Medion Outperformer
30.06.03 15:08
Frankfurter Sparkasse
Die Aktie von Medion erhält von den Analysten der Frankfurter Sparkasse unverändert ein "Outperformer"-Rating.
Trotz eines anhaltend schwierigen Marktumfeldes habe die Medion AG im ersten Quartal 2003 sowohl Umsatz als auch Ertrag steigern können. Beim Umsatz sei im Vergleich zum Vorjahr eine Verbesserung um 21,0% auf 725,1 Mio. Euro gelungen. Das Ergebnis nach Steuern habe von 20,7 Mio. Euro auf 25,4 Mio. Euro zugelegt, wobei sich das Ergebnis pro Aktie von 0,43 Euro auf 0,53 Euro verbessert habe. Der größte Anteil mit 626 Mio. Euro (86,3%) sei auf den Bereich Multimedia-Produkte (Vorjahr 86,9 %) entfallen, der um 20,1% gewachsen sei. Die Unterhaltungs- und Haushaltselektronik habe sogar ein noch stärkeres Wachstum von 35,5% verzeichnet und habe mit 92 Mio. Euro 12,7% zum Gesamtumsatz beigetragen (Vorjahr 11,4%).
In der Kommunikationstechnik sei mit 7 Mio. Euro 1% des Gesamtumsatzes erzielt (Vorjahr 1,7%) worden. Im abgelaufenen Quartal seien die internationalen Aktivitäten deutlich ausgebaut worden. So habe sich der Auslandsumsatz um knapp 50% auf 231 Mio. Euro erhöht. In Europa habe sich der Umsatz auf rund 220 Mio. Euro belaufen im Vergleich zu 152 Mio. Euro im Vorjahr. Dies entspreche einem Wachstum von 45%. In den USA habe der Umsatz im selben Zeitraum von 3 Mio. Euro auf 11 Mio. Euro und damit mehr als verdreifacht werden können. Die Expansion habe auch in steigenden Mitarbeiterzahlen ihren Niederschlag gefunden. Dabei habe sich die Zahl der Mitarbeiter im Jahresvergleich von 725 auf 975 erhöht. Der Anteil der Mitarbeiter sei überproportional ausgeweitet worden, die bei ausländischen Tochtergesellschaften beschäftigt seien. Er sei von 77 Mitarbeitern im Vorjahr auf 142 gewachsen.
Die Investitionen seien im ersten Quartal um fast die Hälfte reduziert worden. Sie hätten sich auf 1,5 Mio. Euro belaufen, gegenüber 2,8 Mio. Euro ein Jahr zuvor. Medion habe vor allem in Anschaffungen für den Ausbau der IT- und Kommunikationsinfrastruktur investiert. Die Jahresprognose einer Steigerung beim Umsatz und Ertrag von je 15 bis 20 Prozent sei aufrecht erhalten worden. Zwar sei Medion in Teilbereichen (PC/Notebooks) aufgrund der hohen Konkurrenz mit schwierigen Marktverhältnissen konfrontiert, doch dürfte gerade der dynamische Multimediabereich überproportionale Impulse setzen.
Da das Unternehmen eine sehr breite Produktpalette habe, dürfte es besonders von der steigenden Nachfrage der Haushalte nach Digitalgeräten, wie zum Beispiel LCD-/Plasma-TV, Digitalkameras, etc., profitieren. Die führende Marktposition Medions in Deutschland und Europa biete angesichts des angespannten Konsumklimas, in dem vor allem Lebensmitteldiscounter prosperieren würden, Super- und Verbrauchermärkte, welche die Hauptabsatzkanäle von Medion seien, anhaltende Wachstumschancen. Schließlich zeige sich die Nachfrage nach günstigen Technologieprodukten relativ konjunkturresistent.
Besondere Phantasie lasse insbesondere der Auslandsmarkt USA aufkommen. Zur Zeit sei Medion hier mit Aldi, Office Depot und Costco und damit eher kleineren Ketten im Geschäft. Der große Durchbruch in den USA könnte aber durch die zur Zeit laufende Testphase mit einem der größten US-PC-Einzelhändler Best Buy einsetzen. Medion sei dank seines überzeugenden und bereits seit über 20 Jahren etablierten Geschäftsmodells mit seinen Produkten gut positioniert und verfüge trotz des schwierigen konjunkturellen Umfeldes über weiterhin günstige Wachstumschancen, vor allem im Ausland. Mit einem 2004er KGV von knapp 14 würden die Analysten den Titel noch nicht als ausgereizt ansehen.
