Verwaltungs & Privat Bank Vaduz
WKN: A0B653 / ISIN: LI0010737216VP Bank "buy"
28.08.09 11:35
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die VP Bank-Aktie in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Angesichts der Ergebnisse für das 1H 09 würden die Analysten ihre Schätzungen geringfügig senken. Sie würden ihre Schätzung des EPS 2009 um 7,6% auf CHF 8,4 und des EPS 2010 um 4% auf CHF 9,6 reduzieren.
Die Analysten hätten hauptsächlich ihre Erwartungen bezüglich des Einkommens aus dem Zins- und Handelsgeschäft nach unten korrigiert, hätten aber die Schätzungen für die Kommissionseinnahmen praktisch unverändert belassen. Sie würden nach wie vor davon ausgehen, dass VP Bank ihre Kosten deutlich senke, und hätten ihre Kostenschätzungen für 2009 nur leicht auf eine Reduktion um 8,3% angepasst (Ziel VP Bank: 10%).
Wegen der über Erwarten hohen Abflüsse in 1H 09 hätten die Analysten ihre Schätzungen für das Nettoneugeld in den Jahren 2009 und 2010 gesenkt. Sie würden nun mit Abflüssen von insgesamt CHF 1,8 Mrd. 2009 und mit Zuflüssen von nur CHF 0,3 Mrd. 2010 rechnen. Die verwalteten Vermögen dürften indes insgesamt durch die weiterhin gute Marktentwicklung unterstützt werden.
Alles in allem sei VP Bank noch immer mit großen Herausforderungen konfrontiert. Es werde für die Bank maßgeblich sein, dass erstens die Politik die Unsicherheit in Bezug auf die Zukunft des Finanzzentrums Liechtenstein reduziere; zweitens ein neuer CEO präsentiert werde, der überzeugen und das Kundenvertrauen wiederherstellen könne; drittens die Kosten angesichts der schwächeren Einkommensbasis unter Kontrolle gehalten würden.
Selbst wenn der Bank schwere Zeiten bevorstünden, würden die Analysten eine Bewertung von weniger als 1,0 P/B 09E für nicht gerechtfertigt halten. Sie würden eine Ziel-PE-Ratio von 1,1 festlegen, die die in 2009 und 2010 geringen Wachstumschancen widerspiegele. Derzeit werde die VP Bank mit einem P/B 09E von 0,8 gehandelt und liege damit deutlich unter dem Sektordurchschnitt von 1,3.
Auf der Basis des neuen Kursziels von CHF 160 (bislang: CHF 175) bekräftigen die Analysten von Vontobel Research ihre "buy"-Empfehlung für die VP Bank-Aktie. (Analyse vom 28.08.2009) (28.08.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Angesichts der Ergebnisse für das 1H 09 würden die Analysten ihre Schätzungen geringfügig senken. Sie würden ihre Schätzung des EPS 2009 um 7,6% auf CHF 8,4 und des EPS 2010 um 4% auf CHF 9,6 reduzieren.
Die Analysten hätten hauptsächlich ihre Erwartungen bezüglich des Einkommens aus dem Zins- und Handelsgeschäft nach unten korrigiert, hätten aber die Schätzungen für die Kommissionseinnahmen praktisch unverändert belassen. Sie würden nach wie vor davon ausgehen, dass VP Bank ihre Kosten deutlich senke, und hätten ihre Kostenschätzungen für 2009 nur leicht auf eine Reduktion um 8,3% angepasst (Ziel VP Bank: 10%).
Alles in allem sei VP Bank noch immer mit großen Herausforderungen konfrontiert. Es werde für die Bank maßgeblich sein, dass erstens die Politik die Unsicherheit in Bezug auf die Zukunft des Finanzzentrums Liechtenstein reduziere; zweitens ein neuer CEO präsentiert werde, der überzeugen und das Kundenvertrauen wiederherstellen könne; drittens die Kosten angesichts der schwächeren Einkommensbasis unter Kontrolle gehalten würden.
Selbst wenn der Bank schwere Zeiten bevorstünden, würden die Analysten eine Bewertung von weniger als 1,0 P/B 09E für nicht gerechtfertigt halten. Sie würden eine Ziel-PE-Ratio von 1,1 festlegen, die die in 2009 und 2010 geringen Wachstumschancen widerspiegele. Derzeit werde die VP Bank mit einem P/B 09E von 0,8 gehandelt und liege damit deutlich unter dem Sektordurchschnitt von 1,3.
Auf der Basis des neuen Kursziels von CHF 160 (bislang: CHF 175) bekräftigen die Analysten von Vontobel Research ihre "buy"-Empfehlung für die VP Bank-Aktie. (Analyse vom 28.08.2009) (28.08.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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