SAP neutral
18.06.02 07:45
BHF-BANK
Die Aktie der SAP AG (WKN 716460) ist für den Analysten Gunther Kramert von der BHF-Bank weiterhin ein Marketperformer.
Mit den zuletzt vorgelegten Zahlen zum ersten Quartal 2002 habe SAP erneut seine derzeitige Ausnahmestellung dokumentiert. Das Unternehmen habe gegenüber dem starken ersten Quartal 2001 den Umsatz um 9% auf 1,66 Mrd. steigern können. Das operative Ergebnis sei um 2% auf 237 Mio. Euro gestiegen. Mit dem Wachstum hebe sich SAP stark von den globalen Wettbewerbern im Unternehmens-Softwarebereich ab, die teilweise deutliche Umsatzeinbrüche, besonders bei den Lizenzumsätzen, haben hinnehmen müssen.
Aber auch im Zahlenwerk von SAP werde die extreme Zurückhaltung der Unternehmen bei Investitionen in IT sichtbar. Die wichtigen Lizenzerlöse seien auch bei SAP im Vorjahresvergleich zurückgegangen, wenngleich dieser Rückgang schwächer als bei den Wettbewerbern ausfalle und man dies durch Steigerungen bei Wartung und Beratung habe gut überkompensieren können. Regional spüre SAP die Zurückhaltung vor allem noch in den USA. Europa sei jedoch stabil geblieben und zeige die deutlichen Verbesserungen bei den wesentlichen, neuen Applikationen.
Trotz des insgesamt schwierigen konjunkturellen Umfeldes halte das Unternehmen noch an den Zielen für 2002, 15% Umsatzwachstum im Gesamtjahr bei einer um 1% auf 21% gesteigerten operativen Marge, fest. Das langfristige Margenziel bleibe bei 25 Prozent. Zuletzt haben sich die Risiken, dass diese Ziele nicht erreicht werden könnten, jedoch erhöht. Ein Austausch der Managementspitze in den USA habe für Verunsicherung gesorgt. Enttäuschende Umfragen bei Kunden, wie stark die IT-Ausgaben wachsen dürften, haben belastet. Ein enttäuschender Ausblick von Oracle trotz überraschend guter Quartalsergebnisse habe auf die Stimmung gedrückt. Siebel habe sich geäußert, dass das zweite Quartal 2002 mindestens so schwierig verlaufe wie das erste.
Das Researchteam gehe weiter davon aus, dass SAP Marktanteile hinzugewinne und der Trend hin zu großen, verlässlichen Softwareunternehmen anhalte. Das 15%ige Wachstum im Jahr 2002 erscheine den Analysten jetzt aber als zu ambitioniert.
Trotz der Erleichterung, die die Zahlen von Oracle am 18.06. gebracht haben, belassen die Analysten der BHF-Bank zunächst ihre Einschätzung für SAP bei "Marketperformer". Sie halten aber die langfristigen Perspektiven von SAP für nach wie vor gut und sehen bei weiterer Schwäche Gelegenheiten für Käufe. Eine schnelle Erholung des Wachstums sehen sie derzeit aber nicht.
Mit den zuletzt vorgelegten Zahlen zum ersten Quartal 2002 habe SAP erneut seine derzeitige Ausnahmestellung dokumentiert. Das Unternehmen habe gegenüber dem starken ersten Quartal 2001 den Umsatz um 9% auf 1,66 Mrd. steigern können. Das operative Ergebnis sei um 2% auf 237 Mio. Euro gestiegen. Mit dem Wachstum hebe sich SAP stark von den globalen Wettbewerbern im Unternehmens-Softwarebereich ab, die teilweise deutliche Umsatzeinbrüche, besonders bei den Lizenzumsätzen, haben hinnehmen müssen.
Trotz des insgesamt schwierigen konjunkturellen Umfeldes halte das Unternehmen noch an den Zielen für 2002, 15% Umsatzwachstum im Gesamtjahr bei einer um 1% auf 21% gesteigerten operativen Marge, fest. Das langfristige Margenziel bleibe bei 25 Prozent. Zuletzt haben sich die Risiken, dass diese Ziele nicht erreicht werden könnten, jedoch erhöht. Ein Austausch der Managementspitze in den USA habe für Verunsicherung gesorgt. Enttäuschende Umfragen bei Kunden, wie stark die IT-Ausgaben wachsen dürften, haben belastet. Ein enttäuschender Ausblick von Oracle trotz überraschend guter Quartalsergebnisse habe auf die Stimmung gedrückt. Siebel habe sich geäußert, dass das zweite Quartal 2002 mindestens so schwierig verlaufe wie das erste.
Das Researchteam gehe weiter davon aus, dass SAP Marktanteile hinzugewinne und der Trend hin zu großen, verlässlichen Softwareunternehmen anhalte. Das 15%ige Wachstum im Jahr 2002 erscheine den Analysten jetzt aber als zu ambitioniert.
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