Rheinmetall VZ kaufen
13.10.04 14:02
Conrad Hinrich Donner Bank
Die Analysten der Conrad Hinrich Donner Bank stufen die Vorzugsaktie von Rheinmetall mit "kaufen" ein.
Das 1889 als "Rheinische Metallwaaren- und Maschinenfabrik Actiengesellschaft" gegründete Unternehmen habe sich in den letzten vier Jahren einer tiefgreifenden Umstrukturierung unterzogen. Nach letzten Desinvestitionen im ersten Halbjahr 2004 habe sich Rheinmetall von einem Konglomerat mit unterschiedlichen Bereichen zu einem auf Automobilzulieferung und Wehrtechnik fokussierten Konzern mit rund 18.500 Mitarbeitern gewandelt. Großaktionär der Rheinmetall sei die Röchling Industrie Verwaltung GmbH, welche gut 42% am Gesamtkapital und die Mehrheit der Stammaktien (73,7%) halte.
Mit dem Ergebnis für die ersten sechs Monate 2004 habe Rheinmetall insgesamt positiv überraschen können. Auf den ersten Blick sei der Umsatz zwar um 23,7% auf 1,62 Mrd. Euro geschrumpft, jedoch habe das organische Wachstum nach Bereinigung von Desinvestitionen und Währungseffekten 3% betragen. Erfreulich habe sich der Bereich Automotive entwickelt, welcher einen Rekordumsatz von 1 Mrd. Euro erzielt habe (+2% gg. Vorjahr; bereinigt +4,6%). Damit habe Kolbenschmidt Pierburg an dem Wachstum der weltweiten Automobilproduktion partizipieren können.
Der Bereich Defence habe im traditionell schwachen ersten Halbjahr einen Umsatz von 537 Mio. Euro erzielt, welcher bereinigt etwa dem Vorjahresniveau entspreche. Insgesamt weiter gestärkt worden sei die Ertragskraft im Konzern. Das EBIT sei trotz des geringeren Umsatzvolumen um fast 51% auf 89 Mio. Euro gestiegen, womit sich die EBIT-Marge von 2,8% auf 5,5% verbessert habe. Rein auf operativer Ebene sei das EBIT um 4% auf 77 Mio. Euro und die Marge von 3,5% auf 4,8% verbessert worden (gegenüber dem vergleichbaren Vorjahreszeitraum).
Bis 2006 plane das Management einen Umsatz von 3,7 Mrd. Euro für die "neue" Rheinmetall, was einem Wachstum von rund 5% p.a. gegenüber 2003 (vergleichbarer Umsatz 3,23 Mrd. Euro) entspreche. Die EBIT-Marge solle spätestens 2006 7% erreichen. Das organische Wachstum werde über innovative Produkte angestrebt. Im Automotive Bereich profitiere Rheinmetall dabei vom Dieselboom und dem steigenden Bedarf zur Kraftstoffeinsparung. Ein Fokus werde hier auf leichte Werkstoffe (Magnesium, Aluminium) gelegt.
Der Defence Bereich profitiere von einem weltweit gestiegenen Sicherheitsbedürfnis und der Reform der Bundeswehr zu einer internationalen Einsatzarmee. Ein strategisch wichtiger Auftrag habe mit der Lieferung von Schutzsystemen für deutsche Kernkraftwerke gewonnen werden können, womit erstmals der Schritt in den zivilen Objektschutz ("Homeland Security") gelungen sei. Neben dem organischen Wachstum seien nach Rückführung der Verschuldung auch passende Akquisitionen möglich.
Trotz des starken Kursanstiegs im letzten Jahr empfehlen die Analysten der Conrad Hinrich Donner Bank die Rheinmetall-Vorzugsaktie zum Kauf. Auf Basis der I/B/E/S-Konsensschätzungen weise die Aktie ein günstiges KGV '05e von 9,9 auf. Für Phantasie könnten wiederkehrende Spekulationen über eine Änderung im Aktionärskreis und die Zusammenlegung von Stämmen und Vorzügen sorgen. Das Kursziel laute 40 Euro, was aktuell einem Kurspotenzial von 22% entspreche.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Das 1889 als "Rheinische Metallwaaren- und Maschinenfabrik Actiengesellschaft" gegründete Unternehmen habe sich in den letzten vier Jahren einer tiefgreifenden Umstrukturierung unterzogen. Nach letzten Desinvestitionen im ersten Halbjahr 2004 habe sich Rheinmetall von einem Konglomerat mit unterschiedlichen Bereichen zu einem auf Automobilzulieferung und Wehrtechnik fokussierten Konzern mit rund 18.500 Mitarbeitern gewandelt. Großaktionär der Rheinmetall sei die Röchling Industrie Verwaltung GmbH, welche gut 42% am Gesamtkapital und die Mehrheit der Stammaktien (73,7%) halte.
Mit dem Ergebnis für die ersten sechs Monate 2004 habe Rheinmetall insgesamt positiv überraschen können. Auf den ersten Blick sei der Umsatz zwar um 23,7% auf 1,62 Mrd. Euro geschrumpft, jedoch habe das organische Wachstum nach Bereinigung von Desinvestitionen und Währungseffekten 3% betragen. Erfreulich habe sich der Bereich Automotive entwickelt, welcher einen Rekordumsatz von 1 Mrd. Euro erzielt habe (+2% gg. Vorjahr; bereinigt +4,6%). Damit habe Kolbenschmidt Pierburg an dem Wachstum der weltweiten Automobilproduktion partizipieren können.
Bis 2006 plane das Management einen Umsatz von 3,7 Mrd. Euro für die "neue" Rheinmetall, was einem Wachstum von rund 5% p.a. gegenüber 2003 (vergleichbarer Umsatz 3,23 Mrd. Euro) entspreche. Die EBIT-Marge solle spätestens 2006 7% erreichen. Das organische Wachstum werde über innovative Produkte angestrebt. Im Automotive Bereich profitiere Rheinmetall dabei vom Dieselboom und dem steigenden Bedarf zur Kraftstoffeinsparung. Ein Fokus werde hier auf leichte Werkstoffe (Magnesium, Aluminium) gelegt.
Der Defence Bereich profitiere von einem weltweit gestiegenen Sicherheitsbedürfnis und der Reform der Bundeswehr zu einer internationalen Einsatzarmee. Ein strategisch wichtiger Auftrag habe mit der Lieferung von Schutzsystemen für deutsche Kernkraftwerke gewonnen werden können, womit erstmals der Schritt in den zivilen Objektschutz ("Homeland Security") gelungen sei. Neben dem organischen Wachstum seien nach Rückführung der Verschuldung auch passende Akquisitionen möglich.
Trotz des starken Kursanstiegs im letzten Jahr empfehlen die Analysten der Conrad Hinrich Donner Bank die Rheinmetall-Vorzugsaktie zum Kauf. Auf Basis der I/B/E/S-Konsensschätzungen weise die Aktie ein günstiges KGV '05e von 9,9 auf. Für Phantasie könnten wiederkehrende Spekulationen über eine Änderung im Aktionärskreis und die Zusammenlegung von Stämmen und Vorzügen sorgen. Das Kursziel laute 40 Euro, was aktuell einem Kurspotenzial von 22% entspreche.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Werte im Artikel
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