Der US-Erdgasmarkt erlebt einen beispiellosen Ausverkauf. Seit fünf Wochen fallen die Preise für den Rohstoff fast ohne Gegenwehr. Mittlerweile notieren die Futures auf einem 17-Monats-Tief von rund 2,65 US-Dollar pro mmBtu. Für den United States Natural Gas Fund (UNG) bedeutet diese Entwicklung eine massive Belastungsprobe.

Rekordproduktion trifft auf milde Temperaturen

Der Preissturz hat fundamentale Ursachen. Die US-Erdgasproduktion markiert seit Jahresbeginn laufend neue Rekorde. Parallel dazu sorgen Prognosen für überdurchschnittlich warme Temperaturen für einen Einbruch der Nachfrage nach Heizgas. Die US-Energiebehörde EIA hob ihre Schätzung für die tägliche Förderung im Jahr 2026 bereits auf 109,59 Milliarden Kubikfuß an.

Diese Kombination aus hohem Angebot und schwacher Nachfrage füllt die Speicher. Die aktuellen Vorräte liegen mit 1.865 Milliarden Kubikfuß rund 5,4 Prozent über dem Niveau des Vorjahres. Indes bleibt der Export von Flüssigerdgas (LNG) zwar auf hohem Niveau, stößt aber an technische Kapazitätsgrenzen. Zusätzliche Nachfrage aus Übersee kann das heimische Überangebot daher kaum kompensieren.

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Die Tücken der Rollstrategie

Der UNG bildet die täglichen Preisänderungen am Henry Hub in Louisiana ab. Dafür nutzt der Fonds kurzfristige Terminkontrakte an Börsen wie der NYMEX oder ICE. Da der Fonds auslaufende Kontrakte monatlich in den nächsten Termin rollt, reagiert er extrem sensibel auf die Form der Terminkurve.

Mit einer Kostenquote von 1,24 Prozent und einem verwalteten Vermögen von rund 451 Millionen US-Dollar ist der UNG das zentrale Instrument für Erdgas-Anleger. Investoren müssen jedoch die steuerlichen Besonderheiten beachten. Als Commodity Pool verschickt der Fonds für die Steuererklärung K-1-Formulare statt der üblichen Bescheinigungen.

Hoffnungsschimmer im Sommer

Trotz der aktuellen Schwäche könnte sich das Marktumfeld im zweiten Quartal 2026 stabilisieren. Neue Exportkapazitäten gehen ans Netz und könnten die Angebotsflut eindämmen.

• Zusätzliche LNG-Exportkapazität: 0,9 Milliarden Kubikfuß pro Tag.
• Geplante Inbetriebnahmen: Corpus Christi Stage 3 und Golden Pass Train 1.
• Lagerbestand: 3 Prozent über dem Fünf-Jahres-Durchschnitt.
• Produktionsprognose 2026: Anstieg um 2 Prozent erwartet.

Sollten die Exportnachfrage und der Stromverbrauch für Klimaanlagen im Sommer steigen, könnte der Markt das Überangebot abbauen. Bis zur Inbetriebnahme der neuen LNG-Terminals im zweiten Quartal bleibt der Preisdruck durch die hohen Lagerbestände jedoch das dominierende Thema. Am 10. Mai folgen die nächsten detaillierten Lagerdaten der EIA, die über die kurzfristige Richtung entscheiden.

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