Paion nicht zeichnen
26.01.05 09:06
Sparkasse Essen
Die Analysten der Sparkasse Essen raten derzeit von einer Zeichnung der Paion-Aktie ab.
Mit dem Biotechnikwert Paion solle die erste Neuemission in diesem Jahr erfolgen. Die Zeichnungsfrist laufe vom 25. Januar bis zum 7. Februar 2005. Die Bookbuilding-Preisspanne betrage 11 bis 14 Euro.
Problemtisch dabei sei allerdings, dass der Startschuss in ein neues IPO-Jahr abermals von einem Spezialwert angeführt werde und nicht von einem Unternehmen mit stabilen Gewinnen. Bei Paion handele es sich um ein spekulatives Ein-Produkt-Unternehmen, das ein Medikament zur Auflösung von Blutgerinseln im Gehirn nach einem Schlaganfall entwickele.
Die zur Emission anstehenden 5 Mio. Aktien sollten 80,5 Mio. Euro in die Kassen spülen. Am oberen Ende der Bookbuilding-Spanne von 11-14 Euro würde sich eine Unternehmensbewertung von 210 Mio. Euro ergeben, die relativ hoch erscheine. Im Vorfeld sei Paion in einer Finanzierungsrunde mit rund 80 Mio. Euro bewertet worden (allerdings vor Abschluss einer Vermarktungsmarktpartnerschaft mit dem US-Pharmawert Forest, die sich zu Zahlungen in Höhe von 69,5 Mio. Euro verpflichtet hätten).
Zum Vergleich: Das Biotechnik-Unternehmen MediGene, das über ein marktreifes Produkt und zwei weitere Nachfolgeprodukte verfüge, werde mit 180 Mio. Euro bewertet. Paion werde nach der Studie des Konsortialführers UBS noch bis mindestens 2006 Verluste erzielen, die Wahrscheinlichkeit, dass das Mittel rechtzeitig in 2007 auf den Markt komme, schätze UBS mit 50% ein. Daneben würden sich Parallelen zum Börsengang von Epigenomics aufdrängen, die ihre Spanne deutlich hätten senken müssen. Außerdem würden Börsenkreise darauf verweisen, dass der Börsengang u.a. auch auf Druck der beteiligten Venture Capital-Unternehmen durchgeführt werde.
Die Analysten der Sparkasse Essen sind daher vorsichtig und raten derzeit von Zeichnungen der Paion-Aktie ab. Im vorbörslichen Handel würden Paion derzeit am unteren Ende der Bookbuildig-Spanne mit 11,05 Euro zu 11,45 Euro notieren.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Mit dem Biotechnikwert Paion solle die erste Neuemission in diesem Jahr erfolgen. Die Zeichnungsfrist laufe vom 25. Januar bis zum 7. Februar 2005. Die Bookbuilding-Preisspanne betrage 11 bis 14 Euro.
Problemtisch dabei sei allerdings, dass der Startschuss in ein neues IPO-Jahr abermals von einem Spezialwert angeführt werde und nicht von einem Unternehmen mit stabilen Gewinnen. Bei Paion handele es sich um ein spekulatives Ein-Produkt-Unternehmen, das ein Medikament zur Auflösung von Blutgerinseln im Gehirn nach einem Schlaganfall entwickele.
Zum Vergleich: Das Biotechnik-Unternehmen MediGene, das über ein marktreifes Produkt und zwei weitere Nachfolgeprodukte verfüge, werde mit 180 Mio. Euro bewertet. Paion werde nach der Studie des Konsortialführers UBS noch bis mindestens 2006 Verluste erzielen, die Wahrscheinlichkeit, dass das Mittel rechtzeitig in 2007 auf den Markt komme, schätze UBS mit 50% ein. Daneben würden sich Parallelen zum Börsengang von Epigenomics aufdrängen, die ihre Spanne deutlich hätten senken müssen. Außerdem würden Börsenkreise darauf verweisen, dass der Börsengang u.a. auch auf Druck der beteiligten Venture Capital-Unternehmen durchgeführt werde.
Die Analysten der Sparkasse Essen sind daher vorsichtig und raten derzeit von Zeichnungen der Paion-Aktie ab. Im vorbörslichen Handel würden Paion derzeit am unteren Ende der Bookbuildig-Spanne mit 11,05 Euro zu 11,45 Euro notieren.
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