungen zu den Kommissionserträgen heraufgesetzt, um den überraschend guten Zahlen zum verwalteten Vermögen Rechnung zu tragen. Sie hätten ihre Annahmen zu den Rückstellungen für Kreditverluste nach oben korrigiert, da die VP Bank für 2008 unerwartet hohe Rückstellungen für Kreditverluste gemeldet habe. Sie würden für 2009 von weiteren Abschreibungen ausgehen.
Seit dem Downgrading von "hold" auf "reduce" (am 22.12.2008) habe die Aktie um mehr als 60% verloren und damit um mindestens 20% schlechter als die gesamte Vergleichsgruppe (außer EFG) abgeschlossen. Der Titel notiere momentan bei einem P/E 2010E von 5,9 und P/B 2009E von 0,4. Das neue Kursziel der Analysten von CHF 60 basiere auf einem nach wie vor niedrigen P/E 2010E von 7,1 und P/B 2009E von 0,5.
Angesichts der niedrigen Bewertung sind die Analysten von Vontobel Research der Meinung, dass ein "reduce"-Rating für die VP Bank-Aktie nicht länger gerechtfertigt ist und ändern es auf "hold". (Analyse vom 12.03.2009) (12.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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