United Technologies kaufen
24.10.02 15:50
BHF-BANK
Die Analysten der BHF-Bank stufen die Aktie von United Technologies (WKN 852759) mit "kaufen" ein.
Das Geschäftsmodell von United Technologies (UTX) basiere stark auf dem Service-Bereich (Wartung, Ersatzteile, Modernisierung). Der Vorteil liege auf der Hand: Service-Umsätze seien deutlich weniger konjunktursensitiv und würden höhere Margen bringen. 42% des Umsatzes seien dem Service zuzuordnen. Die höchsten Service-Quoten (vom Umsatz) würden mit 60% auf Otis und mit ca. 40 bis 55% auf den Luftfahrtbereich fallen.
Trotz des Schwachpunktes beim Neugeschäft mit Flugzeugmotoren würden die Analysten gute Chancen für die Aktie sehen. United Technologies sei solide gemanagt; die Übernahmeaktivitäten der letzten Jahren seien überschaubar gewesen und auch im risikobehafteten Finanzdienstleistungsgeschäft sei United Technologies nur schwach vertreten. Die UTX-Aktie sei moderat bewertet. Im letzten Jahr habe die Firma nach Abzug von Optionsgewährungen 3,64 USD pro Aktie verdient. Somit betrage das historische KGV 17,0.
Für das laufende Jahr erwarte das Management ein Ergebnis von 4,40 USD je Aktie (bzw. 4,18 USD bei unterstellten Optionskosten von 5%). Dies bedeute eine optische Gewinnsteigerung um knapp 15%, deren Erreichen durch Wegfall der Goodwill-Abschreibungen deutlich erleichtert werde, die ca. 7% ausmachen würden. Dennoch sei das gerade vom Management bestätigte Ergebnisziel sehr gut. United Technologies sei günstig bewertet, auch unter Berücksichtigung eines historischen Gewinnwachstums von jährlich 14%. Negativ zu sehen sei die Entwicklung der Pensionskosten. Hier sei eine Unterdeckung von ca. 2,3 Mrd. USD per Ende 2001 entstanden, die sich im laufenden Jahr wahrscheinlich weiter vergrößern werde. Dadurch entstehe das Risiko von cash-wirksamen Einzahlungen.
Unter dem Strich sehen die Analysten der BHF-Bank allerdings mehr Chancen als Risiken und empfehlen die United Technologies-Aktie zum Kauf.
Das Geschäftsmodell von United Technologies (UTX) basiere stark auf dem Service-Bereich (Wartung, Ersatzteile, Modernisierung). Der Vorteil liege auf der Hand: Service-Umsätze seien deutlich weniger konjunktursensitiv und würden höhere Margen bringen. 42% des Umsatzes seien dem Service zuzuordnen. Die höchsten Service-Quoten (vom Umsatz) würden mit 60% auf Otis und mit ca. 40 bis 55% auf den Luftfahrtbereich fallen.
Für das laufende Jahr erwarte das Management ein Ergebnis von 4,40 USD je Aktie (bzw. 4,18 USD bei unterstellten Optionskosten von 5%). Dies bedeute eine optische Gewinnsteigerung um knapp 15%, deren Erreichen durch Wegfall der Goodwill-Abschreibungen deutlich erleichtert werde, die ca. 7% ausmachen würden. Dennoch sei das gerade vom Management bestätigte Ergebnisziel sehr gut. United Technologies sei günstig bewertet, auch unter Berücksichtigung eines historischen Gewinnwachstums von jährlich 14%. Negativ zu sehen sei die Entwicklung der Pensionskosten. Hier sei eine Unterdeckung von ca. 2,3 Mrd. USD per Ende 2001 entstanden, die sich im laufenden Jahr wahrscheinlich weiter vergrößern werde. Dadurch entstehe das Risiko von cash-wirksamen Einzahlungen.
Unter dem Strich sehen die Analysten der BHF-Bank allerdings mehr Chancen als Risiken und empfehlen die United Technologies-Aktie zum Kauf.
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