Verwaltungs & Privat Bank Vaduz
WKN: A0B653 / ISIN: LI0010737216VP Bank "hold"
28.08.08 11:12
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Tobias Brütsch, stuft die VP Bank-Aktie in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold" ein.
VP Bank habe heute einen Reingewinn nach Minderheitsanteilen von CHF 39,0 Mio. (-58,8%) gemeldet, was weit unter den Analysten- sowie den Konsensschätzungen gelegen habe (VontE: CHF 74,6 Mio., Konsens: CHF 66,1 Mio., Bandbreite: CHF 54,0 Mio. bis CHF 74,6 Mio.).
Der Gesamtertrag sei mit CHF 163,3 Mio. hinter den Erwartungen der Analysten zurückgeblieben (-19,4%, VontE: 184,7 Mio.). Hintergrund sei ein Nettozinsertrag unter Erwartungen (-2,3%, CHF 71,8 Mio., VontE: CHF 76,8 Mio.) und auch die sonstigen Erträge hätten die Erwartungen verfehlt (CHF -4,1 Mio. gegenüber einem Vorsteuergewinn von CHF 26,8 Mio. im 1. Halbjahr 2007, VontE: CHF 10,7 Mio.). Die sonstigen Erträge würden in erster Linie den Verkauf von Finanzanlagen im 1H/2008 beinhalten. Die Gebühren- und Trading-Einnahmen entsprachen den Schätzungen der Analysten von Vontobel Research.
Während der Gesamtertrag hinter den Erwartungen zurückgeblieben sei, hätten die Gesamtbetriebsaufwendungen mit CHF 102,5 Mio. über den Schätzungen der Analysten gelegen (+17,6%, VontE: CHF 89,2 Mio., Konsenserwartungen: CHF 88,9 Mio.). Die hohen Kosten seien überwiegend durch höhere Personalkosten bedingt (CHF 70,5 Mio., +17,6%).
Nach Geschäftsbereichen hätten Trust Banking einen Vorsteuergewinn von CHF 56,3 Mio. (VontE: CHF 58,6 Mio.) und der Privatkundenbereich CHF 27,9 Mio. (VontE: CHF 35,8 Mio.) erzielt. Beide Geschäftsbereiche seien hinter den Erwartungen zurückgeblieben.
Die Bank habe einen Nettoneugeldabfluss von CHF 99,1 Mio. verzeichnet (VontE: Zufluss von CHF 1,4 Mrd., Konsenserwartungen: Zufluss von CHF 0,3 Mrd.). Das verwaltete Vermögen habe sich auf CHF 34,7 Mrd. belaufen (VontE: CHF 37,6 Mio., Konsenserwartungen: CHF 35,9 Mio.).
Hauptgründe dafür seien der rückläufige Ertrag und die stark angestiegenen Kosten gewesen. Dennoch habe die VP Bank ihre Zielvorgaben bestätigt, unter dem Vorbehalt, dass sich die Subprime-Krise entschärfen werde. Die Analysten würden ihre Prognosen für 2008 um ca. 30% bis 40% nach unten korrigieren und dann für 2009 leicht anpassen. Der Titel werde zurzeit mit einem P/E 09E von 10,1 und einem P/B 09E von 1,2 gehandelt, womit beide Kennzahlen unter den Durchschnittswerten für das Anlageuniversum der Analysten lägen.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihre "hold"-Empfehlung für die VP Bank-Aktie, passen indes das Kursziel nach unten an. Das Unternehmen habe heute um 11.00 Uhr in Zürich eine Analysten-Gesprächsrunde angesetzt. (Analyse vom 28.08.2008) (28.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
VP Bank habe heute einen Reingewinn nach Minderheitsanteilen von CHF 39,0 Mio. (-58,8%) gemeldet, was weit unter den Analysten- sowie den Konsensschätzungen gelegen habe (VontE: CHF 74,6 Mio., Konsens: CHF 66,1 Mio., Bandbreite: CHF 54,0 Mio. bis CHF 74,6 Mio.).
Der Gesamtertrag sei mit CHF 163,3 Mio. hinter den Erwartungen der Analysten zurückgeblieben (-19,4%, VontE: 184,7 Mio.). Hintergrund sei ein Nettozinsertrag unter Erwartungen (-2,3%, CHF 71,8 Mio., VontE: CHF 76,8 Mio.) und auch die sonstigen Erträge hätten die Erwartungen verfehlt (CHF -4,1 Mio. gegenüber einem Vorsteuergewinn von CHF 26,8 Mio. im 1. Halbjahr 2007, VontE: CHF 10,7 Mio.). Die sonstigen Erträge würden in erster Linie den Verkauf von Finanzanlagen im 1H/2008 beinhalten. Die Gebühren- und Trading-Einnahmen entsprachen den Schätzungen der Analysten von Vontobel Research.
Während der Gesamtertrag hinter den Erwartungen zurückgeblieben sei, hätten die Gesamtbetriebsaufwendungen mit CHF 102,5 Mio. über den Schätzungen der Analysten gelegen (+17,6%, VontE: CHF 89,2 Mio., Konsenserwartungen: CHF 88,9 Mio.). Die hohen Kosten seien überwiegend durch höhere Personalkosten bedingt (CHF 70,5 Mio., +17,6%).
Die Bank habe einen Nettoneugeldabfluss von CHF 99,1 Mio. verzeichnet (VontE: Zufluss von CHF 1,4 Mrd., Konsenserwartungen: Zufluss von CHF 0,3 Mrd.). Das verwaltete Vermögen habe sich auf CHF 34,7 Mrd. belaufen (VontE: CHF 37,6 Mio., Konsenserwartungen: CHF 35,9 Mio.).
Hauptgründe dafür seien der rückläufige Ertrag und die stark angestiegenen Kosten gewesen. Dennoch habe die VP Bank ihre Zielvorgaben bestätigt, unter dem Vorbehalt, dass sich die Subprime-Krise entschärfen werde. Die Analysten würden ihre Prognosen für 2008 um ca. 30% bis 40% nach unten korrigieren und dann für 2009 leicht anpassen. Der Titel werde zurzeit mit einem P/E 09E von 10,1 und einem P/B 09E von 1,2 gehandelt, womit beide Kennzahlen unter den Durchschnittswerten für das Anlageuniversum der Analysten lägen.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihre "hold"-Empfehlung für die VP Bank-Aktie, passen indes das Kursziel nach unten an. Das Unternehmen habe heute um 11.00 Uhr in Zürich eine Analysten-Gesprächsrunde angesetzt. (Analyse vom 28.08.2008) (28.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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