Telefónica Outperformer
18.06.02 07:54
BHF-BANK
Die Aktie der Telefónica S.A. (WKN 850775) wird sich nach Einschätzung des Analysten Jens Schott von der BHF-Bank deutlich besser entwickeln als der Referenzindex.
Das Papier sei in den letzten Wochen mit dem schwachen Gesamtmarkt weiter unter Druck geraten und besonders von Sorgen über das Lateinamerika-Exposure des Unternehmens belastet gewesen. Die Investoren machen sich derzeit Sorgen über ein Übergreifen der Argentinien-Krise auf Brasilien, wo Telefónica mehr als 20% seiner operativen Erträge erwirtschafte. Die Ungewissheit über die im Oktober stattfindende Wahl in Brasilien und ein deutlich nachgebender brasilianischer Real haben die Verunsicherung zusätzlich geschürt.
Telefónica habe im ersten Quartal 2001 einen Umsatz von 7,42 Mrd. Euro erzielt. Beim Ergebnis seien die Erwartungen der Analysten übertroffen worden. Das EBITDA sei um 2,8% auf 3,04 Mrd. Euro und das Nettoergebnis nur um 71,9% auf 121,1 Mio. Euro gesunken.
Der Einfluss der Währungsentwicklung in Lateinamerika auf das Ergebnis von Telefónica sei im ersten Quartal bei -369 Mio. Euro gewesen, so dass ohne Lateinamerika das Nettoergebnis um 10,1% gestiegen wäre.
Tarifsenkungen im spanischen Festnetz, die im Oktober 2001 und Januar 2002 durchgeführt worden seien und die Kosten für den DSL-Rollout haben das EBITDA im spanischen Markt um 10,3% auf 1,13 Mrd. Euro einschmelzen lassen.
Vor dem Hintergrund des schwachen Ergebnisses für das erste Quartal scheine der Plan des Unternehmens für eine Steigerung des EBITDA um 2-5% im laufenden Jahr recht ambitioniert. Die Analystengemeinde gehe im Schnitt von einem Minus von 2,4% auf 12,5 Mrd. Euro aus, so dass der Markt bereits recht pessimistisch sei und negative Überraschungen nun unwahrscheinlich geworden seien.
Die derzeitigen Belastungsfaktoren Argentinien und Preisrückgang in Spanien dürften nur temporärer Natur sein und besonders der lateinamerikanische Markt werde sich für Telefónica in Zukunft wieder als Wachstumsmotor darstellen. Telefónica plane für die Jahre 2001-2005 deshalb im Durchschnitt mit einem Wachstum von 9-12% beim EBITDA, so dass die Schwäche des laufenden Jahres ein Einmaleffekt bleiben dürfte. Die niedrige Verschuldung des Unternehmens und die moderate Bewertung sprechen ebenfalls für die Aktie.
Das Researchteam der BHF-Bank belässt das Rating für die Aktien von Telefónica bei "Outperformer".
Das Papier sei in den letzten Wochen mit dem schwachen Gesamtmarkt weiter unter Druck geraten und besonders von Sorgen über das Lateinamerika-Exposure des Unternehmens belastet gewesen. Die Investoren machen sich derzeit Sorgen über ein Übergreifen der Argentinien-Krise auf Brasilien, wo Telefónica mehr als 20% seiner operativen Erträge erwirtschafte. Die Ungewissheit über die im Oktober stattfindende Wahl in Brasilien und ein deutlich nachgebender brasilianischer Real haben die Verunsicherung zusätzlich geschürt.
Telefónica habe im ersten Quartal 2001 einen Umsatz von 7,42 Mrd. Euro erzielt. Beim Ergebnis seien die Erwartungen der Analysten übertroffen worden. Das EBITDA sei um 2,8% auf 3,04 Mrd. Euro und das Nettoergebnis nur um 71,9% auf 121,1 Mio. Euro gesunken.
Tarifsenkungen im spanischen Festnetz, die im Oktober 2001 und Januar 2002 durchgeführt worden seien und die Kosten für den DSL-Rollout haben das EBITDA im spanischen Markt um 10,3% auf 1,13 Mrd. Euro einschmelzen lassen.
Vor dem Hintergrund des schwachen Ergebnisses für das erste Quartal scheine der Plan des Unternehmens für eine Steigerung des EBITDA um 2-5% im laufenden Jahr recht ambitioniert. Die Analystengemeinde gehe im Schnitt von einem Minus von 2,4% auf 12,5 Mrd. Euro aus, so dass der Markt bereits recht pessimistisch sei und negative Überraschungen nun unwahrscheinlich geworden seien.
Die derzeitigen Belastungsfaktoren Argentinien und Preisrückgang in Spanien dürften nur temporärer Natur sein und besonders der lateinamerikanische Markt werde sich für Telefónica in Zukunft wieder als Wachstumsmotor darstellen. Telefónica plane für die Jahre 2001-2005 deshalb im Durchschnitt mit einem Wachstum von 9-12% beim EBITDA, so dass die Schwäche des laufenden Jahres ein Einmaleffekt bleiben dürfte. Die niedrige Verschuldung des Unternehmens und die moderate Bewertung sprechen ebenfalls für die Aktie.
Das Researchteam der BHF-Bank belässt das Rating für die Aktien von Telefónica bei "Outperformer".
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