Schindler Holdings AG Partizipationsschein
WKN: A0JEHV / ISIN: CH0024638196Schindler "buy"
21.01.09 13:02
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schindler in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Angesichts des starken Auftragseingangs im Jahr 2008 erscheine der Umsatz für 2009 relativ sicher. Schwächer werdende Auftragseingänge im Jahr 2009 würden allerdings den Umsatz des Jahres 2010 belasten. Vor dem Hintergrund der globalen Krise hätten die Analysten zwei Modellszenarien erstellt. Eines davon sei ein Baisse-Szenario, demzufolge man im Aufzugs- und Rolltreppengeschäft einen Umsatzrückgang von -1,4% und -7,7% in den Jahren 2009 bzw. 2010 erwarte (EBIT-Marge für 2010: 10,2%). Auf der Grundlage ihres veröffentlichten (Basis-)Szenarios würden die Analysten mit einem Umsatzrückgang von -0,1% bzw. -2,9% (EBIT-Marge: 11,4%) rechnen. Sie hätten ihre EPS-Prognose für 2009/2010 dementsprechend um 3% bzw. 9% gesenkt.
Während des Zyklus werde der Anteil des margenschwächeren Neuinstallationsgeschäfts am Gesamtumsatz zurückgehen, der Anteil des markenstärkeren Modernisierungs- und Servicegeschäfts am Gesamtumsatz dagegen steigen. In ihrem Basisszenario würden die Analysten eine Abnahme der Neuinstallationen um etwa 5% und 12% in 2009/10 erwarten. Ihrer Ansicht nach werde Schindler im Vergleich zu seinen Peers einen weniger starken Einbruch bei Neuinstallationen verzeichnen, denn Schindler habe einen geringeren Marktanteil auf den sehr schwierigen Märkten (z.B. Spanien und USA). Außerdem dürfte eine solide Performance des Modernisierungs- und Servicegeschäfts das Defizit beim Neuinstallationsgeschäft größtenteils kompensieren. Im schlimmsten Fall erwarte man zusätzlich eine schwache Performance des Modernisierungs- und Servicegeschäfts.
Die Analysten würden heute einen Bericht über Schindler veröffentlichen. Ausgehend von ihren zwei Szenarios bewege sich der faire Wert im Bereich zwischen CHF 58 und CHF 69. Der Umsatzrückgang bei Neuinstallationen könnte schwächer als im Basisfall angenommen ausfallen, aber die Analysten würden noch immer an die höheren Margen bei der Modernisierung (Regulierung) und in der Wartungssparte (hohe Anzahl von Neuinstallationen in den letzten Jahren) glauben. Sie würden ihre EPS-Prognosen für 2009 und 2010 um 3% bzw. 9% senken und hätten das Kursziel von CHF 77 auf CHF 69 verringert.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben bei ihrer "buy"-Empfehlung für die Aktie von Schindler. (Analyse vom 21.01.2009) (21.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Angesichts des starken Auftragseingangs im Jahr 2008 erscheine der Umsatz für 2009 relativ sicher. Schwächer werdende Auftragseingänge im Jahr 2009 würden allerdings den Umsatz des Jahres 2010 belasten. Vor dem Hintergrund der globalen Krise hätten die Analysten zwei Modellszenarien erstellt. Eines davon sei ein Baisse-Szenario, demzufolge man im Aufzugs- und Rolltreppengeschäft einen Umsatzrückgang von -1,4% und -7,7% in den Jahren 2009 bzw. 2010 erwarte (EBIT-Marge für 2010: 10,2%). Auf der Grundlage ihres veröffentlichten (Basis-)Szenarios würden die Analysten mit einem Umsatzrückgang von -0,1% bzw. -2,9% (EBIT-Marge: 11,4%) rechnen. Sie hätten ihre EPS-Prognose für 2009/2010 dementsprechend um 3% bzw. 9% gesenkt.
Die Analysten würden heute einen Bericht über Schindler veröffentlichen. Ausgehend von ihren zwei Szenarios bewege sich der faire Wert im Bereich zwischen CHF 58 und CHF 69. Der Umsatzrückgang bei Neuinstallationen könnte schwächer als im Basisfall angenommen ausfallen, aber die Analysten würden noch immer an die höheren Margen bei der Modernisierung (Regulierung) und in der Wartungssparte (hohe Anzahl von Neuinstallationen in den letzten Jahren) glauben. Sie würden ihre EPS-Prognosen für 2009 und 2010 um 3% bzw. 9% senken und hätten das Kursziel von CHF 77 auf CHF 69 verringert.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben bei ihrer "buy"-Empfehlung für die Aktie von Schindler. (Analyse vom 21.01.2009) (21.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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