MAN ein Kauf
27.02.03 16:48
Conrad Hinrich Donner Bank
Die Analysten der Conrad Hinrich Donner Bank empfehlen die Aktie der MAN AG (WKN 593700) zum Kauf.
Nach vorläufigen Zahlen habe der MAN- Konzern im Geschäftsjahr 2002 ein Umsatzminus von rund 2% auf knapp 16 Mrd. Euro verzeichnet, während der Auftragseingang mit rund 15,7 Mrd. Euro minimal über dem Vorjahresniveau gelegen habe. Das Ergebnis vor Steuern (EBT) sollte in der Größenordnung des Vorjahreswertes von 213 Mio. Euro liegen. Neben der schwachen Konjunktur hätten Restrukturierungsaufwendungen und vor allem auch die Schwäche bei Druckmaschinen belastet, die 2002 aber noch positiv abgeschlossen haben sollten.
Der Umsatz und der Auftragseingang mit Druckmaschinen sei um 13% bzw. 23% eingebrochen. Mit einer voraussichtlichen schwarzen Null hätten Nutzfahrzeuge im letzten Jahr einen Turnaround erzielt. Hier habe der Auftragseingang inkl. der erstmaligen Vollkonsolidierung von Neoplan um 4% auf gut 6,5 Mrd. Euro zugenommen. Entsprechend der Ergebnisentwicklung erwarten die Analysten der Conrad Hinrich Donner Bank eine unveränderte Dividende von 0,60 Euro je Aktie.
Obgleich MAN von der Konjunktur im laufenden Jahr keinen Rückenwind erwarte, sei von einem signifikanten Ergebnisplus auszugehen. Dieser Anstieg werde durch Kosteneinsparungen (u.a. Personalabbau in 2002) erzielt. Nutzfahrzeuge sollten einen deutlichen Ertragszuwachs liefern, wobei Busse den Verlust halbieren sollen. Risiken bestünden in einer Verschlechterung der konjunkturellen Rahmenbedingungen, die weitere Restrukturierungen nötig machen könnten. Für 2004 habe der Vorstand die Ambition, nahe an das Umsatzrendite-Ziel (vor Steuern) von 5% (2002 1,3%) heranzukommen. Ein Erreichen von knapp 4% erscheine jedoch wahrscheinlicher.
Das aktuelle Kursniveau biete trotz konjunktureller und geopolitischer Risiken ein attraktives Einstiegsniveau. Die MAN-Stammaktie weise derzeit ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von etwa 0,7 aus und werde auf Basis der durchschnittlichen Gewinnschätzungen für 2003 mit einem KGV von 8,3 gehandelt. Die Dividendenrendite betrage 4,8%. Das Kursziel auf Sicht von zwölf Monaten laute 16,50 Euro. Dies entspreche einem Kurspotenzial von 32%.
Daher empfehlen die Analysten der Conrad Hinrich Donner Bank die MAN-Aktie zu kaufen.
Nach vorläufigen Zahlen habe der MAN- Konzern im Geschäftsjahr 2002 ein Umsatzminus von rund 2% auf knapp 16 Mrd. Euro verzeichnet, während der Auftragseingang mit rund 15,7 Mrd. Euro minimal über dem Vorjahresniveau gelegen habe. Das Ergebnis vor Steuern (EBT) sollte in der Größenordnung des Vorjahreswertes von 213 Mio. Euro liegen. Neben der schwachen Konjunktur hätten Restrukturierungsaufwendungen und vor allem auch die Schwäche bei Druckmaschinen belastet, die 2002 aber noch positiv abgeschlossen haben sollten.
Obgleich MAN von der Konjunktur im laufenden Jahr keinen Rückenwind erwarte, sei von einem signifikanten Ergebnisplus auszugehen. Dieser Anstieg werde durch Kosteneinsparungen (u.a. Personalabbau in 2002) erzielt. Nutzfahrzeuge sollten einen deutlichen Ertragszuwachs liefern, wobei Busse den Verlust halbieren sollen. Risiken bestünden in einer Verschlechterung der konjunkturellen Rahmenbedingungen, die weitere Restrukturierungen nötig machen könnten. Für 2004 habe der Vorstand die Ambition, nahe an das Umsatzrendite-Ziel (vor Steuern) von 5% (2002 1,3%) heranzukommen. Ein Erreichen von knapp 4% erscheine jedoch wahrscheinlicher.
Das aktuelle Kursniveau biete trotz konjunktureller und geopolitischer Risiken ein attraktives Einstiegsniveau. Die MAN-Stammaktie weise derzeit ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von etwa 0,7 aus und werde auf Basis der durchschnittlichen Gewinnschätzungen für 2003 mit einem KGV von 8,3 gehandelt. Die Dividendenrendite betrage 4,8%. Das Kursziel auf Sicht von zwölf Monaten laute 16,50 Euro. Dies entspreche einem Kurspotenzial von 32%.
Daher empfehlen die Analysten der Conrad Hinrich Donner Bank die MAN-Aktie zu kaufen.
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