SAP neues Kursziel
27.03.03 18:29
Schroder Salomon S. B.
Die Analysten der Investmentbank Schroder Salomon Smith Barney haben die Aktie von SAP unverändert mit „outperform“ eingestuft.
Nach Zurücknahme der Umsatz- und Gewinnerwartungen habe man das Kursziel von 29 auf 27 US-Dollar je ADR reduziert. Die EPS-Schätzungen seien für 2003 von 3,75 auf 3,59 Euro und die für 2004 von 4,53 auf 4,37 Euro gesenkt worden. Die Umsatzschätzung für 2003 habe man um vier Prozent auf 8,2 Mrd. US-Dollar nach unten revidiert.
Mit der Prognosesenkung werde dem vorsichtigeren Ausblick bezüglich des makroökonomischen Umfelds und der verringerten Wahrscheinlichkeit einer Erholung im zweiten Halbjahr Rechnung getragen. Insbesondere die Visibilität bleibe schwach und kritische Beitrag des vierten Quartals zu den Ergebnissen für 2003 hätte zu einem konservativeren Ansatz geführt.
Dennoch dürfte SAP ein starkes Geschäft zeigen und von der Einführung neuer Produkte profitieren, insbesondere im zweiten Halbjahr. Auf operativer Ebene sei man der Ansicht, dass SAP auch sogar bei konstanten Umsätzen die anvisierte Verbesserung der operativen Margen erreichen könne. Man schätze die operative Marge in 2003 derzeit auf 23,8 Prozent, wobei in 2004 ein Anstieg auf 25 Prozent erwartet werde.
Angesichts der Erwartung weiterer Marktanteilsgewinne, einer starken Kostenkontrolle, was zu einem geringeren Risiko für die Gewinnschätzung führe, halte man an der positiven Einschätzung des Titels fest.
Vor diesem Hintergrund bewerten die Analysten von Schroder Salomon Smith Barney die Aktie von SAP weiterhin mit dem Votum „outperform“.
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Dennoch dürfte SAP ein starkes Geschäft zeigen und von der Einführung neuer Produkte profitieren, insbesondere im zweiten Halbjahr. Auf operativer Ebene sei man der Ansicht, dass SAP auch sogar bei konstanten Umsätzen die anvisierte Verbesserung der operativen Margen erreichen könne. Man schätze die operative Marge in 2003 derzeit auf 23,8 Prozent, wobei in 2004 ein Anstieg auf 25 Prozent erwartet werde.
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