Die Analysten der Frankfurter Sparkasse behalten daher ihre Einschätzung mit "Outperformer" für die seit dem 24. März im MDAX notierten Medion-Aktien aufrecht. Das Stop-Loss setze man auf 33,00 Euro.
Trotz eines anhaltend schwierigen Marktumfeldes habe die Medion AG im ersten Quartal 2003 sowohl Umsatz als auch Ertrag steigern können. Beim Umsatz sei im Vergleich zum Vorjahr eine Verbesserung um 21,0% auf 725,1 Mio. Euro gelungen. Das Ergebnis nach Steuern habe von 20,7 Mio. Euro auf 25,4 Mio. Euro zugelegt, wobei sich das Ergebnis pro Aktie von 0,43 Euro auf 0,53 Euro verbessert habe. Der größte Anteil mit 626 Mio. Euro (86,3%) sei auf den Bereich Multimedia-Produkte (Vorjahr 86,9 %) entfallen, der um 20,1% gewachsen sei. Die Unterhaltungs- und Haushaltselektronik habe sogar ein noch stärkeres Wachstum von 35,5% verzeichnet und habe mit 92 Mio. Euro 12,7% zum Gesamtumsatz beigetragen (Vorjahr 11,4%).
In der Kommunikationstechnik sei mit 7 Mio. Euro 1% des Gesamtumsatzes erzielt (Vorjahr 1,7%) worden. Im abgelaufenen Quartal seien die internationalen Aktivitäten deutlich ausgebaut worden. So habe sich der Auslandsumsatz um knapp 50% auf 231 Mio. Euro erhöht. In Europa habe sich der Umsatz auf rund 220 Mio. Euro belaufen im Vergleich zu 152 Mio. Euro im Vorjahr. Dies entspreche einem Wachstum von 45%. In den USA habe der Umsatz im selben Zeitraum von 3 Mio. Euro auf 11 Mio. Euro und damit mehr als verdreifacht werden können. Die Expansion habe auch in steigenden Mitarbeiterzahlen ihren Niederschlag gefunden. Dabei habe sich die Zahl der Mitarbeiter im Jahresvergleich von 725 auf 975 erhöht. Der Anteil der Mitarbeiter sei überproportional ausgeweitet worden, die bei ausländischen Tochtergesellschaften beschäftigt seien. Er sei von 77 Mitarbeitern im Vorjahr auf 142 gewachsen.
Da das Unternehmen eine sehr breite Produktpalette habe, dürfte es besonders von der steigenden Nachfrage der Haushalte nach Digitalgeräten, wie zum Beispiel LCD-/Plasma-TV, Digitalkameras, etc., profitieren. Die führende Marktposition Medions in Deutschland und Europa biete angesichts des angespannten Konsumklimas, in dem vor allem Lebensmitteldiscounter prosperieren würden, Super- und Verbrauchermärkte, welche die Hauptabsatzkanäle von Medion seien, anhaltende Wachstumschancen. Schließlich zeige sich die Nachfrage nach günstigen Technologieprodukten relativ konjunkturresistent.
Besondere Phantasie lasse insbesondere der Auslandsmarkt USA aufkommen. Zur Zeit sei Medion hier mit Aldi, Office Depot und Costco und damit eher kleineren Ketten im Geschäft. Der große Durchbruch in den USA könnte aber durch die zur Zeit laufende Testphase mit einem der größten US-PC-Einzelhändler Best Buy einsetzen. Medion sei dank seines überzeugenden und bereits seit über 20 Jahren etablierten Geschäftsmodells mit seinen Produkten gut positioniert und verfüge trotz des schwierigen konjunkturellen Umfeldes über weiterhin günstige Wachstumschancen, vor allem im Ausland. Mit einem 2004er KGV von knapp 14 würden die Analysten den Titel noch nicht als ausgereizt ansehen.
Die Analysten der Frankfurter Sparkasse behalten daher ihre Einschätzung mit "Outperformer" für die seit dem 24. März im MDAX notierten Medion-Aktien aufrecht. Das Stop-Loss setze man auf 33,00 Euro.
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