Siemens Outperformer
05.11.99 00:00
BNP
Alexander Blaich, Aktienanalyst bei BNP, stuft die Aktie der Siemens AG (WKN 723610) weiterhin als Outperformer ein.
Das Unternehmen habe im vergangenen Geschäftsjahr 1998/1999 große Fortschritte gemacht. Zu beachten sei jedoch, dass Siemens weiterhin nicht die Kapitalkosten verdiene. Dies erfordere steigende Effizienzerhöhungen (höhere Margen und niedrige Assets). Die Analysten von BNP erwarten von Siemens weiter gute Nachrichten und höhere Erträge.
Das Conference Call sei interessant gewesen, da Siemens bestätigt habe, dass sie neben dem Geschäftsbereich Transportation auch Kooperationen in der Division KWU und Medizintechnik erwäge. Der Fokus liege im Industriebereich und im Geschäftsfeld Information & Communication. Sie würden weiterhin mit Veräußerungen rechnen.
Siemens erwarte eigenen Angaben zufolge einstelliges Wachstum im Ordereingang und Umsatz und der Nettoertrag werde dieses Wachstum übertreffen. Dadrüber hinaus fielen außerordentliche Erträge in Höhe von
8 Mrd. DM aufgrund des Verkaufs von Epcos (mind. 3 Mrd. DM) und dem IPO von Infineon im ersten Quartal 2000 (ca. 5 Mrd. DM) an. Siemens wolle mit dem Cash die Schulden abbauen, Akquisitionen beispielsweise im Bereich Internet / Breitband in den USA tätigen und eigene Aktien voraussichtlich im Spätherbst 2000 zurückkaufen.
Die Analysten von BNP erwarten, dass das Management intern zusätzlich Druck hinsichtlich Kostenrückführung und Effizienzverbesserung ausüben werde, um das Ertragswachstum im Geschäftsjahr 1999/2000 und 2000/2001 über die Ziele des 10-Punkte-Programms hinaus zu steigern. Darum haben die Analysten von BNP ihr EPS für die nächsten Jahre erhöht (Euro): 1999/00: 3,80 (3,30); 2000/01: 4,20 (3,75); 2001/02: 4,60 (4,30).
Das Geschäftsergebnis 1998/99 von Siemens habe die Erwartungen der BNP-Analysten zweifelsohne übertroffen. Jedoch habe das Ergebnis mit dem Aktienkurs gleichgezogen. Längerfristig liege Siemens PER 60 % über dem der letzten 5 Jahre der Gesellschaft. Dies sei aber im Vergleich mit dem PER von ABB (+ 40%), Alcatel (+60 %), Nokia ( 160%), Philips (+200%) kaum übermäßig hoch. Die Siemens-Aktien sei mit einem KGV von 19,8 bezogen auf die Gewinne im Geschäftsjahr 2001/02 nicht zu teuer. Man habe das Kursziel auf 100 bis 110 Euro erhöht.
Das Unternehmen habe im vergangenen Geschäftsjahr 1998/1999 große Fortschritte gemacht. Zu beachten sei jedoch, dass Siemens weiterhin nicht die Kapitalkosten verdiene. Dies erfordere steigende Effizienzerhöhungen (höhere Margen und niedrige Assets). Die Analysten von BNP erwarten von Siemens weiter gute Nachrichten und höhere Erträge.
Siemens erwarte eigenen Angaben zufolge einstelliges Wachstum im Ordereingang und Umsatz und der Nettoertrag werde dieses Wachstum übertreffen. Dadrüber hinaus fielen außerordentliche Erträge in Höhe von
8 Mrd. DM aufgrund des Verkaufs von Epcos (mind. 3 Mrd. DM) und dem IPO von Infineon im ersten Quartal 2000 (ca. 5 Mrd. DM) an. Siemens wolle mit dem Cash die Schulden abbauen, Akquisitionen beispielsweise im Bereich Internet / Breitband in den USA tätigen und eigene Aktien voraussichtlich im Spätherbst 2000 zurückkaufen.
Die Analysten von BNP erwarten, dass das Management intern zusätzlich Druck hinsichtlich Kostenrückführung und Effizienzverbesserung ausüben werde, um das Ertragswachstum im Geschäftsjahr 1999/2000 und 2000/2001 über die Ziele des 10-Punkte-Programms hinaus zu steigern. Darum haben die Analysten von BNP ihr EPS für die nächsten Jahre erhöht (Euro): 1999/00: 3,80 (3,30); 2000/01: 4,20 (3,75); 2001/02: 4,60 (4,30).
Das Geschäftsergebnis 1998/99 von Siemens habe die Erwartungen der BNP-Analysten zweifelsohne übertroffen. Jedoch habe das Ergebnis mit dem Aktienkurs gleichgezogen. Längerfristig liege Siemens PER 60 % über dem der letzten 5 Jahre der Gesellschaft. Dies sei aber im Vergleich mit dem PER von ABB (+ 40%), Alcatel (+60 %), Nokia ( 160%), Philips (+200%) kaum übermäßig hoch. Die Siemens-Aktien sei mit einem KGV von 19,8 bezogen auf die Gewinne im Geschäftsjahr 2001/02 nicht zu teuer. Man habe das Kursziel auf 100 bis 110 Euro erhöht.
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