ThyssenKrupp kaufen
11.02.03 08:57
Conrad Hinrich Donner Bank
Bodo Orlowski, Analyst der Conrad Hinrich Donner Bank stuft die Aktien von ThyssenKrupp (WKN 750000) mit "kaufen" ein.
Vor dem Hintergrund der anhaltend schwachen Wirtschaftsentwicklung habe ThyssenKrupp im Geschäftsjahr 2001/02 Ergebniseinbußen verzeichnet, wobei im Verlauf eine Trendwende erkennbar gewesen sei. Per Saldo sei der Konzernumsatz um gut 3% auf 36,7 Mrd. Euro zurückgegangen und der Auftragseingang sei um knapp 4% auf 36,4 Mrd. Euro geschrumpft. Das Ergebnis vor Steuern und Zinsen (EBIT) sei um 22,5% auf gut 1 Mrd. Euro gefallen. Das Vorsteuerergebnis (EBT) - inkl. Veräußerungsgewinnen in Höhe von 343 Mio. Euro - habe ein Minus von 31,8% auf 762 Mio. Euro verzeichnet. Die Veräußerungsgewinne hätten im wesentlichen aus dem Verkauf einer Ruhrgas-Beteiligung resultiert. Inklusive dieses Verkaufserlöses hätten die Nettofinanzverbindlichkeiten deutlich stärker als erwartet um 1,7 auf 4,7 Mrd. Euro abgebaut werden können. Damit sei ein Gearing von 57,2% erreicht worden, welches im Zielbereich des Vorstandes liege. Der ausgewiesene Gewinn je Aktie sei auf 0,48 Euro mehr als halbiert worden. Die Dividende werde um 0,20 Euro auf 0,40 Euro gekürzt.
Die Aussichten für ThyssenKrupp seien maßgeblich von der konjunkturellen Entwicklung abhängig, welche auch das zeitliche Erreichen des mittelfristigen Ziels eines EBT von 1,5 Mrd. Euro bestimme. Im laufenden Jahr sei mit einem leichten Umsatzanstieg und mit einer Ertragsverbesserung zu rechnen. Im ersten Halbjahr werde das Ergebnis im Stahlbereich von vergleichsweise höheren Stahlpreisen profitieren. Eine Ergebnisverbesserung dürfte wieder in einer höheren Dividende münden.
Die Aktie von ThyssenKrupp sei trotz bestehender Unsicherheiten (Konjunktur, Irak-Konflikt) unterbewertet. Das Verhältnis Marktkapitalisierung zu Umsatz betrage 0,13 und der Buchwert je Aktie liege bei etwa 16 Euro. Allein auf Basis der Dividende von 0,40 Euro errechne sich aktuell eine Dividendenrendite von 4,2%. Das KGV 02/03e betrage 9,5. Das Kursziel auf Sicht von sechs bis zwölf Monaten laute 14 Euro. Dies entspreche einem Kurspotenzial von 45%.
Das Rating der Conrad Hinrich Donner Bank für die Aktien der ThyssenKrupp AG lautet "kaufen".
Vor dem Hintergrund der anhaltend schwachen Wirtschaftsentwicklung habe ThyssenKrupp im Geschäftsjahr 2001/02 Ergebniseinbußen verzeichnet, wobei im Verlauf eine Trendwende erkennbar gewesen sei. Per Saldo sei der Konzernumsatz um gut 3% auf 36,7 Mrd. Euro zurückgegangen und der Auftragseingang sei um knapp 4% auf 36,4 Mrd. Euro geschrumpft. Das Ergebnis vor Steuern und Zinsen (EBIT) sei um 22,5% auf gut 1 Mrd. Euro gefallen. Das Vorsteuerergebnis (EBT) - inkl. Veräußerungsgewinnen in Höhe von 343 Mio. Euro - habe ein Minus von 31,8% auf 762 Mio. Euro verzeichnet. Die Veräußerungsgewinne hätten im wesentlichen aus dem Verkauf einer Ruhrgas-Beteiligung resultiert. Inklusive dieses Verkaufserlöses hätten die Nettofinanzverbindlichkeiten deutlich stärker als erwartet um 1,7 auf 4,7 Mrd. Euro abgebaut werden können. Damit sei ein Gearing von 57,2% erreicht worden, welches im Zielbereich des Vorstandes liege. Der ausgewiesene Gewinn je Aktie sei auf 0,48 Euro mehr als halbiert worden. Die Dividende werde um 0,20 Euro auf 0,40 Euro gekürzt.
Die Aktie von ThyssenKrupp sei trotz bestehender Unsicherheiten (Konjunktur, Irak-Konflikt) unterbewertet. Das Verhältnis Marktkapitalisierung zu Umsatz betrage 0,13 und der Buchwert je Aktie liege bei etwa 16 Euro. Allein auf Basis der Dividende von 0,40 Euro errechne sich aktuell eine Dividendenrendite von 4,2%. Das KGV 02/03e betrage 9,5. Das Kursziel auf Sicht von sechs bis zwölf Monaten laute 14 Euro. Dies entspreche einem Kurspotenzial von 45%.
Das Rating der Conrad Hinrich Donner Bank für die Aktien der ThyssenKrupp AG lautet "kaufen".
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