TWINTEC kaufen
24.03.10 15:46
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Finn Henning Breiter, stuft die TWINTEC-Aktie (ISIN DE000A0LSAT7 / WKN A0LSAT) von "halten" auf "kaufen" hoch.
TWINTECs Kerngeschäft sei weiterhin voll intakt. Die Unsicherheit bezüglich der Anschlussförderung für PKW (am 31.12.2009 ausgelaufen) habe die Nachfrage im 1. Quartal nur moderat belastet. Überlagert werde dieser Effekt von verschärften Umweltzonen und insbesondere durch die verbesserte Förderung für NfZ, was kurzfristig zu einer dynamisch wachsenden Nachfrage führen sollte.
Ein großer Teil der bislang umgerüsteten Fahrzeuge erfülle die Abgasnormen nicht. Grund hierfür sei die fehlende Anbindung der Nachrüstlösungen an die Motorelektronik, wodurch das Flüssiggas (LPG) oftmals in zu fetten Gemischen eingespritzt werde. Zusätzlich würden der aufwändige Einbau und die manuelle Kalibrierung von aktuell erhältlichen Systemen Fehlerquellen bergen. Dies sorge für negative PR und sollte den Markt kurzfristig belasten.
TWINTEC trete in diesen Markt mit klaren Vorteilen für Kunden und Werkstätten ein: Das Produkt sei eine Plug&Play-Einbaulösung, die als gesamtes System zertifiziert und mit einer allgemeinen Betriebserlaubnis ausgestattet sei. Eine Einzelabnahme durch den TÜV sei nicht mehr erforderlich. Die Einbauzeit für die Werkstätten verringere sich durch die optimale Anpassung des Einbaupakets an das jeweilige Fahrzeugmodell von ca. zwei Tagen auf sechs bis acht Stunden. Der gesamte PKW sei gegen eventuelle Schäden durch die Umrüstung versichert. Die TWINTEC-Lösung arbeite mit einem Flüssigphasen-Einspritzsystem, messe Abgaswerte und liefere Rückmeldungen an das Motorsteuergerät, sodass die Abgasnormen eingehalten würden.
Somit sollte TWINTEC mittelfristig Marktanteile von 10% erzielen können. Der Vertrieb werde über qualitativ hochwertige und speziell geschulte KFZ-Werkstätten erfolgen.
Das Marktvolumen sei für den Nischenanbieter TWINTEC signifikant. Seit 2005 seien die Umrüstungszahlen trotz unausgereifter Lösungen von 60.000 auf 100.000 Fahrzeuge p.a. gestiegen. Verbände würden mittelfristig einen weiteren Anstieg auf ca. 200.000 Fahrzeuge pro Jahr erwarten. Dies sollte einem Marktvolumen von ca. EUR 250 Mio. entsprechen. Der zentrale Treiber für das Wachstum seien steigende Benzinpreise, denn LPG koste bei ca. 10 bis 15% niedrigerer Energiedichte nur 0,64 EUR pro Liter.
Die mittelfristigen Umsatz- und Ergebniserwartungen für TWINTEC würden um die Beiträge aus dem LPG-Geschäft angehoben. Für 2011 werde mit einer Umrüstzahl von 140.000 Stück und einem TWINTEC-Marktanteil von 5% gerechnet. Die Markteinführungskosten sollten das EBIT in 2011 noch leicht belasten. Bis 2014 werde ein Anstieg der Umrüstzahl auf 180.000 Stück und ein Marktanteil von 10% antizipiert, was zusätzlichem Umsatz von EUR 22 Mio. und EBIT von EUR 4 Mio. entspreche.
Das Kursziel werde von EUR 13,50 auf EUR 17 angehoben.
Das neue Rating der Analysten von SES Research für die TWINTEC-Aktie lautet "kaufen". (Analyse vom 24.03.2010) (24.03.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
TWINTECs Kerngeschäft sei weiterhin voll intakt. Die Unsicherheit bezüglich der Anschlussförderung für PKW (am 31.12.2009 ausgelaufen) habe die Nachfrage im 1. Quartal nur moderat belastet. Überlagert werde dieser Effekt von verschärften Umweltzonen und insbesondere durch die verbesserte Förderung für NfZ, was kurzfristig zu einer dynamisch wachsenden Nachfrage führen sollte.
Ein großer Teil der bislang umgerüsteten Fahrzeuge erfülle die Abgasnormen nicht. Grund hierfür sei die fehlende Anbindung der Nachrüstlösungen an die Motorelektronik, wodurch das Flüssiggas (LPG) oftmals in zu fetten Gemischen eingespritzt werde. Zusätzlich würden der aufwändige Einbau und die manuelle Kalibrierung von aktuell erhältlichen Systemen Fehlerquellen bergen. Dies sorge für negative PR und sollte den Markt kurzfristig belasten.
TWINTEC trete in diesen Markt mit klaren Vorteilen für Kunden und Werkstätten ein: Das Produkt sei eine Plug&Play-Einbaulösung, die als gesamtes System zertifiziert und mit einer allgemeinen Betriebserlaubnis ausgestattet sei. Eine Einzelabnahme durch den TÜV sei nicht mehr erforderlich. Die Einbauzeit für die Werkstätten verringere sich durch die optimale Anpassung des Einbaupakets an das jeweilige Fahrzeugmodell von ca. zwei Tagen auf sechs bis acht Stunden. Der gesamte PKW sei gegen eventuelle Schäden durch die Umrüstung versichert. Die TWINTEC-Lösung arbeite mit einem Flüssigphasen-Einspritzsystem, messe Abgaswerte und liefere Rückmeldungen an das Motorsteuergerät, sodass die Abgasnormen eingehalten würden.
Das Marktvolumen sei für den Nischenanbieter TWINTEC signifikant. Seit 2005 seien die Umrüstungszahlen trotz unausgereifter Lösungen von 60.000 auf 100.000 Fahrzeuge p.a. gestiegen. Verbände würden mittelfristig einen weiteren Anstieg auf ca. 200.000 Fahrzeuge pro Jahr erwarten. Dies sollte einem Marktvolumen von ca. EUR 250 Mio. entsprechen. Der zentrale Treiber für das Wachstum seien steigende Benzinpreise, denn LPG koste bei ca. 10 bis 15% niedrigerer Energiedichte nur 0,64 EUR pro Liter.
Die mittelfristigen Umsatz- und Ergebniserwartungen für TWINTEC würden um die Beiträge aus dem LPG-Geschäft angehoben. Für 2011 werde mit einer Umrüstzahl von 140.000 Stück und einem TWINTEC-Marktanteil von 5% gerechnet. Die Markteinführungskosten sollten das EBIT in 2011 noch leicht belasten. Bis 2014 werde ein Anstieg der Umrüstzahl auf 180.000 Stück und ein Marktanteil von 10% antizipiert, was zusätzlichem Umsatz von EUR 22 Mio. und EBIT von EUR 4 Mio. entspreche.
Das Kursziel werde von EUR 13,50 auf EUR 17 angehoben.
Das neue Rating der Analysten von SES Research für die TWINTEC-Aktie lautet "kaufen". (Analyse vom 24.03.2010) (24.03.2010/ac/a/nw)
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