Münchner Rückversicherungs AG
WKN: 843002 / ISIN: DE0008430026Münchener Rück Downgrade
11.11.04 14:34
Bankhaus Reuschel
Die Analysten vom Bankhaus Reuschel stufen die Aktie der Münchener Rück (ISIN DE0008430026 / WKN 843002) von "akkumulieren" auf "marktneutral" zurück.
Der Rückversicherer habe glänzende Zahlen für das 3. Quartal 2004 vorgelegt und damit die Markterwartungen deutlich übertroffen. Die Beitragseinnahmen seien zwar um 6,5% auf 9,3 Mrd. Euro zurückgegangen. Doch sei diese Entwicklung auf eine wesentlich ertragsorientiertere Zeichnungspolitik im Rückversicherungsgeschäft zurückzuführen. Das Nettoergebnis sei deutlich auf 365 Mio. Euro gesteigert worden (VJ: 42 Mio. Euro; Markterwartung: 250 Mio. Euro). Der Nettoertrag nach neun Monaten liege bei 1,5 Mrd. Euro. Sowohl die Rück- als auch die Erstversicherungssparte hätten sehr deutliche Ergebnisverbesserungen verzeichnet. Wegen der vielen Hurrikans in diesem Jahr sei die Combined-Ratio von 97 auf 98,8% gestiegen und dürfte wohl nicht mehr die in diesem Jahr anvisierte Größe des Unternehmens von 97% erreichen.
Daher überrasche es nicht, dass der Rückversicherer sein Nettoergebnis-Ziel für 2004 von 2 auf 1,8 bis 2 Mrd. Euro angepasst habe. Wegen der zurückgenommenen Ertragsprognose des Konzerns würden die Analysten ihre EPS-Schätzungen für 2004 auf 8,42 Euro (bisher: 8,75 Euro) und für 2005 auf 9,51 Euro (bisher: 9,91 Euro) reduzieren.
Da das Kursziel der Analysten vom Bankhaus Reuschel von 82 Euro nahezu erreicht ist, stufen sie die Münchener Rück-Aktie auf "marktneutral" zurück.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen halten an dem analysierten Unternehmen eine Beteiligung in Höhe von mindestens 1 Prozent des Grundkapitals.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Der Rückversicherer habe glänzende Zahlen für das 3. Quartal 2004 vorgelegt und damit die Markterwartungen deutlich übertroffen. Die Beitragseinnahmen seien zwar um 6,5% auf 9,3 Mrd. Euro zurückgegangen. Doch sei diese Entwicklung auf eine wesentlich ertragsorientiertere Zeichnungspolitik im Rückversicherungsgeschäft zurückzuführen. Das Nettoergebnis sei deutlich auf 365 Mio. Euro gesteigert worden (VJ: 42 Mio. Euro; Markterwartung: 250 Mio. Euro). Der Nettoertrag nach neun Monaten liege bei 1,5 Mrd. Euro. Sowohl die Rück- als auch die Erstversicherungssparte hätten sehr deutliche Ergebnisverbesserungen verzeichnet. Wegen der vielen Hurrikans in diesem Jahr sei die Combined-Ratio von 97 auf 98,8% gestiegen und dürfte wohl nicht mehr die in diesem Jahr anvisierte Größe des Unternehmens von 97% erreichen.
Daher überrasche es nicht, dass der Rückversicherer sein Nettoergebnis-Ziel für 2004 von 2 auf 1,8 bis 2 Mrd. Euro angepasst habe. Wegen der zurückgenommenen Ertragsprognose des Konzerns würden die Analysten ihre EPS-Schätzungen für 2004 auf 8,42 Euro (bisher: 8,75 Euro) und für 2005 auf 9,51 Euro (bisher: 9,91 Euro) reduzieren.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen halten an dem analysierten Unternehmen eine Beteiligung in Höhe von mindestens 1 Prozent des Grundkapitals.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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