Logitech International SA
WKN: A0J3YT / ISIN: CH0025751329Logitech "hold"
21.01.09 12:49
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Michael Foeth, stuft die Aktie von Logitech in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Die von Logitech zum 3Q 09 veröffentlichten Zahlen hätten deutlich unter den Schätzungen der Analysten und der Konsensprognose gelegen. Das Unternehmen leide stark unter dem Konjunkturabschwung, da die Konsumenten wesentlich zurückhaltender Geld ausgeben würden. Da noch kein Ende der Krise abzusehen sei, erwarte man weitere negative Nachrichten und mehrere Quartale mit einer negativen Entwicklung bei Umsatz und Gewinn - trotz der Bemühungen des Unternehmens um deutliche Kosteneinsparungen.
Die Umsätze lägen mit USD 627 Mio. (-16% ggü. dem Vorjahr, -12% organisches Wachstum, -4% Währungseffekte) 4% unter der Analystenprognose. Der Betriebsgewinn von USD 43 Mio. (-63% ggü. Vorjahr) habe 41% unter den Schätzungen der Analysten gelegen. Die Bruttomarge sei infolge deutlicher Währungsschwankungen und des stark werbungsorientierten Einzelhandelsumfelds auf 29,9% gesunken. Die Analysten würden mit einer Beschleunigung des Umsatz- und Gewinnrückgangs im 4. Quartal 2009 und einem Umsatzrückgang im Geschäftsjahr 2010 um 7,8% rechnen. Ihre reduzierten EPS-Schätzungen würden einen bereinigten Gewinnrückgang von 40% im Geschäftsjahr 2009 bzw. 3% im Geschäftsjahr 2010 berücksichtigen.
Logitech habe eine Verringerung der Belegschaft um 15% (550 bis 600 Vollzeitbeschäftigte) angekündigt, um ab dem Geschäftsjahr 2010 Einsparungen von ca. USD 50 Mio. zu erzielen. Die anfallenden Umstrukturierungskosten würden sich in den kommenden zwölf Monaten auf ca. USD 20 bis 24 Mio. belaufen. Neben dem Stellenabbau wolle Logitech im Geschäftsjahr 2010 Einsparungen von weiteren USD 50 Mio. durch Senkung der variablen Kosten erzielen.
Auf der Grundlage des EPS, das die Analysten für das GJ09 um 24,1% und für das GJ10 um 32,8% reduziert hätten, werde der Titel nun für das Kalenderjahr zu einem P/E von 13,0 gehandelt (Kalenderjahr 10: 10,4), was den Analysten angemessen scheine.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen daher aufgrund ihres DCF-Modells ihr "hold"-Rating für die Aktie von Logitech mit einem neuen Kursziel von CHF 13 (vorher: CHF 17). Schließlich sei festzuhalten, dass Logitech trotz schwieriger Marktbedingungen weiterhin einen positiven Cashflow generiere und über ein solides Nettofinanzpolster von USD 480 Mio. verfüge, mit dem es auch eine längere, tiefe Rezession überstehen werde. (Analyse vom 21.01.2009) (21.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Die von Logitech zum 3Q 09 veröffentlichten Zahlen hätten deutlich unter den Schätzungen der Analysten und der Konsensprognose gelegen. Das Unternehmen leide stark unter dem Konjunkturabschwung, da die Konsumenten wesentlich zurückhaltender Geld ausgeben würden. Da noch kein Ende der Krise abzusehen sei, erwarte man weitere negative Nachrichten und mehrere Quartale mit einer negativen Entwicklung bei Umsatz und Gewinn - trotz der Bemühungen des Unternehmens um deutliche Kosteneinsparungen.
Die Umsätze lägen mit USD 627 Mio. (-16% ggü. dem Vorjahr, -12% organisches Wachstum, -4% Währungseffekte) 4% unter der Analystenprognose. Der Betriebsgewinn von USD 43 Mio. (-63% ggü. Vorjahr) habe 41% unter den Schätzungen der Analysten gelegen. Die Bruttomarge sei infolge deutlicher Währungsschwankungen und des stark werbungsorientierten Einzelhandelsumfelds auf 29,9% gesunken. Die Analysten würden mit einer Beschleunigung des Umsatz- und Gewinnrückgangs im 4. Quartal 2009 und einem Umsatzrückgang im Geschäftsjahr 2010 um 7,8% rechnen. Ihre reduzierten EPS-Schätzungen würden einen bereinigten Gewinnrückgang von 40% im Geschäftsjahr 2009 bzw. 3% im Geschäftsjahr 2010 berücksichtigen.
Auf der Grundlage des EPS, das die Analysten für das GJ09 um 24,1% und für das GJ10 um 32,8% reduziert hätten, werde der Titel nun für das Kalenderjahr zu einem P/E von 13,0 gehandelt (Kalenderjahr 10: 10,4), was den Analysten angemessen scheine.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen daher aufgrund ihres DCF-Modells ihr "hold"-Rating für die Aktie von Logitech mit einem neuen Kursziel von CHF 13 (vorher: CHF 17). Schließlich sei festzuhalten, dass Logitech trotz schwieriger Marktbedingungen weiterhin einen positiven Cashflow generiere und über ein solides Nettofinanzpolster von USD 480 Mio. verfüge, mit dem es auch eine längere, tiefe Rezession überstehen werde. (Analyse vom 21.01.2009) (21.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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