Synthes "buy"
23.10.08 11:34
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von Synthes in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Der Umsatz von Synthes habe im 3. Quartal 2008 die Konsenserwartungen um 2% übertroffen und den Schätzungen der Analysten (sie hätten im Konsens am höchsten gelegen) entsprochen. Während Nordamerika ein etwas geringeres Wachstum verzeichnet habe als erwartet, hätten alle anderen Regionen über den Erwartungen gelegen. Der Umsatz im 3. Quartal 2008 habe sich auf USD 807,7 Mio. belaufen (VontE: USD 810 Mio., Konsens: USD 794 Mio.). Der Umsatz in Nordamerika habe USD 481,2 Mio. betragen (VontE: USD 490,5 Mio.). Der Umsatz in Europa habe bei USD 188,6 Mio. gelegen (VontE: USD 197,7 Mio.). Der Umsatz in Asien habe USD 75,4 Mio. betragen (VontE: USD 76,0 Mio.). In den übrigen Ländern habe sich der Umsatz auf USD 62,5 Mio. belaufen (VontE: USD 45,6 Mio.).
Ein Gesamtwachstum von 17,2% (17,5%E) setze sich aus einem Wachstum von 14% in Lokalwährung (12,3%E) und einem positiven Währungseffekt von 3,2% zusammen. Synthes habe im jüngsten Quartal mit dem Umsatzwachstum von 14% in Lokalwährung wieder das beste Ergebnis gegenüber den Mitbewerbern erzielt: Biomet (9%), Zimmer (5%), Stryker (12%), S&N (8%), J&J (8%) und Medtronic (14%). Das Wachstum von Synthes in Nordamerika habe 11,4% in Lokalwährung (13,6%E) aufgrund "solider" Zahlen für den Traumabereich und dank des "wesentlichen" Beitrags der Wirbelsäulensparte betragen.
Das Wachstum in Europa habe sich auf 12,9% belaufen (12%E), zurückzuführen auf ein zweistelliges Volumenwachstum bei den Segmenten Trauma, Wirbelsäule und CMF. Asien habe sich um 17,7% (10%E) dank zweistelligem Wachstum in Japan, Indien und China verbessert. Das Wachstum in den übrigen Ländern habe 39,5% erreicht (12%E), unterstützt durch einen Auftrag aus dem Nahen Osten.
Die Analysten würden für Trauma ein Wachstum von 12% (11%E) bei kontinuierlicher Markteinführung von LCP-Platten und TFN- und PFNA-Nägeln schätzen. Für die Wirbelsäulensparte würden sie von rund 17% (16%E) ausgehen, bedingt durch Fusion Cages und Pedikelschraubensysteme. Synthes notiere derzeit bei einer P/E-Ratio 09E von 18 und einem EV/EBITDA von 9 und liege damit 30% unter den eigenen historischen Höchstwerten.
Dies sei ein gutes Ergebnis für Synthes, das das "buy"-Rating der Analysten bestätige. Dieses basiere auf einem Umsatzwachstum, das weiterhin über dem der Wettbewerber liege, weiteren Margenverbesserungen - beides werde in den nächsten vier Jahren zu einem geschätzten jährlichen EPS-Wachstum von 19% (USD) führen -, einem starken Cashflow, der M&A und Rückzahlungen zulasse, den stark defensiven Eigenschaften des Geschäfts (keine Konjunkturabhängigkeit, (Unfälle gebe es immer), keine Abhängigkeit von den Verbraucherausgaben (die Produkte würden erstattet), keine negativen Auswirkungen eines Wechsels der US-Regierung zu den Demokraten) und der attraktiven Bewertung. Das Zwölf-Monats-Kursziel der Analysten liege bei CHF 185.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "buy"-Rating für die Synthes-Aktie. (Analyse vom 23.10.2008) (23.10.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Der Umsatz von Synthes habe im 3. Quartal 2008 die Konsenserwartungen um 2% übertroffen und den Schätzungen der Analysten (sie hätten im Konsens am höchsten gelegen) entsprochen. Während Nordamerika ein etwas geringeres Wachstum verzeichnet habe als erwartet, hätten alle anderen Regionen über den Erwartungen gelegen. Der Umsatz im 3. Quartal 2008 habe sich auf USD 807,7 Mio. belaufen (VontE: USD 810 Mio., Konsens: USD 794 Mio.). Der Umsatz in Nordamerika habe USD 481,2 Mio. betragen (VontE: USD 490,5 Mio.). Der Umsatz in Europa habe bei USD 188,6 Mio. gelegen (VontE: USD 197,7 Mio.). Der Umsatz in Asien habe USD 75,4 Mio. betragen (VontE: USD 76,0 Mio.). In den übrigen Ländern habe sich der Umsatz auf USD 62,5 Mio. belaufen (VontE: USD 45,6 Mio.).
Ein Gesamtwachstum von 17,2% (17,5%E) setze sich aus einem Wachstum von 14% in Lokalwährung (12,3%E) und einem positiven Währungseffekt von 3,2% zusammen. Synthes habe im jüngsten Quartal mit dem Umsatzwachstum von 14% in Lokalwährung wieder das beste Ergebnis gegenüber den Mitbewerbern erzielt: Biomet (9%), Zimmer (5%), Stryker (12%), S&N (8%), J&J (8%) und Medtronic (14%). Das Wachstum von Synthes in Nordamerika habe 11,4% in Lokalwährung (13,6%E) aufgrund "solider" Zahlen für den Traumabereich und dank des "wesentlichen" Beitrags der Wirbelsäulensparte betragen.
Die Analysten würden für Trauma ein Wachstum von 12% (11%E) bei kontinuierlicher Markteinführung von LCP-Platten und TFN- und PFNA-Nägeln schätzen. Für die Wirbelsäulensparte würden sie von rund 17% (16%E) ausgehen, bedingt durch Fusion Cages und Pedikelschraubensysteme. Synthes notiere derzeit bei einer P/E-Ratio 09E von 18 und einem EV/EBITDA von 9 und liege damit 30% unter den eigenen historischen Höchstwerten.
Dies sei ein gutes Ergebnis für Synthes, das das "buy"-Rating der Analysten bestätige. Dieses basiere auf einem Umsatzwachstum, das weiterhin über dem der Wettbewerber liege, weiteren Margenverbesserungen - beides werde in den nächsten vier Jahren zu einem geschätzten jährlichen EPS-Wachstum von 19% (USD) führen -, einem starken Cashflow, der M&A und Rückzahlungen zulasse, den stark defensiven Eigenschaften des Geschäfts (keine Konjunkturabhängigkeit, (Unfälle gebe es immer), keine Abhängigkeit von den Verbraucherausgaben (die Produkte würden erstattet), keine negativen Auswirkungen eines Wechsels der US-Regierung zu den Demokraten) und der attraktiven Bewertung. Das Zwölf-Monats-Kursziel der Analysten liege bei CHF 185.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "buy"-Rating für die Synthes-Aktie. (Analyse vom 23.10.2008) (23.10.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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