Rentenmarkt Irak-Konflikt beeinflusst
28.03.03 17:34
Frankfurter Sparkasse
Die Dynamik des mittlerweile in den Zustand militärischer Aktionen übergegangenen Irak-Konfliktes ist nach wie vor Hauptmotor der Kursentwicklung am Rentenmarkt, berichten die Analysten der Frankfurter Sparkasse.
Letzte Woche habe noch Optimismus im Sinne eines kurzen Krieges, gespeist aus den Erfahrungen des Golfkrieges 90/91, vorgeherrscht, der die Anleihekurse nach unten getrieben habe. Inzwischen habe sich heraus gestellt, dass das irakische Militär durch die "shock and awe"-Operation offensichtlich nicht demoralisiert worden sei und dessen Widerstand, zumindest vor Bagdad, ungebrochen sei. Die dadurch induzierte Erwartung eines länger währenden Krieg habe die Zinstitel wieder an Attraktivität gewinnen lassen.
Das mittlerweile bessere Wetter könnte einen effizienteren Transfer der technischen Überlegenheit der USA in Kampfkraft ermöglichen, was wiederum ein Szenario rückläufiger Rentenkurse bedeuten würde. Für die über den Tag hinausgehende Betrachtung rücke angesichts des irakischen Widerstands die Frage in den Fokus, wie "sauber" der Sieg der Amerikaner, der als nahezu sicher von allen Marktteilnehmern angenommen werde, sein werde.
Hohe Verluste unter der irakischen Zivilbevölkerung würden für die Zeit nach dem Krieg die Demokratisierung unter US-Einfluss schwierig erscheinen und die Gefahr von terroristischen Anschlägen steigen lassen. Erkenntnisse des vorherigen Golfkrieges seien zur Einschätzung dieser Frage nur begrenzt hilfreich. Die Möglichkeiten eines "chirurgischen" Einsatzes sogenannter "smart bombs" hätten sich erheblich verbessert. Während im ersten Golfkrieg ein Zehntel der eingesetzten Bomben, Marschflugkörper, etc. dieser Kategorie angehört hätten, seien es im jetzigen Konflikt über 90 Prozent. Bis jetzt seien nach irakischen Angaben 350 zivile Todesopfer zu beklagen.
Die Chancen für das Friedensszenario der US-Regierung stünden nicht so schlecht wie vielfach kolportiert, zumal nach dem letzten Golfkrieg bereits im Nordirak erfolgreich Demokratisierungstendenzen hätten eingeleitet werden können. Ein Anziehen der Anleihekurse auf die kürzlich erreichten Niveaus erscheine immer noch als das geringer wahrscheinliche Szenario.
Letzte Woche habe noch Optimismus im Sinne eines kurzen Krieges, gespeist aus den Erfahrungen des Golfkrieges 90/91, vorgeherrscht, der die Anleihekurse nach unten getrieben habe. Inzwischen habe sich heraus gestellt, dass das irakische Militär durch die "shock and awe"-Operation offensichtlich nicht demoralisiert worden sei und dessen Widerstand, zumindest vor Bagdad, ungebrochen sei. Die dadurch induzierte Erwartung eines länger währenden Krieg habe die Zinstitel wieder an Attraktivität gewinnen lassen.
Hohe Verluste unter der irakischen Zivilbevölkerung würden für die Zeit nach dem Krieg die Demokratisierung unter US-Einfluss schwierig erscheinen und die Gefahr von terroristischen Anschlägen steigen lassen. Erkenntnisse des vorherigen Golfkrieges seien zur Einschätzung dieser Frage nur begrenzt hilfreich. Die Möglichkeiten eines "chirurgischen" Einsatzes sogenannter "smart bombs" hätten sich erheblich verbessert. Während im ersten Golfkrieg ein Zehntel der eingesetzten Bomben, Marschflugkörper, etc. dieser Kategorie angehört hätten, seien es im jetzigen Konflikt über 90 Prozent. Bis jetzt seien nach irakischen Angaben 350 zivile Todesopfer zu beklagen.
Die Chancen für das Friedensszenario der US-Regierung stünden nicht so schlecht wie vielfach kolportiert, zumal nach dem letzten Golfkrieg bereits im Nordirak erfolgreich Demokratisierungstendenzen hätten eingeleitet werden können. Ein Anziehen der Anleihekurse auf die kürzlich erreichten Niveaus erscheine immer noch als das geringer wahrscheinliche Szenario.