TWINTEC kaufen
19.04.10 16:54
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Finn Henning Breiter, stuft die TWINTEC-Aktie (ISIN DE000A0LSAT7 / WKN A0LSAT) unverändert mit "kaufen" ein.
Die TWINTEC-Aktie sei seit März um 20% gefallen und habe sich damit deutlich schwächer entwickelt als der Gesamtmarkt. Fundamentale Gründe für den Kursrückgang seien nicht erkennbar. Thematisch sei die Aktie vorübergehend durch die Unterbrechung der Förderung für die Nachrüstung von PKW mit einem Partikelfilter belastet gewesen. Die alte Förderung (EUR 330 pro PKW) sei zum 31.12.2009 ausgelaufen und Fördermittel hätten nur bis zum 15.02.2010 beantragt werden können.
Das Kabinett habe jedoch schon im Dezember 2009 beschlossen, die Förderung in 2010 weiterzuführen und auch auf leichte Nutzfahrzeuge auszuweiten. Im Bundeshaushalt seien mittlerweile ca. EUR 36 Mio. für die Förderung zurückgestellt. Hinzu kämen die nicht abgerufenen Mittel aus 2009 in Höhe von ca. EUR 35 Mio. Lediglich die konkrete Ausgestaltung der neuen Förderrichtlinie sei noch nicht veröffentlicht.
Sollte die Förderung unverändert fortgeführt werden, könnten mit den bereitgestellten Mitteln mehr als 200.000 Nachrüstungen gefördert werden, was deutlich über den Umrüstzahlen aus 2009 liege. Dennoch habe es zuletzt Verunsicherung darüber gegeben, ob Fahrzeuge, die zwischen Februar und der Veröffentlichung der neuen Richtlinie nachgerüstet worden seien, aus den Mitteln für 2010 rückwirkend gefördert würden.
Die Veröffentlichung der neuen Förderrichtlinie werde für Ende April/Anfang Mai erwartet und stehe somit unmittelbar bevor. Dies sollte für eine starke Präsenz des Themas in den Medien sorgen und damit die Nachfrage nach Partikelfiltern sowie die Aktienkursentwicklung stimulieren.
Der temporäre Nachfragerückgang dürfte keinen signifikanten Einfluss auf die Gesamtjahreszahlen haben, weil die Nachfrage lediglich in spätere Monate verschoben werde. Der Druck zur Nachrüstung von Diesel PKW mit einem Partikelfilter steige durch die permanente Ausweitung und Verschärfung von Umweltzonen, die nur mit grüner Plakette befahren werden dürften.
Zudem sei im Jahresverlauf mit zunehmendem Bedarf an Partikelfiltern für LKW zu rechnen. Die Förderungssystematik bedinge typischerweise ein starkes Geschäft in der zweiten Jahreshälfte. Aber auch zur Nachfrageentwicklung im Frühjahr habe sich das Management von TWINTEC positiv geäußert.
Bereits das erste Halbjahr sollte trotz der regulatorischen Unwägbarkeiten ein dynamisches Wachstum von ca. 60% gegenüber dem schwachen Vorjahreszeitraum aufweisen. Die Ausweitung der Applikationen auf LKW und mobile Maschinen sollte über 2010 hinaus dynamisches Wachstum ermöglichen. Zudem dürfte die neue Umrüstlösung zum Betrieb von PKW mit Flüssiggas ab 2011 signifikant zum Umsatz beitragen.
Die Bewertung sei mit KGV von ca. 6 für 2011 und ca. 4 für 2012 moderat. Der Free Cash Flow Yield 2011 liege bei 24,6%. Der jüngste Kursrückgang biete somit kurz vor der Veröffentlichung der Förderrichtlinie eine attraktive Kaufgelegenheit.
Das Rating der Analysten von SES Research für die TWINTEC-Aktie lautet weiter "kaufen". Das Kursziel von EUR 17,00 werde bekräftigt. (Analyse vom 19.04.2010) (19.04.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die TWINTEC-Aktie sei seit März um 20% gefallen und habe sich damit deutlich schwächer entwickelt als der Gesamtmarkt. Fundamentale Gründe für den Kursrückgang seien nicht erkennbar. Thematisch sei die Aktie vorübergehend durch die Unterbrechung der Förderung für die Nachrüstung von PKW mit einem Partikelfilter belastet gewesen. Die alte Förderung (EUR 330 pro PKW) sei zum 31.12.2009 ausgelaufen und Fördermittel hätten nur bis zum 15.02.2010 beantragt werden können.
Das Kabinett habe jedoch schon im Dezember 2009 beschlossen, die Förderung in 2010 weiterzuführen und auch auf leichte Nutzfahrzeuge auszuweiten. Im Bundeshaushalt seien mittlerweile ca. EUR 36 Mio. für die Förderung zurückgestellt. Hinzu kämen die nicht abgerufenen Mittel aus 2009 in Höhe von ca. EUR 35 Mio. Lediglich die konkrete Ausgestaltung der neuen Förderrichtlinie sei noch nicht veröffentlicht.
Sollte die Förderung unverändert fortgeführt werden, könnten mit den bereitgestellten Mitteln mehr als 200.000 Nachrüstungen gefördert werden, was deutlich über den Umrüstzahlen aus 2009 liege. Dennoch habe es zuletzt Verunsicherung darüber gegeben, ob Fahrzeuge, die zwischen Februar und der Veröffentlichung der neuen Richtlinie nachgerüstet worden seien, aus den Mitteln für 2010 rückwirkend gefördert würden.
Die Veröffentlichung der neuen Förderrichtlinie werde für Ende April/Anfang Mai erwartet und stehe somit unmittelbar bevor. Dies sollte für eine starke Präsenz des Themas in den Medien sorgen und damit die Nachfrage nach Partikelfiltern sowie die Aktienkursentwicklung stimulieren.
Zudem sei im Jahresverlauf mit zunehmendem Bedarf an Partikelfiltern für LKW zu rechnen. Die Förderungssystematik bedinge typischerweise ein starkes Geschäft in der zweiten Jahreshälfte. Aber auch zur Nachfrageentwicklung im Frühjahr habe sich das Management von TWINTEC positiv geäußert.
Bereits das erste Halbjahr sollte trotz der regulatorischen Unwägbarkeiten ein dynamisches Wachstum von ca. 60% gegenüber dem schwachen Vorjahreszeitraum aufweisen. Die Ausweitung der Applikationen auf LKW und mobile Maschinen sollte über 2010 hinaus dynamisches Wachstum ermöglichen. Zudem dürfte die neue Umrüstlösung zum Betrieb von PKW mit Flüssiggas ab 2011 signifikant zum Umsatz beitragen.
Die Bewertung sei mit KGV von ca. 6 für 2011 und ca. 4 für 2012 moderat. Der Free Cash Flow Yield 2011 liege bei 24,6%. Der jüngste Kursrückgang biete somit kurz vor der Veröffentlichung der Förderrichtlinie eine attraktive Kaufgelegenheit.
Das Rating der Analysten von SES Research für die TWINTEC-Aktie lautet weiter "kaufen". Das Kursziel von EUR 17,00 werde bekräftigt. (Analyse vom 19.04.2010) (19.04.2010/ac/a/nw)
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