Stinnes Marketperformer
23.05.02 16:05
LB Schleswig-Holstein
Die Analysten der LB Schleswig-Holstein bestätigen ihr Rating Marketperformer für die Stinnes-Aktie (WKN 726430).
Der Umsatz sei aufgrund rückläufiger Frachtraten und Rohstoffpreise um 8,4% auf 2,93 Mrd. Euro gesunken. Das Betriebsergebnis sei um 2% auf 57,8 Mio. Euro gestiegen. Darin enthalten seien bereits Rückstellungen für ein Aktienoptionsprogramm der Führungskräfte, ohne welches das Betriebsergebnis um 16% gewachsen wäre. Der Quartalsüberschuss hingegen sei um 22,4% auf 30,8 Mio. Euro eingebrochen. Die Ursache dieses Einbruchs erkläre sich unter anderem dadurch, dass im Vorjahresquartal ein hoher außerordentlicher Erlös aus Immobilienverkäufen entstanden sei. Für das laufende Geschäftsjahr peile man ein insgesamt höheres betriebliches Ergebnis sowie eine Steigerung von 9% beim EBIT an.
Die Ursachen der Umsatzeinbußen lägen laut Stinnes CEO Wulf Bernotat hauptsächlich in einem Preisverfall des Stahl- und Rohstoffsektors (Stinnes Interfer). Ein gestiegenes Betriebsergebnis trotz rückläufiger Umsätze hätten die Bereiche Verkehr (Schenker) und Chemielogistik (Brenntag) vorzuweisen. Vor dem Hintergrund des schwachen konjunkturellen Umfeldes seien die laut Stinnes auf Kostensenkungen zurückzuführenden Margenverbesserungen in den o.g. Segmenten bemerkenswert.
Der Ausblick für das Geschäftsjahr 2002 sehe eine EBIT-Steigerung um 9% vor. Da Stinnes durch die Fokussierung auf traditionelle Logistik-Bereiche äußerst konjunkturabhängig sei, werde das prognostizierte Gewinnwachstum vorerst durch Kostensenkungen erreicht werden. Anstelle dynamischen Wachstums habe Stinnes anderes zu bieten, wie z.B. ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,45 oder eine Dividendenrendite von 2,9%. Diese Kennzahlen ließen Stinnes im Branchenvergleich (siehe Logistikstudie vom 5.2.2002) als ein solides Investment erscheinen, leider auch ohne Wachstumsstory.
Dennoch sei Gefahr im Verzug, denn die mit 65,4% beteiligte Konzernmutter E.ON suche einen Käufer für ihre Anteile. E.ON möchte die knapp 50 Mio. Aktien noch in diesem Jahr veräußern, da die Erlöse zur Finanzierung eigener Akquisitionen im Kerngeschäftsfeld benötigt würden. Diese Ungewissheit über eine mögliche Filetierung des Konzerns sollte den weiteren Kursanstieg der Stinnes Aktie begrenzen, bis Klarheit über Identität und Pläne des Käufers herrsche.
Resümierend würden die Analysten Stinnes nach wie vor für ein solides Basisinvestment in der Logistikbranche halten. Aufgrund der lahmenden Konjunktur, der schwachen Gewinndynamik sowie einer möglichen Filetierung bestätigen die Analysten der LB Schleswig-Holstein ihr marketperform-Rating für die Stinnes Aktie.
Der Umsatz sei aufgrund rückläufiger Frachtraten und Rohstoffpreise um 8,4% auf 2,93 Mrd. Euro gesunken. Das Betriebsergebnis sei um 2% auf 57,8 Mio. Euro gestiegen. Darin enthalten seien bereits Rückstellungen für ein Aktienoptionsprogramm der Führungskräfte, ohne welches das Betriebsergebnis um 16% gewachsen wäre. Der Quartalsüberschuss hingegen sei um 22,4% auf 30,8 Mio. Euro eingebrochen. Die Ursache dieses Einbruchs erkläre sich unter anderem dadurch, dass im Vorjahresquartal ein hoher außerordentlicher Erlös aus Immobilienverkäufen entstanden sei. Für das laufende Geschäftsjahr peile man ein insgesamt höheres betriebliches Ergebnis sowie eine Steigerung von 9% beim EBIT an.
Der Ausblick für das Geschäftsjahr 2002 sehe eine EBIT-Steigerung um 9% vor. Da Stinnes durch die Fokussierung auf traditionelle Logistik-Bereiche äußerst konjunkturabhängig sei, werde das prognostizierte Gewinnwachstum vorerst durch Kostensenkungen erreicht werden. Anstelle dynamischen Wachstums habe Stinnes anderes zu bieten, wie z.B. ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,45 oder eine Dividendenrendite von 2,9%. Diese Kennzahlen ließen Stinnes im Branchenvergleich (siehe Logistikstudie vom 5.2.2002) als ein solides Investment erscheinen, leider auch ohne Wachstumsstory.
Dennoch sei Gefahr im Verzug, denn die mit 65,4% beteiligte Konzernmutter E.ON suche einen Käufer für ihre Anteile. E.ON möchte die knapp 50 Mio. Aktien noch in diesem Jahr veräußern, da die Erlöse zur Finanzierung eigener Akquisitionen im Kerngeschäftsfeld benötigt würden. Diese Ungewissheit über eine mögliche Filetierung des Konzerns sollte den weiteren Kursanstieg der Stinnes Aktie begrenzen, bis Klarheit über Identität und Pläne des Käufers herrsche.
Resümierend würden die Analysten Stinnes nach wie vor für ein solides Basisinvestment in der Logistikbranche halten. Aufgrund der lahmenden Konjunktur, der schwachen Gewinndynamik sowie einer möglichen Filetierung bestätigen die Analysten der LB Schleswig-Holstein ihr marketperform-Rating für die Stinnes Aktie.
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