Schwarz Pharma "sell"
28.08.03 13:03
HSBC Investmentbank
Die Analysten der HSBC Investmentbank stufen die Aktie von Schwarz Pharma unverändert mit "sell" ein und sehen das Kursziel bei 20 Euro.
Schwarz Pharma rangiere innerhalb der Top 50 Pharmaunternehmen der Welt was die Größe angehe. Die Einlizensierungsstrategie habe zu einer respektablen Pipeline mit zwei Phase III-Produkten und zahlreichen anderen fortgeschrittenen Projekten geführt.
Vor der Einführung des generischen Omeprazole Ende 2002 hätten R&D-Aufwendungen die Gewinne in den Jahren zuvor weitgehend aufgefressen. Nach Ansicht der Analysten dürfte das Unternehmen zu der geringen Profitabilität zurückkehren, da der Omeprazole-Markt viel früher als erwartet Wettbewerb erfahre. Man habe die Omeprazole-Prognosen für 2004 von 774 auf 162 Mio. USD reduziert. Dies impliziere eine Senkung der EPS-Schätzung 2004 von 3,71 auf 0,09 Euro.
Der Markt habe die Erosion des Omeprazole-Geschäfts bereits eingepreist. Auf Basis des neuen Modells sehe man den DCF-Wert statt bei 40 nun bei 30 Euro. Trotz der niedrigen Bewertung werde das Unternehmen wahrscheinlich keine Neubewertung erfahren. Es könnte sogar zu weiterem Abwärtspotenzial kommen, bis sich der Dunst bzgl. Omeprazole verziehe.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten von HSBC bei ihrer Empfehlung die Aktie von Schwarz Pharma zu verkaufen.
Schwarz Pharma rangiere innerhalb der Top 50 Pharmaunternehmen der Welt was die Größe angehe. Die Einlizensierungsstrategie habe zu einer respektablen Pipeline mit zwei Phase III-Produkten und zahlreichen anderen fortgeschrittenen Projekten geführt.
Der Markt habe die Erosion des Omeprazole-Geschäfts bereits eingepreist. Auf Basis des neuen Modells sehe man den DCF-Wert statt bei 40 nun bei 30 Euro. Trotz der niedrigen Bewertung werde das Unternehmen wahrscheinlich keine Neubewertung erfahren. Es könnte sogar zu weiterem Abwärtspotenzial kommen, bis sich der Dunst bzgl. Omeprazole verziehe.
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